天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司(下稱“天津城投”)今年發(fā)行的第一期短期融資券遭市場(chǎng)空看。截至27日，該債券收益率已升至4.8991%。分析人士認(rèn)為，由于市場(chǎng)需求總體較弱，預(yù)計(jì)未來城投債市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)兩極分化行情。
　　天津城投本月20日發(fā)行了30億元365天期債券，票面利率為4.36%，并于22日上市流通。在上市首日，盡管多筆賣出指令委托報(bào)價(jià)為4.60%，但其中一筆買入委托報(bào)價(jià)為4.80%，并以該收益率成交。截至27日，該債券收益率已升至4.8991%。
　　國海證券分析師范小陽對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，天津城投債遭看空，主要是因?yàn)楣�司�?fù)債率高。同時(shí)，盡管主體評(píng)級(jí)為AAA，但不被市場(chǎng)認(rèn)可。數(shù)據(jù)顯示，截至2011年9月末，天津城投合并資產(chǎn)總額4428.20億元，負(fù)債合計(jì)則達(dá)3053.38億元，資產(chǎn)負(fù)債率68.95%，而近五年投資性凈現(xiàn)金流一直為負(fù)。
　　據(jù)了解，天津城投此次募集資金中60%即18億元將用于補(bǔ)充天津站、天津西站運(yùn)營項(xiàng)目及天津高速公路養(yǎng)護(hù)項(xiàng)目等的營運(yùn)資金；40%即12億元用于償還現(xiàn)有銀行貸款。
　　記者了解到，上周城投債密集發(fā)行，且多只債券票面利率高于8%。如10年期“12汕頭城開債”于3月23日發(fā)行，票面利率達(dá)8.57%，而同一日發(fā)行的7年期“12渝黔江債”利率為8.40%。同時(shí)，前一日發(fā)行的“12撫順城投債”票面利率則為8.53%。
　　“利率高于8%也屬正常，前段時(shí)間城投債二級(jí)市場(chǎng)收益率在8.5%以上，目前市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，但整體需求比較弱。”華龍證券固定收益研究員尹曉光告訴記者。
　　尹曉光認(rèn)為，未來城投債市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)兩極分化，一些財(cái)政實(shí)力強(qiáng)，有土地質(zhì)押和資源支撐，或有其他公司擔(dān)保的城投債將見底回暖。但其他低資質(zhì)城投債投資風(fēng)險(xiǎn)仍然很大，尤其是經(jīng)濟(jì)增速放緩對(duì)城投公司業(yè)績帶來利空因素。同時(shí)，盡管資金面有放松預(yù)期，但在通脹壓力下放松力度有限，對(duì)城投債的利好也會(huì)有限。
　　對(duì)于未來城投債兩極分化行情，范小陽也持相同看法。在他看來，在地級(jí)市發(fā)債企業(yè)中，排名在前二分之一，且當(dāng)?shù)刂挥幸患移髽I(yè)發(fā)債的，償付風(fēng)險(xiǎn)不大。個(gè)別發(fā)債較多、財(cái)政實(shí)力較弱的地方城投債存在償付風(fēng)險(xiǎn)。