鐵道部一季度虧損逼近70億，負(fù)債率居高不下，令剛剛微弱回升的市場(chǎng)信心，一下子又涼了大半截。
　　“怎么還是沒有一點(diǎn)好轉(zhuǎn)？看來只能寄希望于改革了。”深圳一鋼材投資者昨日對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。

　　到位資金不夠“填窟窿”

　　昨日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心旗下中國(guó)貨幣網(wǎng)披露《鐵道部2012年一季度匯總財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)報(bào)告》（下稱《報(bào)告》），《報(bào)告》顯示，今年一季度，鐵道部利潤(rùn)總額為100.78億元，扣除156.07億元稅后建設(shè)基金和14.50億元所得稅后，其稅后利潤(rùn)轉(zhuǎn)為負(fù)值，虧損69.79億元。
　　與去年同期相比，鐵道部今年一季度的虧損接近去年兩倍，其去年一季度利潤(rùn)總額為負(fù)37.6244億元；而2011年全年，鐵道部的稅后利潤(rùn)則為0.31億元，而負(fù)債率高達(dá)60.62%，同去年年底基本持平。
　　自2008年大規(guī)模興建高鐵以來，鐵道部負(fù)債率連連攀升，2010年末為57.44%，到2011年年底突破60%。
　　與此同時(shí)，受動(dòng)車事故影響，到去年年底，全國(guó)鐵路在建項(xiàng)目九成陷入停工，規(guī)模的“冰封”令中國(guó)鐵路發(fā)展跌入近年來的最低谷。
　　但自今年年初開始，隨著國(guó)務(wù)院的幾度“暖風(fēng)”以及鐵道部部長(zhǎng)盛光祖表示4000億投資已有著落等消息釋放，鐵路發(fā)展似乎有回暖跡象。緊接著，各地在建陸續(xù)復(fù)工。中鐵隧道集團(tuán)有限公司副總工程師王夢(mèng)恕稱，截至4月，全國(guó)鐵路約有八成已復(fù)工。與此同時(shí)，各地高鐵的上座率亦在攀升，部分城際鐵路甚至實(shí)現(xiàn)了盈利。
　　這一系列跡象令不少業(yè)內(nèi)人士判斷，鐵路發(fā)展或迎來轉(zhuǎn)機(jī)，甚至在未來進(jìn)入新的春天。不過，雖然傳言鐵道部暫時(shí)“不差錢”，但投資者更關(guān)心的問題：投資資金到位多少，下一步的改革方向等，官方一直沒有披露。
　　在這一微妙時(shí)刻，昨日的《報(bào)告》，令期待轉(zhuǎn)向了焦慮和更強(qiáng)的改革呼聲。
　　北京鐵路局一人士昨日向本報(bào)透露，鐵道部的到位資金還不夠“填窟窿”：“去年就留下了工資和材料款等許多急需填平的窟窿，目前到位的資金只夠填平其中的一部分，只能先保證重點(diǎn)項(xiàng)目。”
　　據(jù)該人士分析，就目前鐵道部的負(fù)債狀況來看，除非將欠款一次結(jié)清或一筆勾銷，或者化整為零，分割處理，否則鐵道部無(wú)法徹底擺脫巨額債務(wù)的壓力。

　　今年投資繼續(xù)放緩

　　鐵道部一季度負(fù)債總額增長(zhǎng)主要源自其長(zhǎng)期借款增加�！秷�(bào)告》顯示，截至2012年3月31日，鐵道部長(zhǎng)期借款為19174.93億元，較去年年底增加918.71億元。
　　更棘手的是，鐵道部的現(xiàn)金流也較去年年底出現(xiàn)下降。截至去年年底，鐵道部手中還有現(xiàn)金2001.46億元，而到了今年一季度末，其現(xiàn)金減少231.18億元，僅余1770.28億元�！秷�(bào)告》還顯示，今年一季度，鐵道部?jī)H還本付息就用了284.30億元。
　　中信建投證券研究所航空鐵路分析師李磊此前表示，按國(guó)外鐵路企業(yè)的債務(wù)情況來看，鐵道部60%左右的負(fù)債率不算太高，但關(guān)鍵是鐵道部這兩年固定資產(chǎn)鋪的攤子太大，按其規(guī)劃目標(biāo)和未來趨勢(shì)來看，其負(fù)債率可能還會(huì)進(jìn)一步提高。
　　鐵道部深陷債務(wù)泥潭的直接后果是，今年鐵路基建投資繼續(xù)放緩。
　　根據(jù)鐵道部此前發(fā)布的2012年全年工作計(jì)劃，今年基建投資為4060億元，低于去年全年的5601.67億元。
　　《報(bào)告》也顯示，今年一季度，鐵道部支出的基建投資為1131.38億元，僅為去年全年的20.2%。
　　鐵路基建投資的放緩對(duì)相關(guān)公司的業(yè)績(jī)亦產(chǎn)生一定影響。中國(guó)北車（601299.SH）和中國(guó)南車（601766.SH）兩大列車供應(yīng)商今年一季度的營(yíng)業(yè)收入均出現(xiàn)下降：其中中國(guó)北車同比下降5.54%；中國(guó)南車同比下降4.90%。
　　與此同時(shí)，分析機(jī)構(gòu)還預(yù)計(jì)2012年鐵路全路運(yùn)能增長(zhǎng)將比較有限。國(guó)金證券日前發(fā)布研報(bào)指出，2011年鐵路客運(yùn)周轉(zhuǎn)量增長(zhǎng)9.7%，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量增6.6%，而預(yù)計(jì)2012年鐵路客運(yùn)周轉(zhuǎn)量增長(zhǎng)將低于4%，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量增長(zhǎng)約為3.5%。

　　改革是根本出路

　　眼看鐵路發(fā)展復(fù)蘇無(wú)望，投資者的眼光又回聚到鐵道部改革上來。
　　一直以來，眾多專家和市場(chǎng)人士認(rèn)為，體制改革是解決鐵道部資金危機(jī)的根本出路。
　　3月18日，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)國(guó)家發(fā)改委《關(guān)于2012年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見》，明確提出按照政企分開、政資分開的要求，研究制定鐵路體制改革方案；并鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入鐵路等領(lǐng)域。
　　這一表態(tài)曾令市場(chǎng)相信鐵路改革“箭在弦上”。但迄今為止并未見有具體方案或措施出臺(tái)，令市場(chǎng)的觀望氣氛濃郁。
　　“本來想在西南那邊入股投資鐵路，但現(xiàn)在因?yàn)楦母锏那熬安幻骼�，看看再說�！鄙鲜錾钲阡摬耐顿Y者說。
　　“實(shí)現(xiàn)政企、政資分離，是鐵道部吸引外部資金的關(guān)鍵改革點(diǎn)所在。但這一改革，將徹底從根本上改變鐵道部幾十年特有的狀況。”深圳知名投資人士王斌昨日在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，“如果這一改革能夠成功，而且是徹底的，鐵路對(duì)資本還是有很大吸引力的，畢竟中國(guó)是個(gè)鐵路大國(guó)�！�
　　但眼前高筑的債臺(tái)在一定程度上也成為改革的不確定性因素。昨日，本報(bào)致函鐵道部新聞處處長(zhǎng)王濱，詢問鐵道部對(duì)債務(wù)問題有何對(duì)策，截至發(fā)稿時(shí)仍未收到相關(guān)回復(fù)。
　　王夢(mèng)恕則建議，讓鐵道部有關(guān)債務(wù)成為壞賬、死賬：“資金已經(jīng)投入鐵路建設(shè)，成為基本公共設(shè)施。這個(gè)錢應(yīng)該可以不用還的�！彼�認(rèn)為，只有將這筆債務(wù)抹掉，才能讓鐵路發(fā)展輕裝上陣。
　　國(guó)家發(fā)改委運(yùn)輸所專家陳元龍則認(rèn)為，此番披露的《報(bào)告》有可能成為改革的催化劑。另一名不愿透露姓名的專家也認(rèn)為，鐵道部在經(jīng)過“自身摸索”的過程后，最終還是只能走上體制改革的道路：“這個(gè)"毒瘤"要從根本上動(dòng)手術(shù)了�！�