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被希臘債務問題攪的焦頭爛額的歐元集團財長總是對“債務重組”一詞避之不及。但他們清楚，一年前獲得的1460億美元救助貸款不足以讓希臘免于債務重組。
希臘政府固然可以屈從于歐元集團的壓力，通過私有化進一步籌資500億歐元，甚至進一步緊縮財政。但問題是，希臘沒有足夠的錢用來還債。希臘最近的減支措施有助于降低借款需求，但希臘經濟萎縮意味著稅收減少。
目前這個階段，要讓希臘承認無力還債，后果將不堪設想。首先，剛剛達成的愛爾蘭和葡萄牙救助方案會出現問題，因為債權人會要求除希臘外的其他歐元區債務國支付更高的利息。更可怕的是，希臘債務重組會對歐元區銀行業系統構成沖擊，造成比2008年雷曼兄弟倒閉還要嚴重的危機蔓延局面。
從希臘債券信用違約掉期費率來看，市場預計希臘違約的可能性為66%。葡萄牙債券信用違約掉期費率也可能很快跟著上升。周一達成的救助方案或許能給葡萄牙帶來780億歐元資金，但平均5.1%的懲罰性利率卻注定葡萄牙的日子不會好過。同時，歐洲央行很可能在7月份再度加息，因而融資成本還將面臨上行壓力。
歐元現階段的表現似乎還不錯，在葡萄牙獲援助消息公布后表現頑強，且受到利差優勢的提振。政府官員無疑也希望歐元能保持這一走勢。從他們高超的辭令技巧中可以看出：他們還要把文字游戲玩下去，還要想辦法用另外一個詞去描述債務“重組”。
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