近期，債券市場不斷升溫，關(guān)于債券市場泡沫化的討論再次興起。
　　隨著歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，世界經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)放緩跡象，市場恐慌情緒大增，資金大量涌向債券市場。美國、德國、英國和日本等國家的國債再次成為炙手可熱的追捧對象，價格一再飆升，收益率屢刷歷史新低。
　　6月1日，德國的兩年期國債收益率首次跌至負(fù)值，而瑞士的兩年期國債收益率自4月24日以來一直是負(fù)數(shù)。就是說，投資者寧愿賠錢也要買這些國家的債券。據(jù)美銀美林的數(shù)據(jù)，目前七國集團(tuán)平均國債收益率已經(jīng)從2007年的3%降至1.12%。
　　如此瘋狂景象不禁讓人聯(lián)想到互聯(lián)網(wǎng)泡沫和房地產(chǎn)泡沫：資金的盲目跟從最終導(dǎo)致市場在某個時間點失衡，最終造成嚴(yán)重?fù)p失。
　　著名投資人羅杰斯早在2010年就警告說，債券市場存在泡沫。一向主張“價值投資”的巴菲特也告誡投資者遠(yuǎn)離債券，說那點可憐的收益率還不夠抵消通脹率。
　　是啊，6月25日，德國十年期國債收益率為1.46%，美國為1.60%，日本為0.83%，英國為1.67%，都低于各自的通脹率水平。按照巴克萊銀行的預(yù)測，2012年全球平均通脹率也有3%。各國政府債券的實際收益率已經(jīng)是負(fù)值。
　　還有悲觀的人說，目前各國央行為刺激經(jīng)濟(jì)增長，實施各種寬松貨幣政策，加之各國的債務(wù)總額不斷上升，最終必然導(dǎo)致通脹率加速，屆時債券損失將更大，泡沫破滅的風(fēng)險也加大。
　　但事實上，自從金融危機(jī)爆發(fā)之后，債券“泡沫論”就不絕于耳。至今，專家的各種預(yù)言似乎沒有一個應(yīng)驗。所以，很多人認(rèn)為，債券市場雖然“熱”，但并不存在泡沫。
　　所謂的“泡沫”，從根本上說是貪婪的表現(xiàn)。不管是20世紀(jì)末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，還是觸發(fā)金融危機(jī)的房地產(chǎn)泡沫，都源自同一個市場預(yù)期：價格還會漲，必須入市分一杯羹。每個買入互聯(lián)網(wǎng)股票和房產(chǎn)的人，愿望都是賺錢，賺大錢。
　　但如今，情況卻大不相同。大量資金涌入債市，從動機(jī)和誘因上看，不是貪婪，而是恐懼。管理著總額為1.77萬億美元的全球最大債券基金的太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官埃爾-埃里安說，當(dāng)前債券市場的超低利率和快速膨脹，都是全球經(jīng)濟(jì)放緩背景下的必然產(chǎn)物。因為在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，找不到更好的投資產(chǎn)品，對于虧損的恐懼籠罩市場。
　　自3月中旬以來，摩根士丹利資本國際公司的全球股票紅利指數(shù)則下跌9.3%，標(biāo)準(zhǔn)普爾的金屬、能源和農(nóng)產(chǎn)品總回報指數(shù)也大跌16%。同期，據(jù)美銀美林的數(shù)據(jù)，全球政府國債回報率約為2.5%。雖然低，卻聊勝于無。因此，每個買入政府國債的人，目的不是賺錢，而是止損保本。
　　埃爾-埃里安的同事，有“債券大王”之稱的格羅斯說：“現(xiàn)在的債券市場正在走向日本式的道路”。1997年，日本股市和房地產(chǎn)市場崩潰，在恐慌情緒推動下，大量資金涌向國債市場，日本十年期國債收益率從1989年的5.7%下跌到2%。自2006年以來，一直低于2%。
　　現(xiàn)在的世界經(jīng)濟(jì)，按照埃爾-埃里安的話說，低增長、高失業(yè)和政府影響加大將成為“新常態(tài)”，這種環(huán)境下，債券受到追捧也將成為“常態(tài)”。
　　所以，盡管對債券市場有沒有泡沫、泡沫會不會破裂，仁者見仁智者見智。但不管怎樣，在當(dāng)下的這個市場低迷期，投資債券都是一個保險的選擇。