官司纏身，債臺高筑，債券違約風險高企！2月23日，ST海龍在深交所發布的公告顯示，鄒平縣金星化工有限公司和上海百金化工集團有限公司已撤銷了對該公司欠款糾紛的起訴。但就在10天前，濰坊市國有資產經營投資公司因6000萬元借款糾紛對山東海龍公司及其子公司的起訴卻仍在僵持中。截止到2月中旬，ST海龍的累計訴訟標的額已至少達1.62億元，占最近一期經審計該公司凈資產的102.92%，其中，未審理、未審結、未執行及未履行完畢等情況約1.5億元。
　　但就是這樣一家公司，恒豐銀行去年還為其發行了一期短期融資券。而且，在募集的4億資金中，有3億元用于償還恒豐銀行承兌匯票。市場人士認為，作為ST海龍的主要業務關聯銀行，恒豐銀行的這一作法似乎有“轉嫁危機”的嫌疑。
　　2月15日，聯合資信將山東海龍主體長期信用等級由“BB＋”下調至“CCC”，評級展望為“負面”，并將存續短期融資券“11海龍CP01”的信用等級由“B”下調至“C”，以反映其還本付息能力很低，違約風險較高的信用狀況。這是在半年內第三次調降山東海龍的信用評級。多位市場分析人士表示，從山東海龍公司的經營現狀來看，為其擔保的公司風險較大，同時該公司為其他公司擔保而帶來的償債風險也非常大，對銀行的傳導風險不容忽視。
　　4月份，“11海龍CP01”即將到期。東海證券金融與固定收益部分析師鮑慶認為，“山東海龍公司根本不具備對去年發行的短融債券進行到期償付的能力，這一點市場上的預期已經很充分，所以自去年9月22日之后，11海龍CP01就沒有任何成交量放出。目前距離此項短融債券到期還有50多天，屆時該公司無法兌付本息已是大概率事件。”
　　2011年，恒豐銀行主承了“11海龍CP01”短融債券，在《11海龍CP01募集說明書》中，發行人明確表示“發行人計劃用約１.7億元補充生產、經營過程的營運資金，該部分資金將用于公司本部采購原材料，此外，發行人計劃用約2.3億元償還現有銀行貸款。”但事實并非如此，銀行間交易商協會此前發布的處分公告指出，“11海龍CP01”募集的資金中，山東海龍公司實際將3億元用于償還恒豐銀行承兌匯票，而僅將1億元用于補充公司流動資金。“該募集資金用途變更情況未事前向市場披露，且公司在該短期融資券發行前即已確定實際用途不會與募集說明書的約定相一致。”
　　“募集資金用于償還主承銷商貸款是一種普遍現象，只要資金用途符合約定就不算違規。由于資金流向難以監管，企業有比較大的騰挪空間。但如果將募集的資金大規模償還一家銀行的債務，確讓人生疑。”平安證券固定收益部副總石磊說。
　　“山東海龍公司以擔保方式的銀行借款一直在增加，同時該公司對互保單位也提供了相當額度的擔保。現在各銀行都期望ST海龍能找到重組方接盤。”分析師鮑慶對《經濟參考報》記者說。
　　事實上，山東海龍公司在去年8月下旬即停牌至今。有消息稱，濰坊市政府曾于去年底就出面跟相關銀行協調過該公司逾期貸款的事宜，但關于ST海龍重組仍未見分曉。盡管山東海龍公司方面一直對外表示“將盡最大的努力解決逾期貸款”，但市場對其還款能力比較悲觀。《經濟參考報》記者發現，截至2月6日，山東海龍股份有限公司及其控股子公司對金融機構的逾期貸款總計高達近5.27億元，占該公司最近一期經審計凈資產的333.56%，且涉及8家商業銀行，以及2家農村信用合作聯社。