在一片質疑聲中，*ST合臣昨天收出新增發方案公布后的第五個漲停。盡管*ST合臣對媒體的質疑做出了一些說明，但仍有投資者認為其涉嫌虛假陳述。
今年3月1日，*ST合臣發布公告稱，公司擬再融資1.6億元用于收購天域化學實施年產500噸TGB生產建設項目等。但近兩個月后的4月25日，公司公布新的定增方案，擬將融資金額大幅增加8倍，達到14.4億元。同時資金投向變為當下最受追捧的礦業。
上海市華榮律師事務所律師許峰認為，投資者可能根據之前的發行預案做出投資決策，造成損失。而在這么短的時間內又突然改變發行預案，可能涉嫌操縱市場，上市公司及控股股東應該給投資者以合理、完整的解釋。
對此，*ST合臣在最新的公告中表示，更改的原因主要有兩個，一是原先的項目存在一定的風險，公司希望給予公司股東，尤其是廣大中小股東更好的回饋。另外一個原因則是公司希望長期投資者能夠參與原先的增發項目。因此，公司籌劃對非公開發行事宜進行調整。
關于詳細情況，*ST合臣在公告中表示，2011
年3 月28
日，公司控股股東上海中科合臣化學有限責任公司(下稱“合臣化學”)的股東上海鵬欣(集團)有限公司(下稱“鵬欣集團”)就收購合臣化學30%國有股權事宜與上海有機化學研究所達成初步一致意向，雙方并于2011
年4
月8日簽署了《關于化學公司股權轉讓框架協議》，鵬欣集團愿意受讓上海有機化學研究所持有的合臣化學30%國有股權。目前，鵬欣集團持有合臣化學70%股權，上述股權轉讓完成后，鵬欣集團將持有合臣化學100%股權。
由于上述股權轉讓協議的達成，鵬欣集團對合臣化學的實際控制力將得以完全實現，使本公司控股股東合臣化學的發展方向選擇和未來戰略定位得以明確，同時也使本公司的業務發展戰略選擇發生重大改變，鵬欣集團希望能以新的業務發展戰略來從根本上解決公司可持續發展能力缺乏的問題，以便維護公司股東利益，給予公司股東，尤其是廣大中小股東更好的回饋。因此，公司籌劃對非公開發行事宜進行調整。
由于公司早前的項目面臨的相關風險，因而公司董事會決定當初的非公開發行全部向愿意承擔風險且愿意長期投資、持有公司股票的特定投資者發行股票募集資金，以獲得特定投資者的長期、穩定支持，公司已與全部認購對象簽訂了《股份認購協議》，協議約定了認購對象的違約責任。
對于更改后的項目，*ST合臣也表示，為消除或減少本次非公開發行特定投資者的投資風險顧慮和公司公眾股東的疑慮，由中國采礦及冶金工業領域專家、公司董事何昌明先生配偶實際控制的安企軟件也參與認購，且其認購價格、鎖定期等要求與其他特定投資者相同。
但是，許峰還是認為，*ST合臣一個半月的時間內更改增發方案欠妥當。他認為，*ST合臣第一次非公開發行方案終止后，應承諾在未來三個月內不再籌劃重大資產重組事項。顯然，*ST合臣在這個問題也是違規的。他認為，就當初的增發行為是否終止可能存在一些爭議，但從實際情況來看，*ST合臣實際是終止了一個方案，而重新進行了另外一個重組方案。
許峰建議監管機構介入調查，以確認上市公司及控股股東是否存在利用上市公司重大資產重組違反證券法侵犯投資者權益的行為。