過去歐債危機也好，美債危機也罷，人們討論的還都是“救援”的問題。什么是救援？救援是一種應急措施，僅僅討論救援問題是解決不了根本問題的。而這次歐盟峰會所討論的問題已經不僅僅是針對救援問題了，它開始面向解決實質性問題。實質性問題是什么？削減債務。
美國發生的危機不管有多么深刻的原因，核心還是債務問題，是美國還能不能繼續在“債務經濟模式”之下繼續走下去的問題。世界最終需要解決的不是歐債問題，“美債問題”才是關鍵。
那為什么歐元區先行？因為美國不希望承擔債務違約的責任，它需要找一個替罪羊。所以，此次歐盟峰會意味著全球性債務重組已經開始了，最終的落腳點是：美國大規模減記債務，完成債務重組。而后，世界回歸原樣。
對歐元區而言，銀行重組就是債務重組，因為歐元區債務多為內債，就是各國債務主要為區內投資者持有，這些投資者中銀行是大頭。所以，當一部分債務發生減記之時，這些銀行的資產必然受到沖擊，如果減記規模比較大，銀行不破產或保住資本充足率的方法有兩條：第一是追加資本金；第二是重組。
現在看，這兩條都用上了，可見債務危機對歐洲銀行業的沖擊之大。歐洲債務必然重組，而且必要。就像格林斯潘所說：如果債權人不能大幅減記其債權的本金，那歐洲債務危機將不可能結束。
現在，歐洲銀行業已經同意對希臘債務的減記比例為50%，但這算是最終的結果嗎？有估計認為：私人(除政府之外的所有投資者)所持希臘債務的減記比例可能高達60%。其實，這僅僅是第二步。第一步發生在今年7月，當時銀行業同意對希臘債務的減記比例為21%，現在已經發展到了50%。未來是不是還有第三、第四步？從歷史看，這樣的疑慮不是沒有道理。最終的減記比例可能會高達80%以上——基本上徹底甩掉債務包袱。
修復性動作包括哪些內容？第一，債務減記與重組，修復整個歐元區的資產負債表；第二，大幅減少社會福利，減少政府支出負擔，修復社會生產、收入和福利的平衡；第三，重新構建金融監管體系，維系金融穩定，并找到新的杠桿率平衡點。
現在的問題不在于歐洲，更在于美國。目前，美國方面最大的聲調是：歐美金融血脈是連在一起的。什么意思？這是不是意味著歐洲的債務重組會拖累美國？是不是意味著美國也會因為歐洲的重組而被迫也實施債務重組？
中國該怎么辦？這是一個十分難以回答的問題。筆者認為，中國的外匯資產不受傷害的可能性幾乎為零。為此，中國必須首先想好自己在交換中能獲得什么。其重點應當是：為中國商品的批發、零售渠道企業“走出去”鋪路，讓中國的傳統優勢產業產品直接銷往歐洲，從而獲得更多的出口利潤；另外就是，在歐債重組過程中，中國銀行業有沒有可能參股歐洲銀行；再有就是通過進口那些平時買不到的商品和股權，主動減低中國外匯儲備，避免被無效蠶食。
