雖然上周銀行間市場資金利率飆升，但主要是跨年度的季節性原因，實際總體資金面并不緊張。2012年一季度新增信貸較前期放量是大概率事件。預計春節前“二次降準”概率較高，外加12月新增信貸數據、PMI數據均偏正面，以及一季度傳統信貸高峰，料A股在2012年新年后有反彈。行業上看好受益流動性改善，估值偏低的地產、銀行，此外還有政策受益的種子行業。