新年伊始，德國、法國和歐元區臨時救助工具歐洲金融穩定工具（ＥＦＳＦ）先后發債融資，雖然發債任務勉強完成，但市場表現并不令人滿意。歐元區今年的融資大幕已經拉開，歐元區國家能否順利“搶到錢”以避免危機惡化，面臨著評級下調、銀行業危機等多重風險考驗。
    法國５日發售７９．６３億歐元（約１０２億美元）長期國債，雖超過７０億歐元預期下限，但投資者認購不積極導致未能達到８０億歐元上限。并且，指標性的１０年期國債收益率也小幅上升至３．２９％。
    同一天，ＥＦＳＦ發售３０億歐元（約３８億美元）３年期債券，以籌集對愛爾蘭和葡萄牙的救助款。但市場認購同樣不活躍，認購率僅１．５倍，而一年前ＥＦＳＦ首次發行債券時的認購率達９倍。同時，融資成本也在上升，當天發行債券的成本比基準互換利率高出４０個基點，而一年前僅高６個基點。
    ４日，德國發售４０．６億歐元（約５１.９億美元）１０年期國債，平均收益率為１．９３％，略低于去年１１月發售時的１．９８％，但投資者同樣認購熱情不高。
    在二級債券市場上，氣氛仍然緊張。５日，法國和西班牙１０年期國債收益率繼續小幅攀升，意大利更是重返７％風險關口之上。
    德法兩國發行國債被認為是歐元區國家今年融資的“試金石”。雖然新國債收益率并未大幅上升，但投資者認購不積極反映出市場擔憂情緒依然占主導，歐元匯率５日也因此一度跌至１５個月來新低。
    跟隨法德之后，荷蘭、奧地利、西班牙和意大利也將陸續發債。法國《回聲報》預計，歐元區國家２０１２年融資需求至少為８０００億歐元（約１萬億美元），其中第一季度至少需融資２３００億歐元（約２９４０億美元）。但歐元區國家今年能否順利融資，以避免歐債危機惡化仍面臨多重風險。
    首先是評級下調風險。市場普遍預計法國評級可能在１月遭下調，如果法國評級遭下調，將引發ＥＦＳＦ評級下調等一系列連鎖反應，這意味著歐元區政府融資成本進一步增加。５日ＥＦＳＦ發債成本上揚已反映出投資者的這種擔憂情緒。
    其次，歐洲銀行業風險。法國外貿銀行分析師西里爾·雷尼亞說，歐元區國家融資成本上升的一個原因是歐洲銀行業堪憂。銀行一向是國債市場的主要投資者，如果銀行業自身危機加劇，必然減少對國債投資，這將導致政府發債融資更加困難。
    歐洲中央銀行公布的數據顯示，歐洲銀行業在歐洲央行隔夜存款規模３日再創新高，說明市場缺乏信心，銀行風險厭惡情緒增強。意大利最大銀行裕信銀行４日宣布折價出售部分股權，導致股價兩日內暴跌３０％，引發投資者對銀行業的擔憂情緒加重。此外，西班牙日前也宣布，銀行需要增加５００億歐元（約６３９億美元）準備金以應對不良房貸資產。