針對溫州出現的老板“跑路潮”，近日，溫州市委、市政府出臺《關于穩定規范金融秩序促進經濟轉型發展的意見》(下稱《意見》)，《意見》一方面要求銀行“不抽資、不壓貸”，貸款利率上浮幅度最高不得超過30%，確保實現年初確定的新增貸款1000億的目標。另一方面則“對出走的企業主，要敦促其盡快返回，組織處置；對繼續回避的，公安、勞動保障等部門要強勢介入，嚴查快辦；對惡意欠薪，搞假倒閉、假出走、假破產的，要從嚴從重處理。企業主管部門、銀行業機構、公安機關要相互配合，必要時控制相關人員出境”。
毫無疑問，溫州已經隱現民間高利貸金融崩盤的局面。溫州政府一方面憂心于銀行的“逼債”，制造更大的連鎖反映；另外一方面，跟銀行一樣，溫州政府也要防止債務人逃跑，不惜強化“人身控制”的做法。
這個局面其實早在意料之中，無論是內蒙還是江浙，這幾年來民間高利貸之風愈演愈烈，幾成不可收拾。鄂爾多斯的民間借貸利率是30%，溫州的也在24%以上。試想，哪個行業能夠承受如此之高的資金成本？根據基本原理，經濟項目的收益決定資金成本。有時候有些民營企業資金周轉不過來，偶爾借一下高利貸，救急一下，這是有可能的，但這種偶發情況不至于燒出高利貸的熊熊大火。只有一種可能就是龐氏騙局式的游戲，這個游戲大多選擇中國最高利潤率的房地產行業(例如二手市場炒房或者借錢給地產商)。隨著政府的貨幣收縮和對房地產行業調控作用的顯現，這個游戲開始終結，玩家奪路狂奔。
如果從游戲的最后結局部分看，很容易得出結論“政府的貨幣緊導致民間金融斷裂”，于是很多人呼吁“政府不能堅持貨幣收縮的路線，要立即采取寬松的貨幣政策”。但如果從游戲的開頭部分看，得出的結論恰好相反，正是因為過往貨幣寬松導致了某些地區民間金融斷裂。這就好比一個人吸毒上癮，戒毒非常痛苦，有人就說這種痛苦就是因為沒有繼續吸毒所致。
貨幣寬松是如何促使大規模民間高利貸的呢？有太多的歷史和國際證據。比如印度、東南亞和拉美就發現，每次貨幣寬松，官方利率下跌反而導致民間高利貸盛行，這曾是一個謎團。現在這個問題已經被解決了。中央銀行采取貨幣刺激，一定制造“熱行業”和“冷行業”，例如房地產這種依靠大規模資金的行業就是熱行業，而那些依靠自我資金積累比如家族零售業就是冷行業。“熱行業”在生產方面獲得資金成本便宜，但是在銷售方面不見得資金成本便宜，因為購買者不僅僅是看按揭利率低，而且有首付這樣的門檻限制。房價越高就有很高的炒房預期，但門檻也會變高，所以就需要大量的民間融資集資來進入這個領域，這相當于提高了資本形成的條件。而在這個融資集資的過程中，民間的利率就會因為炒房的高收益預期而被大幅度抬高，最終演變成高利貸。
那么如何處理民間高利貸金融崩盤呢？首先，要區分民間高利貸的“救急部分”，很多企業的確是因為救急而借錢的，那么銀行可以在這個過程中做一些緩解工作。其次，如果是民間高利貸的龐氏騙局部分，那就不用管它，血淚教訓是這個游戲中合理的組成部分。第三，要明白任何國家的銀行體系都不能滿足小企業融資，這不是中國的問題，而是世界的問題。中小企業的確資產不足，而銀行的信用貸款是標準化的，無法做到“無微不至，照顧方方面面”，所以解決的方式卻不是讓銀行“遷就”，而是解除金融管制，讓民間金融正規化，發展豐富的金融層次。比如美國很多中小企業不是靠州銀行或者跨州銀行，而是靠PE、VC或者其他民間的金融合伙企業(LG)，這些機構的大規模存在，才是對這些資產不足、信息非標準化的中小企業真正支持。所以，苛責銀行是沒意義的，苛刻金融生態的單調才是有意義的，認為貨幣緊縮搞死中小企業是謬論，恰是貨幣寬松才制造了民間高利貸災難。
