6月28日，央行發(fā)行了20億元1年期央票，并將其發(fā)行利率上調(diào)9.63個(gè)基點(diǎn)至3.4982%。值得注意的是，目前我國1年期存款利率為3.25%，因此，連續(xù)兩周上調(diào)后的1年期央票利率則明顯高于存款利率25個(gè)基點(diǎn)，這意味著，今年內(nèi)第三次加息已經(jīng)迫在眉睫。
　　“1年期央票利率繼續(xù)上行在一定程度上是受到二級市場利率倒逼的影響。”一位市場交易員對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》表示，目前二級市場1年期央票利率為3.75%，高于一級市場35個(gè)基點(diǎn)。
　　海通證券銀行業(yè)分析師佘閔華認(rèn)為，央票一、二級市場利率倒掛的困局短期內(nèi)很難改變，除非加息。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，一年期央票利率對加息有一定的標(biāo)桿作用。今年3月15日央行上調(diào)一年期央票利率20.2基點(diǎn)至3.1992%，高出當(dāng)時(shí)一年期定存利率19.92基點(diǎn)，兩周后，央行即上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后一年期存款利率為3.25%。
　　據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，上周央行實(shí)現(xiàn)凈投放820億元，本周公開市場到期資金為1420億元，較上周830億元的到期量增加590億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到本期央票發(fā)行依然維持在較低的水平，預(yù)計(jì)本周公開市場將再次迎來單周的資金凈投放。而在此之前，公開市場已連續(xù)6周實(shí)現(xiàn)凈投放，合計(jì)凈投放資金4940億元。“7月份公開市場到期資金為3729億元，較6月減少了2290億元，這表明央行公開市場的對沖壓力將有所緩和。”佘閔華進(jìn)一步稱。　
　　日前，中國國務(wù)院總理溫家寶在接受媒體采訪時(shí)認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢總體良好，但通貨膨脹不可小視，必須把穩(wěn)定物價(jià)放在突出的位置。“內(nèi)地6月份通脹可能較高，相信會(huì)在下半年回落，但要控制在全年4%會(huì)有困難。”同時(shí)溫總理坦言，通過一系列調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)增長速度將放慢至7%，目的是解決不平衡及不協(xié)調(diào)。
　　事實(shí)上，控通脹和保增長如何取得平衡是央行考慮是否加息的關(guān)鍵所在。“從目前宏觀高層對于控通脹依舊的高壓態(tài)度來看，貨幣政策緊縮仍是大方向。”國金證券銀行業(yè)研究員陳建剛指出，由于今年以來六次上調(diào)存準(zhǔn)率，目前國有大型銀行存準(zhǔn)率為21.5%，已接近市場公認(rèn)的“天花板”22%，因此，未來通過上調(diào)存準(zhǔn)率控制通脹的空間已經(jīng)不大。
　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，“隨著金融市場擴(kuò)張和金融創(chuàng)新深化，傳統(tǒng)貨幣指標(biāo)將難以準(zhǔn)確衡量宏觀流動(dòng)性總量。”這意味著，數(shù)量型工具的調(diào)控效果已經(jīng)沒有太大空間了。
　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示：“此前數(shù)量型工具(調(diào)存準(zhǔn)率)對管理資金總量有直接效果，而價(jià)格型工具(加息)則在資金分配上有顯著效果，特別是針對資金使用結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，同時(shí)也能更直接地抑制通脹。”
　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，下半年的貨幣政策將出現(xiàn)兩方向性調(diào)整即從緊縮轉(zhuǎn)向維穩(wěn)，從總量控制轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性控制。