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在歐元危機(jī)爆發(fā)以來的相當(dāng)一部份時(shí)間里，要想預(yù)測(cè)接下來可能發(fā)生什么，最好的方法是忽略政客們的公開聲明，而僅關(guān)注資金流向。但鑒于希臘政治僵局沒有打破的跡象，政客們所聲稱的希臘退出歐元區(qū)的情況可能真的會(huì)發(fā)生，而這又將對(duì)全球金融穩(wěn)定帶來威脅。
各方顯然都在采取冒險(xiǎn)的邊緣政策。希臘的泛希社運(yùn)領(lǐng)導(dǎo)人齊普拉斯要求希臘拒絕償債并放棄改革承諾，這種做法非常危險(xiǎn)。如果無法獲得救助資金，希臘將無法為預(yù)算赤字融資，從而將被迫實(shí)施比目前計(jì)劃中嚴(yán)厲得多的緊縮舉措。同時(shí)，希臘銀行業(yè)將喪失從歐洲央行獲得資金的渠道，這等于把希臘擠出歐元區(qū)。
一些市場(chǎng)人士稱，退出歐元區(qū)后希臘的日子也不可能好過。希臘的債務(wù)合約將不得不重新計(jì)價(jià)。債務(wù)違約和貨幣貶值將導(dǎo)致大規(guī)模的銀行倒閉。希臘央行將被迫通過印刷鈔票來對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整及填補(bǔ)預(yù)算赤字，而這會(huì)引發(fā)嚴(yán)重通貨膨脹。
即使如此，對(duì)于歐元區(qū)決策者有關(guān)歐元區(qū)能夠從容應(yīng)對(duì)希臘退出的說法，希臘的政客們懷疑這實(shí)屬騙人也不無道理。過去幾周中意大利和西班牙債券收益率的大幅上升以及歐洲股市的下跌顯示出，希臘退出歐元區(qū)引發(fā)危機(jī)蔓延的風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)存在的。
有沒有妥協(xié)的余地呢﹖當(dāng)然有，通過延長債務(wù)期限和降低利率就可以很容易地避免希臘債務(wù)問題爆發(fā)。但真正的問題在于結(jié)構(gòu)性改革。如果希臘拒絕改革，歐元區(qū)將面臨兩難選擇：迫使希臘退出歐元區(qū)，或者徹底放棄歐元區(qū)能夠執(zhí)行財(cái)政紀(jì)律的虛假口號(hào)。
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