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元旦后第一周，央行再次暫停發行3個月期央票及正回購操作。這或意味著，在春節前資金壓力將至及今年公開市場到期量總體不大的情況下，公開市場操作的節奏將發生改變。
數據顯示，節后資金利率驟降，7天基準回購利率周三收報4.08%，較上周六大跌225個基點；隔夜回購利率收報3.50%，降151個基點。
可見隨著年底因素消除，資金緊張程度已顯著松綁，而作為短期流動性調節的公開市場操作卻暫停，即使是象征性地量的3個月期央票也缺位，其背后的政策意義或是：公開市場節奏將變，降準成今年數量型工具主角，進而帶動央票利率下行。
中信證券分析師認為，公開市場操作可能由此進入一個“低頻低量”周期，除非經濟再度過熱，但至少今年不會。
鑒于公開市場的節奏變調，另一重要的數量型工具——法定存準將成流動性調節主角。多數觀點認為，今年1月春節前是首個流動性“告急”時點，也是再度下調法定存準率的重要時間窗口。
中銀國際分析師認為，公開市場只是微調，應對今年的流動性階段緊張，持續降準才能起實質效果，而存準率在歷史高位有很大下調空間，預計年內下調150-200基點。
進一步推測，在“穩增長”宏觀政策目標下，下調存準成常態，同時輔以逆回購操作，流動性將會改善；短期利率將再入下行周期，其標志是短期央票利率下調。大概率事件是央行一面調慢央票發行節奏，一面穩妥小幅下調央票利率。
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