又是興業全球基金！
　　距離上次被“雙匯”事件重創不到半年，這家基金公司再度深陷上市公司丑聞風波。曾讓該基金公司收益翻倍的紫鑫藥業突生變故停牌，起因系媒體報道紫鑫藥業涉嫌財務造假配合定向增發，并涉嫌以人參為依托注冊空殼公司，隱瞞關聯交易、自買自賣。
　　2010年第4季度，興業全球旗下基金開始吸籌紫鑫藥業，而該股亦是自該季度啟動上行，整個季度漲幅達134.48%。去年底，紫鑫藥業定向增發10億元人民幣，興業全球旗下7只產品以低于當時股價約50%的低價獲配900萬股。此間該股股價上行，興業全球旗下產品又大幅清倉該股流通股并獲得不菲收益，目前僅持1800萬股(獲配900萬股“10送10”而來)限售股，且為持紫鑫藥業最多的基金公司。
　　低吸高拋、低價參與再融資，可謂是一次節奏精準、收益翻倍的成功“交易”；但若紫鑫藥業此次演變為又一個“銀廣夏”，該筆投資福禍尚難定論。
　　一次又一次被曝出重大負面新聞的上市公司的“砸中”，難道只是興業全球的運氣太差？

　　精準“交易”

　　興業全球與紫鑫藥業“結緣”，是在2010年。當時，股價長期不溫不火的紫鑫藥業，正受人參“藥食同源”的政策變化而欲發力人參業務，并開始規劃成為“全球最大的人參龍頭”。7月1日，其公布非公開發行股票方案，擬募集資金10億元用于人參生產，券商唱多報告也蜂擁而至。
　　去年4季度，興業全球基金開始出手。2010年12月16日紫鑫藥業定向增發獲批時，興全有機增長、興全可轉債以及專戶產品“持續增長3號”分別持有該股304.71萬股、165.78萬股和 61.99萬股，共計532.48萬股流通股。
　　而紫鑫藥業年報顯示，截至去年12月31日，興全可轉債基金僅持有紫鑫藥業87.8萬股，較12月16日的165.8萬股已減持近半。整個4季度，該股股價漲幅達134.48%。
　　2010年底，興全基金以每股20.1元的價格參與紫鑫藥業定向增發，共獲配900萬股，其中興全可轉債、興全有機增長、興全社會責任分配獲配300、200、200萬股，另有興全旗下4只專戶產品獲配200萬股。當時僅興全一家基金公司參與此次再融資。
　　到了今年1季度末，興全有機增長僅持有紫鑫藥業94.84萬股流通股，位列第六大流通股東，較2010年底大幅減持了209.9萬股。此前持有165.78萬股的興全可轉債未進入前十大流通股東，說明其同時進行了大量減持。也就是說，在不到3個月內，興業基金先買入流通股，在參與定向增發的同時，減持了流通股，且減持主要集中在隨后的今年1季度。
　　巧合的是，紫鑫藥業的股價正是自2010年4季度興全基金進入期間開始發力上漲，在今年1月6日定向增發完成后，股價漲至階段性高點35.99元。定向增發前后，也是興全基金賣出部分流通股的階段，此間紫鑫藥業股價有兩波明顯上漲。
　　直到今年2季度，興全旗下已無基金持有紫鑫藥業流通股。
　　今年5月23日，紫鑫藥業“10送10”除權，目前興全基金持有紫鑫藥業限售股1800萬股，將于2012年1月4日解禁。
　　興業基金內部人士透露，興全可轉債在參與定向增發期間，由于價差的確進行了部分流通股和限售股的置換。
　　去年4季度初至12月16日，紫鑫藥業均價為22.84元，在興全可轉債減持的半個月內，該股均價為29.03元，興全基金大量減持的1季度，紫鑫藥業的均價為30.92元。
　　以此粗算，興業全球在半年內買賣紫鑫藥業流通股，賺取了約30%的收益，而其20.1元低價參與定向增發的900萬股，以除權后停牌時的20.71元計算，其盈利已超過100%。
　　去年7月，紫鑫藥業發布定向增發預案時，其發行價格僅定為不低于11.29元，但隨著第4季度機構資金的介入，該股股價翻番，最終20.05元的發行價格相當于發行底價11.29元的177.59%。
　　興業全球的傾力參與節奏可謂精準，并且獲得了翻倍的收益；上市公司股價上漲且獲得了高溢價的10億再融資，看上去堪稱雙贏。但從“投資”行為上看，興業全球卻是踩中了一個基本面或存在重大問題的“地雷”。

　　為何總囤問題股？

　　這并非興業全球首次臨危。今年3·15雙匯發展因瘦肉精事件停牌1月有余，股價近4個跌停。公募中持該股數量最多的興業全球遭嚴重贖回，一季度末興全趨勢份額遭贖回20%，興全視野更達到57%。
　　而此前，興業全球在行業內保持著較好的口碑：管理層穩定、投資業績穩定、不過度追求規模增長……其也是業內少數在2007年頂峰后仍連續兩年實現份額增長的公司。
　　其實，不少基金經理都早已深知豬肉行業瘦弱精的潛規則，但這并未影響他們的投資決策。紫鑫藥業借人參龍頭概念的做業績釋放和再融資，在資本市場也并非新奇之舉。但這些都被興業全球撞上，難道只是倒霉？
　　本報曾報道，興業全球遭受“雙匯門”重創后，依然保持“團購”風格。而在紫鑫藥業上，并不只是“團購”惹的禍。
　　根據公告，2010年紫鑫藥業凈利大增184%，今年上半年凈利同比增325%，好業績著實令人“眼花”。2010年4季度到今年1季度，還有嘉實、廣發、匯添富、華富、華商、農銀匯利基金買入又迅速賣出紫鑫藥業。是洞悉了其基本面存在問題，抑或僅為借利好消息短暫參與定向增發行情趁高價賣出，不得而知。
　　截至今年中期，泰達荷銀、浦銀安盛、華富基金還共持有紫鑫藥業611萬股流通股，僅為興業全球的1/3。目前，興業全球是持有紫鑫藥業數量最多的基金公司。截至2季度末，紫鑫藥業為興全可轉債基金第四大重倉股，占基金凈值1.98%，為興全有機增長第十大重倉股，占凈值比2.44%。
　　記者了解到，今年2季度，坊間已有紫鑫藥業遭舉報的傳聞，有分析師在實地調研后對該公司遭舉報的內容諱莫如深。
　　一位不愿透露姓名的基金分析師稱，如果媒體報道屬實，該公司存在重大造假嫌疑，作為參與定向增發的公募基金只要去調研過，按常理不該沒有察覺，興全等公司撇不開調研不深入、投資管理不慎重的嫌疑，尤其是進入基金重倉股的個股，投資決策流程與普通股票不同，不僅是研究員，基金經理、投資總監、投研決策委員會都有決策責任。
　　興業全球一直在業內倡導價值投資，最早提出關注社會責任投資，雙匯事件后還專設了社會責任研究員，并要求研究員在報告后專門寫明企業社會責任情況。
　　興全基金回復本報稱，其參與定向增發的理由是：當時紫鑫藥業并沒有負面信息，券商報告和政策支持都是正面的。另外，重要的因素是，紫鑫藥業的市值很小，定向增發可獲得的價格很低，再加上提前得知將進行“10送10”配股，一個巨大的差價交易機會吸引其參與。
　　另悉，其內部進行了測算，如果極端情況下紫鑫藥業下跌50%，對持倉最重的興全有機增長凈值影響僅千分之七，因此暫不會進行公允價值重估。
　　不過興全基金內部人士稱，最早在二級市場買入時研究員并未實地調研，參與定向增發期間曾有過調研，但調研的過程中的確也對其業績增長的可持續性存疑。也就是說，在對基本面存疑的情況下，興全基金雖沒有選擇大量持有紫鑫藥業，但仍保留了限售股持倉。