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暫停近四年的保險公司A股上市大幕終于再次拉起，上周五，證監會宣布將于16日審核新華人壽保險股份有限公司(以下簡稱“新華保險”)的IPO事宜。根據預披露招股書，新華保險此次擬采取“A+H”方式發行，發行不超過1.585億股A股和4.12億股H股(全額行使超額配售權)，募集資金全部用于補充資本金。
與此前業界預計不同，新華保險A股IPO的融資規模相對新華保險作為行業巨頭的資產“體積”頗有“大馬拉小車”之勢。招股書顯示，2011年上半年實現每股收益0.93元/股，按照已上市的保險公司估值水平計算，新華保險此次兩地上市募資規模總約在25億美元至40億美元之間，其中，A股IPO融資規模甚至不及50億元人民幣。
分析人士指出，新華保險融資規模遠遠小于此前市場預期，可謂“績優小盤保險股”，在上市后有可能受到資金的追捧。并不會對A股市場資金面構成明顯壓力，并將大大緩解此前市場對新華保險IPO巨額融資的擔憂。
事實上，新華保險A股融資規模有限并非事出無因。三季度以來，受境內外資本市場波動的影響，保險股估值水平已經跌至底部，這對新華預計的發行價格產生了很大影響，最終確定的A股發行比例也大大低于此前傳言。
此外，證監會完善上市公司分紅政策的新機制也首次得到體現。新華保險在招股書內披露，1年內實施完成不少于10億人民幣的特別分紅。但新華保險同時解釋稱，向股東分配股利的能力，除取決于經營和財務狀況外，還可能受限于償付能力水平的監管要求。
新華保險預計，本次A股和H股發行后，公司償付能力水平將得到顯著提升，不會因償付能力不足構成特別分紅的限制，并會采取必要措施使得償付能力水平滿足監管要求，確保特別分紅的實施。
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