進(jìn)入2011年，券商QDII發(fā)行加速。然而今年全球經(jīng)濟(jì)再度陷入動(dòng)蕩，本周，標(biāo)普下調(diào)了美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)，成為了壓垮海外股市的最后一根稻草，也讓這些QDII型券商集合理財(cái)產(chǎn)品陷入困境。
本周，被歐美股市巨幅動(dòng)蕩所傷害的，不僅是大洋彼岸的投資者。國內(nèi)一些投資人也飽受心靈摧殘。
在經(jīng)過了兩年多的停滯后，去年國泰君安君富香江重新打開了QDII型券商集合理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行之門。今年以來，3款QDII型產(chǎn)品——華泰紫金龍大中華、招商海外寶、光大全球靈活配置又先后成立。不幸的是，這4款雄心勃勃的產(chǎn)品問世沒多久就在近日遭遇了一次不大不小的全球股災(zāi)，一周時(shí)間凈值下跌約10%。由于投資者加大贖回力度和凈值下跌，已經(jīng)有券商QDII處在清盤的邊緣。
券商QDII遭遇重創(chuàng)
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上還在存續(xù)期的QDII型券商集合理財(cái)產(chǎn)品共有5款，多以投資港股為主。最早的是2008年2月28日成立的中金大中華股票配置，管理人為中金公司。
成立半年以后，金融危機(jī)席卷全球，中金大中華股票配置雖躲過一劫，但是券商成立QDII型產(chǎn)品的熱情驟降。2009年、2010年，歐美股市和國際大宗商品在全球持續(xù)寬松貨幣政策下持續(xù)走高，但是直到2010年9月30日，國泰君安君富香江成立，才標(biāo)志著券商QDII再度出海。
進(jìn)入2011年，券商QDII發(fā)行加速。2月15日，華泰證券管理的華泰紫金龍大中華成立。5月18日和5月30日，招商證券管理的招商海外寶、光大證券管理的光大全球靈活配置也相繼亮相，初始份額分別為1.51億份和1.95億份。
然而，今年全球經(jīng)濟(jì)再度陷入動(dòng)蕩，一切都與2008年那么相似。歐債危機(jī)、美債危機(jī)層出不窮。本周，標(biāo)普70年來首次下調(diào)了美國AAA評(píng)級(jí)，成為了壓垮海外股市的最后一根稻草，也讓上述5款QDII型券商集合理財(cái)產(chǎn)品陷入困境。
根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，8月以后，券商QDII單位凈值急劇縮水。如華泰紫金龍大中華8月1日收盤時(shí)單位凈值尚能維持0.97元的位置，到8月9日已經(jīng)下降至0.851元，短短一周多時(shí)間縮水高達(dá)12.27%。8月10日盡管回升1.88%，但是仍然在0.867元低位徘徊。
國泰君安君富香江也蒙受了重大損失。8月1日，國泰君安君富香江單位凈值為0.859元，至8月10日已經(jīng)跌至0.781元，縮水達(dá)到9.08%。
對(duì)債務(wù)危機(jī)估計(jì)不足
事實(shí)上，今年以來，券商QDII業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直不佳。作為最老資格的券商QDII，中金大中華配置今年以來回報(bào)率為-9.12%。不過受益于前兩年的優(yōu)良表現(xiàn)，中金大中華配置成立以來總回報(bào)仍然達(dá)到16.48%，是至今唯一取得正收益的券商QDII。
而去年9月30日成立的國泰君安君富香江就沒那么幸運(yùn)了。盡管運(yùn)行時(shí)間不到一年，君富香江已經(jīng)虧損21.90%。今年以來其虧損更是高達(dá)19.48%。運(yùn)行剛半年的華泰紫金龍大中華成立以來虧損也達(dá)到13.30%。
從這些券商QDII的二季報(bào)可以看出，他們對(duì)全球債務(wù)危機(jī)的復(fù)雜性估計(jì)不足，而對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)又過于樂觀。因此他們的較高倉位，或是造成在8月以來全球股災(zāi)中損失慘重的重要原因。
如君富香江二季報(bào)中指出：“因希臘于6月下旬通過了財(cái)政緊縮方案，短期內(nèi)出現(xiàn)債務(wù)違約的可能性已消除，投資者避險(xiǎn)情緒顯著下降。中國的通脹有望在年中見頂，盡管中國央行再次宣布加息0.25%，預(yù)計(jì)已是本輪加息的尾聲……這將促使中央政府采取應(yīng)對(duì)措施，正面的財(cái)政政策值得期待，貨幣政策也出現(xiàn)了定向調(diào)整的跡象
(如保障房融資)。此外，本輪去庫存化將在三季度結(jié)束，此后經(jīng)濟(jì)增速有望重獲動(dòng)能。總體看下半年市場(chǎng)環(huán)境將好于上半年。”截至二季度末，君富香江股票投資占總資產(chǎn)比例達(dá)到51.97%。
與君富香江類似，華泰紫金龍大中華也對(duì)市場(chǎng)前景頗為樂觀；認(rèn)為“三季度香港、臺(tái)灣股市將是一個(gè)震蕩向上的走勢(shì)。香港恒生指數(shù)波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)為21000~24000點(diǎn)，臺(tái)灣證交所綜合指數(shù)的波動(dòng)區(qū)間為8400~9500點(diǎn)。”而事實(shí)上8月2日開始，恒生指數(shù)從22500點(diǎn)左右一路跳水，8月9日更是一度跌下19000點(diǎn)關(guān)口。
華泰紫金龍大中華或臨清盤
值得一提的是，在凈值不斷縮水的同時(shí)，券商QDII還將面臨更大的危險(xiǎn)：清盤。
據(jù)《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(試行)》的規(guī)定，客戶少于2人，或者連續(xù)20個(gè)交易日計(jì)劃資產(chǎn)凈值低于1億元，集合計(jì)劃應(yīng)當(dāng)終止。
而上述5款券商QDII發(fā)行時(shí)募集規(guī)模本就不高。隨著海外市場(chǎng)走弱和產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，投資者信心也變得越來越脆弱，引發(fā)了大規(guī)模贖回潮。
如中金大中華股票配置最初發(fā)行份額是3.72億份，最新份額只剩1.21億份，縮水了67.4%。而君富香江則從成立之初的3.07億份，下降至6月30日的2.07億份，不到一年減少1億份。華泰紫金龍大中華2月成立時(shí)初始規(guī)模為1.92億份，二季度申購僅有0.01億份、贖回卻高達(dá)0.91億份，截至6月30日規(guī)模已經(jīng)跌至1.02億份。
根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)估算，目前華泰紫金龍大中華資產(chǎn)凈值約為0.88億元，已經(jīng)低于1億元“紅線”。而中金大中華股票配置也僅為1.08億元，處于危險(xiǎn)邊緣。
北京某從事券商資產(chǎn)管理的人士表示，盡管可以通過注入自有資金，或是請(qǐng)實(shí)力伙伴來幫助護(hù)盤，但是如果華泰紫金龍大中華真的清盤，那么無疑對(duì)以后產(chǎn)品發(fā)行會(huì)起到不利影響，并且更加削弱國內(nèi)投資者參與海外投資的信心。