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投資者本周開始大舉拋售葡萄牙債券，葡萄牙正再次逼近違約邊緣。不少投資者擔心，18日重啟的希臘債務互換協議如果仍然難以達成一致，將導致希臘違約，隨后違約風險將迅速蔓延至葡萄牙。
自標普13日下調葡萄牙主權信用評級兩級至垃圾級之后，葡萄牙又被花旗集團從其歐洲債券指數中除名，這導致投資者本周開始拋售葡萄牙債券。
許多投資者認為，葡萄牙債券價格已低至違約水平。17日葡萄牙10年期債券的交易價格為面值的52%，16日甚至降至50%以下。葡萄牙10年期債券的收益率16日飆升至歐元區成立以來的新高14.4%，17日稍有回落，但仍高達14.12%；在標普下調葡萄牙評級前，收益率還在12.45%。
國際三大評級機構標普、穆迪和惠譽，都已經將葡萄牙主權信用列為垃圾級。在歐元區內，同樣獲得三個垃圾級的國家只有希臘。
Investec Capital Markets的分析師伊麗莎白·阿弗賽斯表示，由于對希臘即將違約的擔憂漸濃，葡萄牙債券市場正在遭受沖擊。如果希臘違約，投資者擔心葡萄牙會很快步其后塵，人們之前已經看到過危機可能的傳播速度。
希臘債務私人部門債權人的代表機構國際金融協會(IIF)表示，談判代表18日將繼續與希臘政府進行債券互換協議談判。許多投資者擔心談判仍會破裂，從而增加希臘在3月20日145億歐元債務到期時違約的風險�；葑u17日也警告稱，希臘很可能在3月因無法償付這筆債務而違約。
葡萄牙今年6月將需要償付約100億歐元債券，外界預計葡萄牙至少需要融資175億歐元。然而，最令投資者憂心的是，葡萄牙目前經濟增速緩慢，這將嚴重影響其償付債務的能力。
英國《金融時報》專欄撰稿人沃爾夫岡·明肖認為，歐元區已陷入一個評級被下調、經濟產出不斷下降、債務日益上升、進而評級進一步被下調的惡性循環。衰退才剛剛開始。希臘很可能無法償還大多數債務，甚至退出歐元區。隨后全球注意力將會立即集中到葡萄牙，接著會開始新一輪的降級循環。
18日，葡萄牙將拍賣25億歐元短期債券，這將進一步驗證投資者情緒。不少投資者預測葡萄牙這次將會順利籌得這筆資金，因為外界預期葡萄牙銀行業可能會是主要買家，購買債券后再到歐洲央行換取貸款。
有觀點指出，希臘、愛爾蘭和葡萄牙這三個接受國際援助的歐元區國家中，希臘和葡萄牙始終在違約的邊緣徘徊，不僅令人質疑援助機制的效果，也令歐洲金融穩定工具(EFSF)的信用受損，救助能力減弱，資金更加捉襟見肘。
由于標普16日把EFSF信用級別由AAA級下調至AA+，前景展望為“待定”。路透社報道稱，EFSF丟掉最高評級使歐元區推出永久救助基金(ESM)的壓力大增，敦促其停止爭論、加快推出ESM，以便讓該基金與EFSF今年7月起能夠以全面的放貸能力并肩運行。
ESM規模為5000億歐元。歐元區領導人為加強救助能力，已將ESM的啟動時間提前一年至2012年7月。
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