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　　如果美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)官員們認(rèn)定需要為經(jīng)濟(jì)提供更多刺激，有一項(xiàng)策略也許能夠使美聯(lián)儲(chǔ)做到這一點(diǎn)，而無(wú)需實(shí)施第三輪定量寬松(QE3)。
　　QE3指美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行更多債券購(gòu)買，從而將使美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將走上這一道路的預(yù)期在過(guò)去幾個(gè)月中伴隨著一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布而時(shí)起時(shí)落。最近幾周，即使是此前對(duì)推出QE3持開(kāi)放態(tài)度的一些美聯(lián)儲(chǔ)官員也開(kāi)始認(rèn)為，考慮到未來(lái)前景，實(shí)施該策略的可能性很低。但美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在4月底的新聞發(fā)布會(huì)上保留了采取QE3的可能性。
　　不過(guò)，有一種可以讓一些美聯(lián)儲(chǔ)主要官員和部分市場(chǎng)人士都滿意的折衷策略，那就是復(fù)制目前即將結(jié)束的扭曲操作。扭曲操作內(nèi)容為出售美聯(lián)儲(chǔ)持有的短期債券，再用所得資金購(gòu)買長(zhǎng)期證券，目的在于壓低長(zhǎng)期借貸利率，改善增長(zhǎng)和就業(yè)。
　　延長(zhǎng)美聯(lián)儲(chǔ)總體資產(chǎn)的平均期限，相比于直接擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模負(fù)擔(dān)較輕。另外，如果實(shí)施QE3，美聯(lián)儲(chǔ)將再度面臨推升通貨膨脹的質(zhì)疑。而且，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大將增加最終退出當(dāng)前政策的難度。
　　不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)第二輪扭曲操作的可實(shí)施空間存在疑問(wèn)。去年年底，負(fù)責(zé)執(zhí)行美聯(lián)儲(chǔ)政策的紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)表示，美聯(lián)儲(chǔ)所持期限不超過(guò)3年的美國(guó)國(guó)債將有略多于四分之三在當(dāng)前的扭曲操作中被出售。這意味著，如果實(shí)施第二輪扭曲操作，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不出售期限更長(zhǎng)的證券，從而使情況變得微妙。
　　Stone & McCarthy表示，美聯(lián)儲(chǔ)在行動(dòng)方面面臨限制；美聯(lián)儲(chǔ)有空間購(gòu)買長(zhǎng)期證券，但所能出售的短期證券數(shù)量不多。