理財書籍常用“上可攻，下可守”來形容可轉債，換言之，它結合了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和收益固定的優勢。作為證券市場的重要投資品種，“攻守兼備”的可轉債已經越來越受到穩健型投資者的青睞

　　可轉債全稱“可轉換債券（convertible bond）”，指在一定條件下可以被轉換成公司股票的債券，具有債權和股權的雙重屬性，從本質上講，可轉換債券是在發行公司債券的基礎上，附加了一份期權，并允許購買人在規定的時間范圍內將其購買的債券轉換成指定公司的股票。

　　鵬元資信評估有限公司張偉分析，可轉債漸受青睞緣于其具有以下特性和優勢。

　　一、收益保障性。可轉換債券的吸引力在于可以充分利用該債券的特殊性，取得更高的投資收益。只要持有人持有該債券，就可以獲得固定收益；如果該公司業績增長良好，持有人可以將其轉換成股票從公司業績增長中獲利；如果股票價格上升致使轉債價格相應上升，轉債持有人也可以通過直接賣出轉債獲取收益。另一方面。如果股票價格大幅下跌，轉債價格只會跌到具有相應利息的普通債券的價格水平。轉債價格沒有上限，但下跌風險卻被限制在普通債券的價值上。其次，由于企業支付利息優先于派發紅利，因此轉債的收益比股票更有保障。另外，在企業破產清算時，相對于普通股，轉債也具有一定的優先權。

　　二、可轉債的條款設計具有較高的吸引力。目前大部分可轉債都設計了回售保護條款，進一步保證了本金和利息的安全。而且，有的可轉債還規定持有到期進行一定的利息補償，以提高投資者持有轉債到期的積極性。此外，可轉債還設計了轉股價格修正條款，規定當股票價格跌到轉股價的80%—95%時，公司必須或者有權修正轉股價格，以此來保證可轉債投資者的利益�？赊D債這些條款的設計使得其是“上不封頂，下卻保底”、不可多得的投資品種，這非常適合堅持本金安全、長期投資理念的資金進行投資。

　　三、規避一些政策限制。由于轉債一般來說仍歸類為債券，因此對于股票投資比例有所限制的機構投資者，通過投資轉債間接擴大股票投資比例，擴展其投資組合范圍。

　　安信證券投資顧問郭榮煒指出，可轉債本身的價值是純債價值加上期權價值，純債價值相對確定，而期權價值同正股的歷史波動率、轉債的存續期以及正股的價格高低有關，轉債價格的更多取決于期權價值，只要轉債的價格高于純債價值，其價格和正股是呈同向變化趨勢，中低價的可轉債雖然一般存在著溢價，但波動率低于正股，所以風險也相對較低。

　　總體來說，轉債的波動率不如正股，在某些階段，可轉債的收益還可以超越股票。從中信標普可轉債指數的歷史表現來看，自2003年4月1日發布起到2011年3月的8年間，該指數的平均年化波動率遠低于滬深300指數和上證指數，但同期收益則十分可觀。據統計，期內該指數累計上漲179.25%，超越了同期滬深300指數172.77%和上證綜指51.89%的漲幅。

　　匯添富可轉債擬任基金經理王玨池表示，國內可轉債市場的歷史表現充分驗證了其兼具債性和股性的優勢，可轉債品種得到市場投資者的廣泛認可。首先，在股權分置改革時期，轉股條款使轉債持有人得以分享優厚的股改成果。其次，在2006年至今國內A股市場大幅波動的過程中，可轉債表現出相對于其他證券品種回報高、波動小的特點，為投資者提供了穩健業績。例如，在2006年以來發行的41只普通可轉債中，有12只在發行后一年之內觸發提前贖回條款，最終全部轉為股票，持有轉債最大年化收益在90%至500%之間，這體現了在股市上漲階段轉債的高回報優勢。波動小方面，在股市下跌甚至可能出現債券違約風險的階段，可轉債能夠得到純債價值和轉債提前回售條款、轉股價修正條款設計的支撐，投資風險遠遠小于正股。2002年以來數據顯示，在股票市場下跌期間，無論正股是否跑輸行業指數，轉債全部跑贏大盤和行業指數。在2008年金融危機造成惡劣的市場環境下，市場擔心民企背景的南山轉債與地方國資背景的新鋼轉債出現違約風險，轉債價格最低跌至資質接近的企業債價格水平，這時純債價值成為轉債價格支撐。同期，海馬和恒源轉債兩次向下修正轉股價，大荒和柳工轉債1次向下修正轉股價，保護轉債持有者利益，最終獲得存續期間最大年化收益35%-70%。