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[喬瞧華爾街]關(guān)于QE3的愛恨糾結(jié)
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2012-04-11 作者：喬繼紅 來源：經(jīng)濟參考報
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美聯(lián)儲上周公布的3月份議息會議紀要再次觸動市場對于第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)的神經(jīng)。
關(guān)于QE3的討論，自去年6月份QE2結(jié)束后就沒有停止過。每次美聯(lián)儲貨幣政策會議結(jié)束，投資者都會仔細研讀會議紀要，試圖尋找蛛絲馬跡。伯南克無論在什么場合發(fā)言，不管他說什么，總是會過度解讀。
這次又是這樣：美聯(lián)儲在3月份的紀要里說“幾個人認為，只有經(jīng)濟增長出現(xiàn)放緩或者通脹率保持在2%以下，才會考慮實施新一輪量化寬松貨幣政策。”經(jīng)過仔細比較，分析人士發(fā)現(xiàn)，支持QE3的人數(shù)從1月份紀要中的“一些人”變成了此次的“幾個人”。結(jié)論是：美聯(lián)儲對QE3的熱情明顯減少。
于是，投資者倉皇離市，股市下跌，黃金下跌，原油下跌，長時間處于上升通道的道瓊斯指數(shù)當周下跌近200點。
有些諷刺的是，美聯(lián)儲之所以有這樣的決定，理由是美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，暫時不需要強心劑。可見，投資者的心情很復(fù)雜，一方面，他們希望伯南克能對美國經(jīng)濟有積極評價，而另一方面又不希望美國經(jīng)濟好到能讓美聯(lián)儲打消QE3念頭的地步。好糾結(jié)！
自金融危機以后，股市一直依賴美聯(lián)儲的貨幣刺激政策。只要美聯(lián)儲擴大資產(chǎn)負債表，投資者就像吃了定心丸，會一股腦沖進股市，無視風險。但只要美聯(lián)儲不推出QE，投資者就垂頭喪氣，信心頓失，不管數(shù)據(jù)多么利好。
而對于QE3的糾結(jié)又何止于金融市場？美聯(lián)儲自己也無法對QE決絕地說出愛或恨。
伯南克因QE備受爭議，集分明愛憎于一身。德克薩斯州長里克·派瑞曾將伯南克大開印鈔機稱為“叛國行為”，而美國最受尊敬的刊物之一《大西洋月刊》封面卻將伯南克尊為“英雄”。
三年多以來，美聯(lián)儲就在各種動力和壓力下走到今天，試圖給美國經(jīng)濟保駕護航。但如今美國經(jīng)濟卻出現(xiàn)就業(yè)市場不斷改善、經(jīng)濟增長卻相對乏力的失衡局面。美聯(lián)儲知道，不能任由這種局面持續(xù)。伯南克說，當前的經(jīng)濟增長速度不足以持續(xù)降低失業(yè)率。他想要刺激經(jīng)濟增長，但又沒有明顯的信號顯示經(jīng)濟疲弱。該不該推出QE3，美聯(lián)儲自己很糾結(jié)。
摩根士丹利原本預(yù)計，美聯(lián)儲有三分之二的可能性將在今年上半年推出QE3，如今將這種幾率降至三分之一。摩根士丹利美國首席經(jīng)濟學家文森特·萊因哈特說，美聯(lián)儲顧慮太多，如經(jīng)濟復(fù)蘇反復(fù)、總統(tǒng)大選等，最終美聯(lián)儲很有可能重走2010年推出QE2時的舊路：本來在春天時就應(yīng)采取行動，但猶豫不決，直拖到11月，坐失良機。
對于美聯(lián)儲的糾結(jié)，基金經(jīng)理們卻始終持樂觀心態(tài)，依然相信或希望美聯(lián)儲將在今年上半年采取QE3。在太平洋投資管理公司管理著全球最大的債券基金的比爾·格羅斯預(yù)計說，美聯(lián)儲在4月份的議息會議中就可能暗示新一輪量化寬松貨幣政策。路透社新一輪調(diào)查也顯示，受訪的15家一級交易商中有11家認為，美聯(lián)儲可能在今年6月份“扭轉(zhuǎn)操作”結(jié)束后采取新一輪量化寬松貨幣政策。
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