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現(xiàn)在已經(jīng)不是入不入的問題，而是應該怎么入的問題。
這是5月4日由
《每日經(jīng)濟新聞》主辦的“變革與突破中國地方養(yǎng)老基金投資體制改革研討會”上與會者形成的共識“養(yǎng)老金投資的多元化已是大勢所趨”。
事實上，近五年來，已有13個省市委托全國社保基金理事會集中管理做實個人賬戶中的中央補助部分，根據(jù)人社部部長尹蔚民的說法，“效果還不錯。”
根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者最近從人社部相關官員處了解到的信息，目前針對全國的養(yǎng)老金投資運營初步方案已經(jīng)出爐，現(xiàn)在還在進一步審核中。可以預見，在普遍跑輸通脹的背景之下，養(yǎng)老金投資運營的步伐將會疾行。
13省市的委托投資
不單在我國，目前世界各國的養(yǎng)老保險制度也受到人口老齡化沖擊，藉此許多國家建立了基金積累制，同時引入了新的基金運營機制。早在上世紀90年代，我國養(yǎng)老金制度開始從現(xiàn)收現(xiàn)付制向部分積累制轉換，形成社會統(tǒng)籌和個人賬戶結合的養(yǎng)老模式，即為“統(tǒng)賬結合”。
在1997年，這種模式推向全國，但并沒有能夠順利實施，原因在于統(tǒng)籌賬戶的繳費積累不足以發(fā)放當期養(yǎng)老金，其缺口還得依靠挪用個人賬戶。
在此背景下，2001年國務院同意遼寧省成為首個做實個人賬戶的試點省份，其后數(shù)年，天津、山西、山東、河南等共計13個省市陸續(xù)加入做實賬戶的行列。而隨著養(yǎng)老金收支缺口的頻現(xiàn)，早先做實個人賬戶的省份，不得已以“借支”之名挪用個人賬戶，試點在一定程度上沒能達到預期。
因此在2006年，中央財政以補貼的方式給做實賬戶的省市進行補貼，即當期統(tǒng)籌部門的資金不足以發(fā)放養(yǎng)老金時，缺口由中央財政與地方財政分別承擔75%和25%。這其中，有些省份的補貼有別于此，比如中央財政對天津市補貼額為做實部分的60%，山東為做實部分的30%。
根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪基層社保部門了解到，當時做實個人賬戶之后，累積到的中央補助資金逐年增加，但基本都存在銀行。
時間定格在2006年年底，當時做實個人賬戶試點省份的社保部門負責人來到北京，與全國社保基金理事會各自簽訂了一份五年的合約。
這份合約即為委托投資運營協(xié)議，做實個人賬戶試點的省份，拿出中央財政給與的共計數(shù)百億元補貼委托社保基金理事會運營，保底收益率為3.5%。
當時的規(guī)定是，運營過程中的經(jīng)營風險由社保基金理事會承擔，若實際投資收益高于3.5%，會將高出部分的一半成立特別風險基金等。
截至去年底，社保基金理事會受托管理個人賬戶基金本金543.62億元，年均投資收益率為10.27%，超過同期通脹率近8個百分點，比承諾收益率高出6.8個百分點。
投資保障房樣本
無論是從2003年6月開始投資股票，還是從去年開始投資保障房的建設，全國社保基金理事會的受托基金的收益讓人樂觀。
根據(jù)理事長戴相龍去年的說法，“2011年社保基金主要會增加對社會保障房的投資，大約占投資比重的5%，約幾百億的規(guī)模。”
此后，全國社會保障基金投資南京保障房30億元的信托貸款項目落地，成為全國社保基金以信托產(chǎn)品形式投資保障性住房的試水之作。而在此三個月后，全國社保基金理事會又以信托產(chǎn)品的形式，為天津市提供了30億元人民幣貸款，專項用于該市公共租賃住房項目建設。緊接著，全國社會保障基金理事會通過交銀信托，并由國家開發(fā)銀行擔保，向重慶市城投公租房公司發(fā)放3年期45億元信托貸款。
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，因信托是固定收益類產(chǎn)品，可通過多個金融產(chǎn)品加以綁定，因此安全性較好。而對于信托貸款的使用，參與計劃的眾方也有嚴格的協(xié)定，先由保障房建設單位根據(jù)建設進度提出資金需求計劃，經(jīng)過保障房公司和銀行審核后受托支付。
在保障房銷售資金回籠上，保障房公司和建設單位設立監(jiān)管賬戶，在建設過程中保證資金的管理和使用都閉合可控，確保每一筆資金都用在正確的位置。
根據(jù)王忠民去年的說法，社保基金理事會將陸續(xù)擴大該領域的投資。
目前，除了保障房的投資外，理事會還會增加對PE的投資。同時未來還會加大境外投資。
地方熱望投資運營
北京人社局養(yǎng)老處處長李勇告訴
《每日經(jīng)濟新聞》記者，現(xiàn)在已到了老齡化社會，從養(yǎng)老保險的角度，待遇享受人群和繳費人群的比例已經(jīng)達到了14%。
他說，“北京的優(yōu)勢在于它是外來人口聚集的城市，會有外來人口的貢獻。當然這些貢獻都是今后潛在支付的壓力。”
據(jù)了解，北京市對于養(yǎng)老金的投資運營嚴格按照現(xiàn)行國家的規(guī)定執(zhí)行，即存銀行和買國債，但2000年后沒有發(fā)定向國債，只能存銀行。“（這樣）收益率就很低了，這種方式肯定是貶值的。”李勇說。
廣東人社廳養(yǎng)老保險處處長楊健海向記者說，“廣東省現(xiàn)在感覺壓力很大。現(xiàn)在只有354萬人領養(yǎng)老金，將來會有超過3000萬人來領取養(yǎng)老金。如果按縱向平衡看，沒辦法實現(xiàn)。”
東北某省養(yǎng)老處負責人也向記者說，應在堅持審慎投資原則的同時逐步放寬投資限制。不過他也建議，“根據(jù)我們國家目前資本市場的發(fā)育程度，應嚴格限制地方養(yǎng)老金投入股市，入市比例應明顯低于全國社保基金和企業(yè)年金。統(tǒng)籌基金應該控制在20%以內。”
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