投資主動管理的偏股基金與投資被動的指數基金，其長期收益孰高孰低一直飽受爭議；而王亞偉在離職發布會上的一句“未來投資還會選擇主動投資，對被動投資不認同”一句話，更是引發兩種投資方式的大討論。那么，主動管理的股基到底是否能夠超越指數型股基呢？《證券日報》基金周刊對此進行了獨家“檢測”。自首只指數型基金成立以來的10年間，《證券日報》基金周刊每年選取一對首募規模最大的指數型基金、偏股基金，通過基金定投收益率來驗證兩類投資方式效率的高低。雖然，我們抽取的只是局部樣本，但其結論仍能基本反映兩類投資方式的最終收益趨勢。
　　專家稱，從一個長周期來看，主動管理偏股基金戰勝指數的幾率較大，而指數基金只能獲得市場的平均回報，更加強調擇時
　　今年以來，市場跌宕起伏，主動管理偏股基金、被動投資的指數基金兩大類權益類產品競爭大戲也頻頻上演。隨著總募資逾500億元兩只滬深300ETF誕生，倡導被動投資的指數基金亦有喧賓奪主之勢、主導基金市場十余載的主動偏股基金投資收益究竟能否戰勝被動投資，投資者頗為關心。《證券日報》基金周刊試圖通過定投來比拼兩類投資收益率高下。
　　我們通過比對上投摩根基金公司定額收益試算進行檢測發現，定投主動管理的偏股基金的累計收益率仍要高于指數型基金。若某位投資者選中2002年2011年10年間每年定投首募規模最大的主動管理的偏股基金，且金額均為每月1000元，截至2012年5月11日，累計收益率為59.2%。而從2002年開始定投首募規模最大的指數型基金，截至5月11日，累計收益率為36%。
　　滬上某基金研究員則認為，若從一個長周期來看（5年以來），主動管理偏股基金戰勝指數的幾率較大，而指數基金只能獲得市場的平均回報。指數基金更加強調擇時，相對低點買入獲得高收益可能性更大。
　　不過，近三年，75%的主動管理偏股基金跑輸指數，定投指數基金反而成功戰勝主動管理偏股基金。北京某大型券商基金分析師在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時坦言，從事行業十幾年，現在推薦優秀主動偏股基金經理越來越難。相對來說，散戶投資指數基金更有可靠性，只要把握好市場估值，看好某個指數或某個板塊即可，較主動投資更加簡單易行。

　　10年6正4負 主動股基累計收益率59.2%

　　《證券日報》基金周刊記者試圖以定投為考量方法，比較主動管理的偏股基金和指數型兩大類基金收益率，給基民投資略作參考。
　　眾所周知，第一只主動管理的偏股基金華安創新于2001年9月21日成立，而第一只被動指數型基金則為華安MSCI中國A股于2002年成立。
　　我們的方式是，選取2002年2011年每年募集規模最大的一只主動管理偏股基金和一只被動管理的偏股基金作定投，并計算基金自成立之日起截至5月11日累計收益率的大小。
　　我們用上投摩根基金公司定額收益試算來進行檢測。2002年以來10只主動管理的偏股基金，截至5月11日，平均累計收益率為59.2%。而該位投資者定投的4只基金目前賬戶仍處于負收益狀態，它們分別是2007年成立的博時新興成長、2009年的華夏盛世精選、2010年的華商策略精選和2011年匯添富社會責任，累計收益分別為-7682.12元、-4356.95元、-2701.06元和-998.41元，累計收益率分別為-14.86%、-15.02%、-15.01%和-7.13%。
　　除了上述5只基金外，2002年成立的長盛成長價值、2003年的海富通精選、2004年的華夏經典配置、2005年的建信恒久價值、2006年的嘉實策略增長和2008年的農銀匯理行業成長則為該位投資者帶來了數量不等的回報。截至5月11日累計收益分別為7.8萬元、8.74萬元、7.25萬元、1.29萬元、8176.81元和2897.93元，累計收益率分別為285.38%、158.16%、220.52%、208.88%、33.38%、15.15%和7.99%。

　　10年5正5負 指數基金累計收益率36%

　　我們將同樣的方法適用于被動管理的指數型基金。
　　同樣分年份來考察指數型基金后，與偏股基金情況不同，定投10只指數型基金，截至5月11日，指數基金累計收益率為36%。取得正收益的僅有5只，即2002年成立的華安MSCI中國A股、2003年的博時裕富滬深300、2004年的華夏上證50ETF、2005年的嘉實滬深300和2008年的富國天鼎中證紅利。它們的累計收益分別為11.16萬元、6.05萬元、1.86萬元、1.45萬元和229.83元，累計收益率分別為213.46%、138.93%、22.12%、28.62%和0.64%。
　　而另有5只指數基金則宣告收負。截至5月11日，該位投資者定投2006年成立的長盛中證100、2007年的國泰滬深300、2009年的華夏滬深300、2010年的大成深證成長40ETF聯接以及2011年的農銀匯理滬深300。目前賬戶累計負收益分別為-5449.78元、-5200.12元、-1536.41元和-800.51元，累計收益率分別為-9.35%、-9.74%、-12.25%、-9.04%和-6.16%。

　　被動投資近三年 完勝主動投資

　　從賬面來看，2002-2011的10年間，定投6只主動管理偏股基金截至5月11日均取得了正收益。相反，僅投資5只被動指數型基金取得正收益。
　　從橫向比較，2003年、2004年、2005年、2006年、2008五年里定投主動偏股基金收益率大于被動管理偏股基金。值得注意的是，累計收益率差距比較大的2003年和2004年。若自2003年海富通精選和博時裕富滬深300成立之日起分別定投，累計收益率分別為220.52%和138.93%，兩者相差81.59個百分點。此外，若自2004年華夏經典配置和華夏上證50ETF成立之日起定投，累計收益率分別為208.88%和22.12%，兩者相差186.76個百分點。
　　而2002年、2007年、2009年、2010年和2011年指數基金則明顯跑贏主動管理偏股基金。從這一點上看，主動和被動投資基金似乎打了個平手。
　　滬上某基金研究員則認為，若從一個長周期來看，即5年以來，主動管理偏股基金戰勝指數的幾率較大，而指數基金只能獲得市場的平均回報。指數基金更加強調擇時，相對低點買入獲得收益可能性更大。
　　在美國等成熟資本市場，因為主動管理基金很難跑贏指數，所以，指數基金更受到投資者歡迎。而國內資本市場仍處于成長期，有一定研究價值，主動管理偏股基金戰勝指數基金機率大。
　　北京某大型券商基金資深分析師則在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時坦言，不過近幾年來看，75%的主動管理偏股基金跑輸指數，定投指數基金獲得高收益可能性也要遠遠大于偏股基金。
　　他坦言，從事行業十幾年，現在推薦優秀主動偏股基金經理越來越難。相對來說，散戶投資指數基金更有可靠性，只要把握好市場估值，看好某個指數或某個板塊即可，較主動投資更加簡單易行。