保薦代表人的身價一直是券商行業最大的秘密。
他們神秘，低調，忙碌，多金。他們是連接公司和投資者之間最關鍵的紐帶，他們掌控著資本的定價權。你難以觸及這個特殊的群體，但卻無處不感覺到他們的洶涌力量。
正如北京一位長期跟蹤保代的知名獵頭人士所言，保代薪酬體系設計是每個投行最核心的機密，這也是他們留住保代的最核心武器。
盡管投行的體系各不相同，但大體結構一致。本期，理財周報綜合業內多個投行的薪酬體系標準，對各大券商的保代的薪酬做一次基本的估算。
必須申明的是，本次測算值是根據業內平均指標水平設置，各個券商的實際情況或存在偏差，但基本上與保代群體的真實薪酬水平差異不大。
41名保代年薪超500萬，趕超董事長
券商對保代的激勵機制各不相同，但薪酬結構大致相同。目前，行業內保代的基本薪酬結構為：基本工資(含保代津貼)+簽字費+項目提成。
理財周報綜合考慮業內平均水平，設置以下參數：每個保代基本工資為150萬/年，簽字費以平均每個項目40萬計。項目提成以每單項目的承銷保薦收入扣除25%的項目費用，剩余75%的承銷保薦費由投行和項目組(包括資本市場部等后臺人員)五五分成。而每個保代約能從項目組分成中獲取約15%的項目提成。綜合計算，一個保代一年的估算收入=150萬基本工資+簽字項目個數×40萬+當年參與項目的總承銷保薦收入總和×(1-25%)×50%×15%。
由于各家項目投行分成體系和比例各不相同，如投行和項目組的分成比例差異很大，從20%到60%不等，理財周報均以行業均值計算。
理財周報在國內1864位保代中，選出了最具代表性的100位IPO最活躍保代(參考C4-5)，在某種意義上，他們代表中國保代的最高水平，可謂保代中的保代。按以上邏輯，理財周報對上述100位保代2010年的薪酬做出估算。通過這100位保代的樣本，便可感知保代這一神秘職業的大體薪酬狀況。
據理財周報測算(僅算IPO項目)，這100位精英保代，去年平均年薪為608萬，其中共有41位保代年薪超過500萬，最低也有258萬。年薪最高的是中金公司的孫雷，估算年薪為2342萬。孫雷憑借保薦巨無霸中國西電和創業板公司東方財富，創下當年保代創造的保薦承銷收入之最。證監會資料顯示，孫雷是2004年首批注冊保代，其目前職位為中金公司投行部副總經理。此前，孫雷曾為國信和大通證券等6家券商投行部效力過。
此外，據前述測算，去年年薪超過1000萬的保代有8人，其中，4人即一半來自平安證券。其中，3人當年的簽字項目均為3個。
“這個測算還算靠譜，去年各大券商，尤其是華南的券商做了不少創業板公司賺了一筆。”北京一位不愿透露姓名的資深金融業薪酬咨詢人士表示，“做得好的保代收入超過公司總裁是沒問題的。”
“我們的薪酬沒有你們測算的高，雖然我們做的項目都很辛苦，但提成比例在業內來說并不高，所以性價比不算高。”平安證券一位上榜保代回應理財周報記者。
“千萬”保代的異軍崛起，讓其他眾多金融精英黯然失色。據wind資訊統計，去年銀行業薪酬最高的高管是中國銀行信貸風險總監，年收入也只有1102萬。作為去年銀行業身價最高的董事長深發展肖遂寧，其年薪也只有825萬。
保代們身價的水漲船高，大步甩開他們的管理層，也讓券商高管們感到尷尬。據wind統計，2010年，上市券商前三名高管平均薪酬只有241萬，只有上述100名保代608萬平均年薪的40%。去年，上市券商最貴董事長為廣發證券前董事長王志偉，年薪也就870萬。
“作為投行里的核心人員，保薦代表人的地位在證券公司是處于高位的。”知名獵頭公司科銳國際金融行業業務總監花少群稱。
南方保代拿錢兇猛，北方保代看得到吃不到
“你們的測算和我們從券商內部了解的情況大體一致。年薪500萬以上的保代主要集中在南方券商，尤其是廣東券商。”前述北京資深金融業薪酬咨詢人士表示。
據理財周報測算，上述41位年薪超過500萬的保代中，主要來自粵系券商，上榜人數達21人，占比51.2%。其中，11名來自平安證券，4名來自國信證券，3名來自招商證券。北方券商以中信中金為代表，保代身價亦不菲。其中，中信證券3人上榜，中金公司孫雷成最高身價保代。
對身價頗高的保代們而言，如何避稅是一個敏感的話題。“別光看稅前工資，抽45%的個人所得稅很重，關鍵還是要看到手多少。”深圳一位保代人士對理財周報記者表示，“很多投行都有一套避稅方法，最普遍的就是，盡量多扣除一些項目費用，因為費用可以抵稅。”
但相比南方券商的痛快兌現，北方保代顯然沒有這么幸運。“即使中金的孫雷按機制真的能拿到2000多萬，但公司也會為了內部平衡去和諧他。北方的大券商用的就是模糊考核。模糊考核的意思就是年初說的激勵機制可以不算數，年底推翻重來。”前述北京一位知名獵頭人士表示。
“這是北方券商的文化和機制決定的，大家吃大鍋飯。”深圳一位中型投行總經理也表示。
“保代是一個極其市場化的行業，尤其在深圳，你不給這么多錢，就留不住人，沒辦法。”安信證券一位高層人士對理財周報記者表示。
在特定制度和環境催化下，越來越多的人想進入保代這個金領行業。“目前國內保代大概有1800多人，同時仍然有2-3千人的準保代在等待注冊機會。”花少群表示，“現在越來越多的人都想進入這一高薪行業，加劇了保代人數逐年增多。長遠來看，保代的薪酬以及轉會費等未來會回歸一個相對合理的價值區間。”