當痛失“重組”這根救命稻草后，長期在盈虧線邊緣掙扎的長航鳳凰最終將自救焦點轉移到變賣資產上。
　　昨日，長航鳳凰召開2012年第一次臨時股東大會，會上通過了《關于處置長江輪駁資產的議案》，467艘賬面原值共計12.61億元的長江輪駁資產將分兩年采取整船出售及拆解相結合的方式分批處置，預計處置收益近8600萬元。
　　而據長航鳳凰昨日晚間公告，用于替代傳統輪駁運輸的長江40艘自航船并未達到預期目標且有持續的可能，預計該批船舶將減值1.91億元。此減值準備事項減少公司2011年度利潤總額1.91億元。
　　分析人士認為，在內河運輸需求低迷、運價下滑等行業現狀下，長航鳳凰很可能再次走到扭虧無望、面臨“戴帽”的十字路口。

　　輪駁資產遭賤賣

　　據悉，由于長江駁船的平均噸位太小，不能完全適應市場大批量發運的要求，再加之駁船本身無動力、機動性差，起止港等需港作拖輪取送，環節復雜、費用高，編隊、換拖作業時間長，影響船舶運行周期(以川江區段為例，駁船平均周期為82天，月噸船產量0.73噸；而自航貨輪平均周期44.6天，月噸船產量1.43噸)，因而傳統的輪駁搭配運輸方式業已成為長江運輸成本居高不下、效益虧損的一個重要原因。
　　武鋼、重鋼、馬鋼、華新及南通、鎮江、南京港等重點客戶市場已根本不接收長江駁船。而其他零星競爭市場，長江駁船相較靈活、快捷的地方自航船則更無競爭力。
　　鑒于此，長航鳳凰擬通過拋售一大批駁船的方式，優化長江運力結構，降低生產成本，提升長江經濟效益。
　　記者注意到，本次擬處置的長江輪駁賬面凈值為2.70億元，雖可獲處置收入3.56億元，但最終收益僅8600萬元。其中，以整體處置的方式處置不賺反虧3354萬元；而通過拆解(即廢鐵回收)方式獲利最多(約1.2億元)，賬面凈值約966萬元的16艘輪駁則由南京鳳凰免費承租。

　　恐再陷“戴帽”窘境

　　事實上，長航鳳凰并非首次變賣旗下船舶資產。早在2010年10月，長航鳳凰便通過北京產權交易所和重慶產權交易所掛牌出售了128艘運輸船舶和5艘輔助船舶，共獲得資產處置收入1.10億元，獲得收益9552萬元。兩個月后，公司又提出處置“長江82007”等36艘船舶的方案。上述變賣資產行為的直接影響是，2010年公司業績扭虧為盈，免于“戴帽”。
　　反觀本輪變賣資產的時間點，亦相當微妙。在重組宣告失敗后，1月31日，長航鳳凰公布的2011年度業績預告可謂“雪上加霜”——其歸屬上市公司股東凈利潤虧損金額在8.7億元至8.8億元。
　　與此同時，長航鳳凰“長江運力升級換代總體戰略安排”進行得也并不樂觀。公司在“十一五”期間投資6.3億元建造的40艘自航船，本計劃替代原有傳統的輪駁運輸方式，以降低營運成本、優化船隊結構，以適應客戶和市場快速的發展。但受金融危機影響，航運市場持續低迷，從上述船舶的實際運營情況來看，未能達到預期目標并有持續的可能，相關資產存在明顯的減值跡象，預計該批船舶減值1.91億元。而根據上述船舶尚可運營年限、各年度的收益測算，該批自航船未來現金凈流量現值僅為4436萬元。
　　盡管如此，長航鳳凰仍計劃在今明兩年通過建、購及租賃等多種方式再發展250艘、150萬噸左右的長江自航船運力。
　　為滿足流動資金周轉的需求，公司通過委托貸款方式向其控股股東中國長江航運(集團)總公司借款2億元，預計利息1443萬元。同時，公司控股子公司長江交科還以“長華海”等7艘船舶與交銀租賃進行融資租賃交易，融資3.75億元。
　　除此之外，長航鳳凰控股股東中國外運長航(集團)總公司還進一步加強了對公司的控制力。昨日選舉產生公司第六屆董事會董事、獨立董事以及監事會監事人員名單中，控股股東席位占據了大半壁江山。不過值得玩味的是，控股股東高層認為公司高管大換血將對公司業績和未來發展形成利好；而長航鳳凰內部一位高管則認為是“正常的人事變動，不會對公司業績帶來任何或好或壞的影響”。