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央行上周三將大型金融機構的存款準備金率下調50個基點，為2008年12月以來首次下調存準率。市場普遍預期內地貨幣政策已出現拐點。抑制高通脹和高房價已不再是政府的工作重心。
上周的舉措可能只是政策松動的開始。包括高盛和匯豐在內的一些外資投行預計，明年有關部門將不僅會下調存準率，而且還將降息。
但一些分析師認為新一輪政策放松周期將止步于此。這回任何流動性刺激政策的效果可能都不如以往，且中國的銀行狀態不佳，難以重啟信貸寬松政策。信貸量的激增加大外界對發放給地方政府融資平臺的不良貸款破壞銀行資產負債表的擔憂。
惠譽也稱，上周存準率的下調幅度有限，難以對銀行信貸擴張戰略產生實質性影響；且隨著流動性降低，銀行得以調用的資金也在減少，這令外界質疑它們繼續擴張信貸的能力。野村也強調了其它一些可能會克制當局過度放松政策的因素。其中之一便是勞動力市場的供應更加緊張。
此外，2008年11月的通脹率只有2.4%，而如今通脹率仍在5%以上，這將限制政策擴張的力度。
或許，內地投資者對新一輪政策寬松周期的看法更值得關注。雖然上周在香港上市的內地公司股價反彈，但值得注意的是，上周滬市成為了惟一一個下跌的區域市場。
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