海關總署１０日公布的數據顯示，經季節調整后２月出口同比增長僅為４％，明顯低于市場預期，而單月貿易逆差也達到３１４．８億美元的新高。加上９日公布的規模以上工業增加值、房地產開發和銷售、固定資產投資和消費增速紛紛回落以及２月新增貸款低于去年同期，宏觀經濟數據顯示，經濟增長放緩的跡象明顯。
　　與此同時，２月ＰＰＩ與去年同期持平，而ＣＰＩ增速更是降至３．２％的低點，結束了兩年來實際存款利率為負的現象。市場機構普遍預期，隨著經濟增長和通貨膨脹放緩的趨勢明朗，宏觀政策將有進一步寬松的空間。

　　經濟增長放緩跡象明顯

　　２月中國出口１１４４．７億美元，進口１４５９．６億美元，同比分別增長１８．４％和３９．６％。但由于去年２月份受春節長假影響導致基數偏低，使今年２月份我國進出口名義同比增速較快。經過季節調整后，２月份出口的同比增長速度僅為４％。其中，１－２月中國與最大的貿易伙伴歐盟的雙邊進出口總值僅增長４．７％，顯示歐債危機等國際因素持續負面影響到外需。
　　規模以上工業增加值、投資和消費增速也紛創新低。１－２月份，規模以上工業增加值同比實際增長１１．４％，比２０１１年１２月份回落１．４個百分點；固定資產投資（不含農戶）同比增長２１．５％，增速較去年全年回落２．３個百分點；社會消費品零售總額同比名義增長１４．７％，創１２個月以來新低。
　　１－２月全國房地產開發投資增速比２０１１年全年回落０．１個百分點，其中住宅投資增速回落７個百分點；商品房銷售面積同比下降１４．０％，其中住宅銷售面積下降１６．０％。房地產行業持續調整。
　　２月新增貸款為７１０７億元，略低于１月，但剔除新增票據融資后的實質性新增貸款，較上月亦有明顯回落。
　　上述數據顯示，經濟增長放緩跡象明顯。

　　通脹大幅回落前景溫和

　　而同樣是“下降”的消費者物價指數ＣＰＩ增幅則令人感到一絲欣喜。２月ＣＰＩ同比上漲３．２％，與１月份的４．５％相比，回落幅度超出市場預期。這是２０１０年１０月以來ＣＰＩ增幅首次降至４％以下，也是２０１０年７月以來的最低值，標志著兩年來實際存款利率為負的現象終告結束。
　　去年７月，生產者物價指數ＰＰＩ最高曾達到過同比上升７．５％，今年１月同比增速已下降到０．７％，而２月份則進一步下降，與去年同期持平。
　　多家金融機構在此間表示，２０１２年的通貨膨脹處在可控范圍內。
　　渣打銀行經濟學家李煒和王志浩在研究報告中提到，今年的豬肉供應顯著改善，其上半年的價格增長應該能夠繼續回落。摩根大通中國報告稱，國內農產品的價格有明顯的回落趨勢，而據商務部公布的數據，食品批發價格也已連續四周下跌。
　　穆迪經濟分析師陳志雄稱，物價上漲在去年７月達到頂峰，ＣＰＩ難以在很高的基礎上再度攀升。另外，考慮到ＰＰＩ到ＣＰＩ的傳導，前者的低迷意味著企業不再面臨將成本上漲轉嫁給終端消費者的壓力。
　　陳志雄表示，將通脹控制在４％以內的目標是可實現的。摩根大通報告也說，即便是可能出現的輸入性通脹、勞動力成本上升、資源性產品定價政策改革等因素，也將不妨礙上述通脹目標的達成。

　　宏觀政策有望謹慎寬松

　　摩根大通中國區全球市場主席李晶說，通脹壓力降低意味著中國政府將有更大的選擇范圍去實施舒緩措施，以應對經濟增長下行的風險。渣打銀行的報告也稱，最新的宏觀經濟數據將支撐央行進一步放松貨幣政策。
　　李晶表示，２０１２年通脹目標設定得比預期要高，這為適度放松貨幣政策提供了空間。摩根大通的另一份報告稱，通脹壓力緩解、實際存款利率回到正數范圍也為貨幣政策提供更多的空間，可做出一些適度寬松的調整。巴克萊資本經濟學家黃益平和常健則預計，謹慎寬松的貨幣政策和適度擴張的財政政策將會確保２０１２年中國經濟軟著陸。
　　自去年以來兩次下調的存款準備金率被認為將是央行手中的“利器”，上述金融機構均預測存準率會在年內數次下調。巴克萊資本說，下調的時機和次數將取決于每月的流動性狀況，而這受到每月的外匯流動、公開市場操作和財政性存款額度等影響。而力度更大的利率調整，在摩根大通看來，將作為防止經濟過度下滑的一種選擇提上議事日程，但可能性并不大。
　　李晶預測說，在財政政策方面，盡管２０１２年政府擬安排赤字人民幣８０００億元略低于去年的８５００億元，但保障房、醫療、教育和文化等涉及改善社會福利和民生的財政支出仍將會增加。巴克萊資本也說，提高社會保障水平和居民收入的詳細政策措施將會陸續推出，以實現擴大內需的目標。