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2012-05-11 作者：記者 劉振冬/北京報道 來源：經(jīng)濟參考報
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繼上周重啟650億元逆回購后，央行10日再度展開7天期逆回購操作，向市場注入240億元資金。分析師認為，央行將更加倚重正回購和逆回購相結(jié)合的公開市場操作，以靈活調(diào)節(jié)流動性。而法定準備金率的調(diào)整，將綜合考慮外部資金流入、市場資金需求等因素，這一工具的使用將較為謹慎。
央行5月10日發(fā)布公告，以利率招標方式開展7天期240億元的逆回購操作，中標利率為3.3%，較上周下降23個基點。此前，央行于5月3日時隔四個月重啟了期限為7天的逆回購操作，向市場釋放了650億元流動性，10日是到期日，央行于這一天再度開展240億元逆回購操作，向后平移到期資金的意圖十分明顯。
同日，財政部、央行以利率招標方式進行了2012年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(四期)招投標，6個月國庫定存600億元，利率較上期下降47個基點至5.13%。
10日，SHIBOR各期限利率延續(xù)前一日走勢繼續(xù)全線下行，7天報3.2258%；與此同時，銀行間質(zhì)押式回購利率大多數(shù)品種也在繼續(xù)下降，7天加權利率下降至3.23%附近，這一水平已經(jīng)落在了市場此前猜測的央行目標波動區(qū)間3.0%至3.5%之間。
“9日央行對逆回購詢量，市場利率即應聲下跌。”一位交易員表示，逆回購的操作已在市場預料中，因為若不滾動逆回購，資金面會更緊。
平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊表示，目前的回購市場樂觀態(tài)勢可以得到持續(xù)，但在下半月，財政存款和公開市場到期量下降的因素可能對資金面帶來沖擊。不過，他也認為，政策層面對流動性有所保護，可以降低對5至6月流動性變差的擔憂。近期央行的操作方式為詢量滾動逆回購，這種按需提供流動性的方式將會減少利率波動，一方面引導資金市場利率下行，同時也保持了政策的靈活性，如果資金利率上升，則可以通過加大逆回購的數(shù)量來緩沖。
交通銀行金研中心研究員鄂永健表示，在銀行流動性相對較為充裕的情況下，準備金率下調(diào)的時間節(jié)點正在后移。目前來看，央行會更加倚仗公開市場操作來調(diào)控貨幣量供應。與準備金率偏重于總量調(diào)控特點有所不同，公開市場操作更具有靈活性、差別性調(diào)控的意味，符合貨幣政策微調(diào)預調(diào)的方針。
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