人算不如天算，股市震蕩調整之際，被譽為“業績增長發動機”的股權激勵也紛紛熄火。Wind統計顯示，今年以來截至12月19日，合計有21家上市公司宣布停止實施股權激勵。與去年撤銷股權激勵的9家公司相比，這一數字大幅提升。僅今年12月中旬以來，就有新大新材、新亞制程等4家公司宣布股權激勵計劃擱淺。

　　股價紛紛跌破行權價

　　從統計結果來看，今年僅有陽光城、名流置業和天地科技3家主板公司撤銷股權激勵，而涉及的中小板、創業板公司有18家，占比達86%。上市公司股權激勵頻頻宣告流產，主要有二級市場上股價持續跌破期權行權價格、以及業績增長難以達到行權條件、購買限制性股票成本大幅上升三大原因。此外，激勵對象的變動也給股權激勵的實施帶來了影響。
　　授予期權是最常見的股權激勵方式，授權高管在未來某一時間按照授權日所定的價格認購股票。如果公司行權價低于最新股價，那么行權可以賺取差價。反之，行權則得不償失。今年二季度以來，伴隨股市持續低迷，不少公司股價跌破其股權激勵的行權價，以致不得不終止激勵方案的實施。
　　以剛剛宣布撤銷股權激勵的新大新材為例，公司7月推出股權激勵方案時計劃向158名激勵對象授予1400萬份股票期權，激勵對象可以在符合行權條件的前提下，在行權期內以23.25元/股的價格購買相應的公司股份。相比之下，新大新材昨日收盤價13.05元/股，雖然近兩個交易日強勁反彈，但較5個月前的股價已經大打折扣。該公司表示，鑒于近期宏觀經濟和市場環境發生較大變化，決定撤銷股權激勵計劃。
　　值得注意的是，也有不少上市公司在股價低潮期趁機推出股權激勵方案。記者統計，僅今年下半年以來就有超過50家上市公司董事會通過了股權激勵計劃草案。

　　景氣下滑業績難達標

　　行業景氣和公司業績低于預期也是上市公司自解“金手銬”的一大關鍵因素。
　　星期六在披露撤銷股權激勵時表示，今年下半年以來，受國際金融危機的持續影響，國內消費品市場的景氣度低于年初預期，公司的經營業績增長也受到較大影響，同時受勞動力成本上升、大量開新店等因素影響，銷售費用大幅增長，根據前10個月的實際經營情況，估計首期限制性股票激勵計劃授予限制性股票的業績條件難以實現。偉星股份也表示，2011年下半年以來，面臨的宏觀環境和所處的行業狀況均發生了較大變化。受國際金融危機的持續影響，國外消費品市場低迷的形勢沒有明顯改善跡象，導致今年的股權激勵業績指標較難實現。
　　除此之外，緊縮性貨幣政策也給上市公司的股權激勵帶來一定的困難。凱撒股份表示，自股權激勵草案頒布以來，公司股價二級市場波動較大且隨著中國人民銀行三次上調存、貸款基準利率，致使現有激勵對象購買限制性股票的資金成本大幅上升，為公司限制性股票激勵計劃的實施帶來一定困難。此外，智光電氣、九陽股份等公司也給出了類似理由。
　　股權激勵夭折，令不少公司的如意算盤落空。不過上市公司也給出補償政策定軍心，紛紛表示股權激勵計劃撤銷后，將通過完善內部績效考核體系，以更加合理的薪酬結構調動員工的工作積極性、創造性。例如，美盈森宣布將通過完善優化績效薪酬體系調動核心人員的工作積極性、創造性。星期六也許諾，待條件成熟后再適時重新啟動股權激勵計劃。