瘋狂的質疑，使已提交上市申請材料的歸真堂走到了十字路口。
　　“上市是手段，不是目的，我們希望中醫藥跟資本市場結合，實現跨越式發展。”張志鋆告訴本報記者，“如果不上市，發展會遲緩一些。”他還認為，若歸真堂實現上市，可以利用募集資金兼并淘汰那些小型養熊企業，從而更好地保護動物福利。
　　對于歸真堂A股上市前景，張志鋆表示，對上市很有信心，海外上市目前不在考慮之內。

　　創投堅定持有

　　“我們從2008年6月開始關注熊膽產品開發利用行業，在2009年10月投資歸真堂，在此期間，我們從南到北考察過國內幾十家養殖場，并且數十次到訪歸真堂，現場查看黑熊養殖情況。”張志鋆說，“亞洲動物基金會發布的那些血腥、慘不忍睹的圖片，是張冠李戴放在了歸真堂頭上，完全是混淆視聽誤導公眾，大家在網絡上看到的那么多照片，有一張是歸真堂的嗎？”
　　但對于上市進程是否因此受到影響，歸真堂高層均以處于靜默期為由婉拒采訪。
　　而針對“活熊取膽”效益問題，吳亞表示，3歲以上的熊才能引膽，一頭熊可采膽汁25年。
　　“上市不上市，是市場說了算，哪怕證監會通過了，市場無人申購，上市也會失敗。我對歸真堂上市很有信心。”張志鋆說，“歸真堂經營很好，我們沒有出讓歸真堂股份的計劃。”
　　張志鋆還將白一鵬等人提出的1.2億元收購歸真堂股權，稱為“純屬無稽之談。我們至今未收到任何方面有關收購的函件。”

　　八大股東浮出水面

　　盡管歸真堂的上市申請已在落實反饋意見之中，但外界對其股權結構依然一無所知。
　　“歸真堂有兩家創投股東，一家是鼎橋創投管理的澄輝創投，另一家是鑫澳創投。”張志鋆透露，“這兩家創投都在十大股東之列。”
　　記者獲得的資料顯示，歸真堂成立于2000年12月18日，注冊資本6000萬元，法定代表人是邱榮輝，發起人是福建惠安縣金熊發展有限公司、福建泉州巴斯達消毒業有限公司。目前，邱榮輝持有歸真堂2161.53萬元，占36.03%，邱海東擁有972.9萬元，占16.22%，其他股東合計持有2865.57萬元，占47.76%。
　　而歸真堂接受萬聯證券上市輔導公告顯示，其主要股東為邱榮輝、邱海東、邱麗瓊、蔡資團、陳瓊芳、胡連榮、澄輝創投和鑫澳創投。
　　上述人士中，邱榮輝是歸真堂現任董事長，邱海東、邱麗瓊為董事，蔡資團是副董事長。
　　有資料表明，2009年，按照熊膽粉系列產品市場終端售價計算，歸真堂熊膽粉的市場份額為24.5%，排在首位，其后分別是黑龍江省黑寶藥業股份有限公司、四川省仁德制藥有限公司、四川省綠野生物制藥有限公司、延邊白頭山制藥有限公司等企業。
　　但此番質疑大潮洶涌，歸真堂IPO之路是否因此受阻，目前尚無明確消息。