百洋水產集團股份有限公司(以下簡稱“百洋水產”)2月3日IPO過會。對于這家主要從事冷凍羅非魚產品生產和銷售的公司，外界普遍認為其主營業務和利潤來源過于單一。但這似乎絲毫不妨礙百洋水產沖擊資本市場——在它背后是實力強勁的保薦人國信證券。
　　作為百洋水產的保薦人，國信證券近年來的承銷業務成績傲人，IPO承銷數量和承銷金額已經連續三年位居行業前三甲。對此，外界普遍認為，有國信證券保駕護航，百洋水產順利過會應該不成問題。不過，《經濟參考報》記者在查閱資料后發現，作為保薦人的國信證券，和部分百洋水產的股東存在著千絲萬縷的關聯關系，可能存在利益輸送和PE腐敗的嫌疑。
　　百洋水產招股說明書顯示，公司是由百洋有限于2010年9月16日整體變更設立，并于2010年9月29日取得南寧工商局核發的整體變更后的《企業法人營業執照》。2010年5月之前，百洋水產的股東為孫忠義、蔡晶、深圳金立、南寧聯合、廣州隆盛以及林樺等其他12位自然人。
　　2010年5月，上市公司青海明膠、深圳創新投資集團(以下簡稱“深圳創新投”)、深圳長潤資產管理有限公司(以下簡稱“深圳長潤”)以及多位自然人入股百洋水產。隨后，經過一系列股權轉讓，形成了目前公司的股權構成格局。百洋水產招股說明書顯示，目前青海明膠、深圳創新投和深圳長潤均為公司股東，股權比例分別約為6.74%、3.06%和2.45%。
　　《經濟參考報》記者查閱公開資料后發現，青海明膠、深圳創新投和深圳長潤均和百洋水產保薦人國信證券存在直接或間接的關聯關系，而公司招股說明書對此并未詳細說明。
　　深圳市投資控股有限公司(以下簡稱“深投控股”)網站資料顯示，國信證券為深投控股旗下控股企業，而深圳創新投則是深投控股的參股企業。可見百洋水產的保薦人國信證券和其股東深圳創新投，實屬“同門兄弟”。
　　而上市公司青海明膠的最新財報則顯示，截至2011年6月30日，國信證券為公司第四大股東，持股超過350萬股，占比0.86%。這一信息說明，作為百洋水產的股東之一，青海明膠同樣和保薦人國信證券存在直接聯系。
　　另外，百洋水產的另一股東深圳長潤，和國信證券的關系也非比尋常。根據深圳長潤網站介紹，其投資團隊成員之一李濤，曾在國信證券任職，目前是深圳長潤投資團隊的核心成員。
　　百洋水產招股說明書顯示，2010年5月公司增資時，青海明膠、深圳創新投和深圳長潤三家公司分別以421.65萬元、191.66萬元和153.33萬元增資入股，目前持有百洋水產股份分別為444.90萬股、202.23萬股和161.78萬股。
　　如果按照百洋水產2010年每股收益0.7元，參照上市公司東方海洋約30倍市盈率估算，百洋水產上市定價或在每股21元左右。據測算，上述三家公司所持百洋水產的股權賬面價值將有望分別達到9342.90萬元、4253.76萬元和3397.38萬元左右。不到兩年，三家公司的資產增值均超過了20倍，增速之快令人咋舌。
　　對此，記者試圖聯系國信證券，對相關事宜做進一步了解。但截至發稿時，負責百洋水產IPO的保薦代表人祁紅威和杜青的電話始終無人接聽。
　　事實上，券商以保薦人身份賺取高額承銷費，同時以旗下直投公司、裙帶關系的創投機構以及各類關聯方入股保薦項目的情況，并不罕見。而此前，國信證券擔當保薦人的多單IPO都被曝出存在類似疑點，并被業內戲稱為“印頭魚”模式。
　　公開資料顯示，自2010年開始，國信證券擔當保薦人的三川股份、安居寶、恒大高新、江粉磁材、奧康股份、騰邦國際等IPO項目，均存在類似的“印頭魚”模式。這些項目中，除了有國信證券直投子公司國信弘盛參與外，國信證券IPO業務中最重要的兩個“影子公司”紅嶺創投、和泰創投也是身影頻現；另外，和國信證券有著間接聯系的深圳創新投和福田創投等關聯方，也參與了國信證券部分保薦項目的投資。
　　對此，一位投資界人士在接受記者采訪時表示，之前已經有媒體和投資者對國信證券關聯方入股其保薦項目的情況提出了質疑，并認為這種“投資模式”可能有利益輸送之嫌，并會滋生PE腐敗。盡管國信證券方面對外界質疑作出過多次回應，但并不能打消投資者的疑慮。特別是2011年，一些“印頭魚”模式投資的公司上市后，出現了股價持續下跌的情況。分析人士認為，對投資者而言，應當對這類公司給予高度重視。