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綜合多家機構的觀點，4月份的通脹水平已經接近頂部區域，但據此判斷A股市場即將迎來階段性拐點恐為時過早。
CPI難斷市場底
從對歷史數據的分析來看，通脹數據與A股市場走勢之間也并無明顯的線性關系，在不同的經濟周期，通脹數據的走勢與市場走勢可能同向，也可能反向。
能夠決定A股市場走勢的因素主要有兩個：一是流動性，在資金面較為寬裕的情況下，A股市場的整體估值水平能夠向上提升，反之亦然；二是基本面，從宏觀角度來講就是經濟增速，反映到微觀層面則是公司的業績。
始于2005年下半年的大牛市，正是建立在對公司業績增長預期不斷加強的背景下的，而通脹數據的不斷走高反而印證了國內經濟旺盛的需求。當然，隨之而來的2008年大熊市也表明持續過熱的經濟模式難以長久，加之緊縮貨幣政策對需求端的持續抑制，通脹數據在2008年5月份出現了明確的向下拐點，但市場仍然難以扭轉頹勢，一路下行至1664.93點。
“見底”恐言之過早
當前的市場宏觀經濟環境更為復雜。一方面，通脹的持續高企已經直接影響到了居民的日常生活，在此背景下，收縮流動性成為了必然選擇。
另一方面，不斷收緊的流動性已經在一定程度上壓制了A股市場的估值水平，同時，持續緊縮的貨幣政策會令上市公司業績增幅受到負面影響，A股市場可能面臨估值與業績雙殺的窘境。也正是基于這種判斷，市場才會對通脹數據格外地關注，認為通脹數據一旦見頂，則貨幣政策將不再繼續緊縮，流動性和基本面都能迎來轉折。
對此，有分析人士認為，4月份CPI數據確實已經處于頂部區域，但難言拐點。即使通脹數據不再上行，緊縮貨幣政策也不會立即退出，至少會維持一段時間以確保“抑通脹”的成果，但緊縮貨幣政策的累積效應給國內經濟降溫的可能性較大。當前市場的主導邏輯已經從對流動性持續緊縮的擔憂轉移到對經濟增速可能下滑的擔憂，如果5、6月份國內經濟數據確立了通脹與經濟增速雙下滑的趨勢，那么市場才可能真正進入筑底階段。
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