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2012-04-27 作者： 來源：新華道瓊斯手機報
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隨著日元空頭頭寸的堆積，外匯專家已將日本央行周五的會議視為可能打破日元頑固強勢的事件。
不過，即使日本央行推出新的可能導致日元走軟的貨幣寬松舉措，用以輔助2月份將資產購買規(guī)模擴大10萬億日元的決定，但只要日本的儲蓄繼續(xù)超過支出，日本央行抑制日元走強的漫長戰(zhàn)斗就仍將延續(xù)。
但當表現(xiàn)為持續(xù)經(jīng)常項目盈余的過剩儲蓄耗盡時，轉折點最終將會出現(xiàn)。屆時日本將需要吸引海外信貸用以為償付目前價值1千萬億日元的政府債務融資。日本債券收益率(10年期國債收益率目前僅為0.015%)將隨之大幅上升，日元將走低。這一變化可能對全球其他地區(qū)產生重大破壞性影響，投資者需要做好應對準備。
正無情推動日本朝這一局面靠近的一個趨勢是，日本退休人數(shù)增加的速度快于其他任何國家。
與此同時，受到日元走強拖累的出口，加上油價上漲推動的石油進口支出增加，已導致日本持續(xù)獲得貿易順差的狀況終結。
政治問題也令情況變得復雜。越來越多的退休選民支持那些能夠令通貨緊縮持續(xù)從而使儲蓄更經(jīng)用的政策。
比較樂觀的局面是，經(jīng)濟增長和通貨膨脹的恢復鼓勵支出，從而令儲蓄率下降。政府收入也將增加，從而得以更快地償還債務。
顯然，這將是日本央行未來任何刺激舉措所想要達成的結果。該行2月份設定了1%的通貨膨脹目標。但日本央行經(jīng)常給出采取較大力度舉措的暗示，但結果卻不及預期。日本老齡化社會造就的保守政治氛圍可能再度令推動通貨膨脹的努力受阻。
大家也許只能等待日本老齡化問題的定時炸彈爆炸，記得到時候出售日元。
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