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代表債券持有人的國際金融協(xié)會在上周五暫停了有關在希臘債務中自愿減記1000億歐元協(xié)議的談判。若想執(zhí)行這一協(xié)議，那么相關的談判就必須在1月份得出結(jié)果。由于經(jīng)濟維艱，希臘必然需要更多的債務得到免除。這一解決方案，對希臘、對整個歐元區(qū)來說都至關重要。
但這一談判卻困難重重，因為雙方必須在兩個相互矛盾的條件上達成一致。首先，債務減記規(guī)模必須足夠使得希臘財政恢復到可持續(xù)的基礎上，這樣才能保證國際貨幣基金組織(IMF)向其繼續(xù)提供貸款；但同時，任何與債券持有人之前的協(xié)議都必須是自愿的，以避免希臘出現(xiàn)債務違約的情況。
對于希臘來說，目前的談判可能是其唯一能夠從私人部門獲得債務減記的機會。通過降低票面利率以及延長債券到期時限，希臘可令債券持有人的凈現(xiàn)值損失達到60%至70%。如果損失超過這一水平，將很難令債券持有人同意自愿減記計劃。
這也意味著更多的債務減免需要由官方提供。但這一做法同樣十分棘手。首先，IMF的200億歐元貸款不能動用，而歐洲央行也堅稱不接受任何損失，因為這一做法將危害其信用，而且歐洲央行已經(jīng)放寬了銀行抵押品的范圍。由此說來，只能依靠歐洲國家政府貸出530億歐元。
最終說來，政府將不得不承受損失。因為對于歐元區(qū)來說，希臘債務違約的后果是毀滅性的。另一方面，政府進行債務減免也可顯示出歐洲國家之間的團結(jié)。而且這種做法還可緩解市場緊張情緒，帶來的好處大大高于付出的代價。
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