過去的幾個月中，Ａ股市場開始悄然顯現風格轉換，藍籌股漸受投資者青睞，績差股則遭市場“拋棄”。
    這一趨勢在近日政策“組合拳”的推動下變得愈加明顯。這也令市場參與各方密切關注：告別沉寂之后，藍籌股何時真正迎來“春暖花開”？

    制度改革引領 藍籌股漸顯“發力”跡象

    緊隨創業板退市制度正式出臺，滬深證券交易所也開始就主板退市制度改革公開征求意見。管理層就建立股市淘汰機制推出的“組合拳”，令Ａ股市場的風格轉換開始加速。
    “五一”節后，滬深股市連續三個交易日紅盤報收。期間滬深３００指數累計上漲３．３９％，上證綜指漲幅僅為２．３３％。４日當天，前者漲幅為０．９１％，幾乎為后者的兩倍。
    事實上，進入２０１２年以來，藍籌股已經開始悄然“發力”。數據顯示，截至５月４日收盤，滬深３００指數年內累計上漲１５．７８％，強于上證綜指同期１１．５％的漲幅，更大幅跑贏創業板指數近１８個百分點。
    長期遇冷的藍籌股緣何漸受青睞？國泰基金投資總監黃焱表示，上市公司分紅制度改革的推進，以及管理層一系列增強市場買方力量的舉措相繼出臺，對機構投資者的投資方式、投資邏輯和投資文化產生重大影響，其累積效應對藍籌股的市場表現形成了提振。
    “隨著退市制度的出臺和實施，未來我們有可能看到創業板某些小盤股股價大幅‘縮水’的情況，這必然導致更多的投資者向藍籌股轉移。”銀華鑫利基金經理王琦說。
    有一組數據耐人尋味。截至５月４日，滬深３００指數平均市盈率為１２．３９倍，與今年２月證監會主席郭樹清為藍籌股“喊話”時的水平大致相當。而滬市平均市盈率已由當時的約１４．４倍回落至當下的１３．０８倍，與滬深３００指數趨于接近。

    “炒差”成風　投機文化放大有損市場發展

    年報數據顯示，去年滬深兩市共有２３家上市公司凈利潤超過１００億元，總計實現凈利潤１．２２萬億元，占全部上市公司凈利潤總額的六成左右；其業績增速達到２０％，也高于全市場１１．５８％的水平。
    擁有良好的公司治理和穩健的盈利能力的藍籌股，理應成為資本市場的“寵兒”。然而，理論和現實之間似乎有著難以消除的距離。
    多年來，Ａ股市場熱衷于“炒短、炒小、炒差、炒新”，藍籌股卻常常乏人問津。而在投機盛行、藍籌股遇冷的市場現象背后，除了理性投資文化的缺位之外，更有著深層次的制度根源。
    背負著為國有企業解困使命誕生的中國股市，始終無法擺脫“重融資、輕回報”的特征。另一方面，Ａ股市場對新股發行采用核準制，使得“殼資源”彌足珍貴。為保住上市地位進行的資產重組甚至“報表重組”，令許多績差股股價頻頻異動，甚至出現“一飛沖天”的奇跡。在這一背景下，投機資本偏愛垃圾股也就不足為奇了。
    “如果任由投機文化無節制放大，就是對長期投資者的擠壓。長此以往，就難以形成相對平衡的投融資循環機制。而服務實體經濟功能的淡化，也不利于資本市場自身的健康穩定發展。”資深媒體人董少鵬說。

    藍籌春暖花開　尚需更多制度政策引導

    投資大師巴菲特的老師、“華爾街教父”格雷厄姆曾經說過：“我大膽地將成功投資的秘訣精煉成四個字的座右銘：安全邊際。”
    相對于“富貴險中求”的投機者，價值投資者關注的是價值被低估尤其是被嚴重低估的投資對象。這恰是Ａ股藍籌股群體的優勢所在。
    然而，僅有安全邊際顯然無法吸引資金介入并長期持有藍籌股。業內專家表示，藍籌股要真正迎來“春天”，尚需要更多制度和政策引導。
    值得注意的是，在引入更多風險收益特征相對穩健的大資金的同時，管理層正著手通過改變機構投資者的投資行為來引導資金投向藍籌股。
    銀河證券基金研究中心的測算數據顯示，如果嚴格要求股票方向基金的股票投資組合和基金契約中的業績比較基準相符，可能導致基金業調倉２０００億元買入滬深３００指數成份股。從這個角度而言，后市“藍籌行情可期”。
    一些機構則建議，借鑒成熟市場經驗，通過引導性的稅收體制，鼓勵投資者對藍籌股的長期投資行為。中金公司在一份研究報告中表示，目前中國內地資本市場稅收體系較海外成熟市場而言相對簡單，如果能在印花稅、股利稅、交易稅費等方面進行差異化對待，對長期投資的收益實行一定程度的減免優惠，可以有效抑制短期投機行為，鼓勵、引導投資者逐漸向長期、理性的價值投資靠攏。
    種種跡象表明，眼下市場資金已經開始顯現向藍籌股集結的跡象。兩個版本的滬深３００ＥＴＦ近日結束募集，并獲得了首募逾５００億元的成績。近期正在或即將發行的新基金中，藍籌風格基金也占據了相當比例。
    如果說本身的投資價值使藍籌股具備了“入春”的條件，那么在制度和政策“暖風”的不斷吹拂下，這個群體或迎來“春暖花開時”。