全球經(jīng)濟(jì)又出現(xiàn)了與2009年和2010年形勢(shì)相同的情況：當(dāng)時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家的寬松貨幣政策造成了一個(gè)惡性循環(huán)，謀求高收益的投資者紛紛將短期資金投向新興市場(chǎng)，進(jìn)而導(dǎo)致這些國(guó)家進(jìn)行外匯干預(yù)并帶來(lái)了物價(jià)上漲壓力。
    部分人士稱，在這一循環(huán)中各國(guó)貨幣會(huì)上演一出“貨幣貶值戰(zhàn)”。其風(fēng)險(xiǎn)在于這種循環(huán)將加劇輸入型通貨膨脹并最終迫使新興市場(chǎng)的央行上調(diào)利率，而這又會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致新興市場(chǎng)和整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)硬著陸。
    一種獲得普遍認(rèn)可的觀點(diǎn)認(rèn)為，如果央行讓本幣貶值，則有可能面臨通貨膨脹加劇的風(fēng)險(xiǎn)，其主要原因是本幣貶值將導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格上升。這最終會(huì)導(dǎo)致政府通過(guò)利率手段來(lái)抵消其影響，而這樣做又會(huì)對(duì)阻礙新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。2009-2010年的情況基本就是這樣。
    Oppenheimer Currency Opportunities Fund投資組合經(jīng)理表示，央行必須作出巧妙平衡，既要抵御本幣升值，同時(shí)又不能將投資者拒之門外。
    法國(guó)東方匯理新興市場(chǎng)策略師則指出，不是所有的央行都能降息，同時(shí)通過(guò)放松貨幣政策來(lái)刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的做法今年可能沒(méi)有以前預(yù)期的那樣普遍。他表示，中歐的通脹上升速度已加快，石油和商品價(jià)格上升只會(huì)導(dǎo)致物價(jià)進(jìn)一步上漲。
    鑒于此前一輪循環(huán)中眾多國(guó)家并未成功馴服通貨膨脹，如果通脹重新抬頭，將迫使這些國(guó)家的央行加息或者將利率維持在高位。
    法國(guó)東方匯理的策略師預(yù)計(jì)，新興市場(chǎng)貨幣未來(lái)數(shù)周將面臨調(diào)整，因市場(chǎng)焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向油價(jià)且通貨膨脹擔(dān)憂的重現(xiàn)。或許有些貨幣會(huì)有較好表現(xiàn)，但俄羅斯之外的歐洲新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣預(yù)計(jì)將出現(xiàn)回落。