今年以來，新股加速擴容的同時，新股破發也創下了新的歷史紀錄。統計表明，今年前四月，上市新股數量累計達到了114家，達到了差不多每天上市一家的驚人速度。
　　不過，新股不敗的神話已成為“浮云”，新股反而已名符其實的“絞肉機”。截至目前，今年以來上市的新股破發數量多達75家，占比重已高達三分之二。
　　對打新股民而言，如今“中簽”有如“中彈”。如4月最后一個交易日登陸上交所的龐大集團開盤即大跌兩成，創下A股實行網上申購以來上市首日開盤跌幅的最大紀錄。終盤，龐大集團全天大跌23%，報收于34.58元，較45元/股的發行價下跌10.42元。龐大集團也成為了今年以來上市的114只新股中首秀表現最差的一家公司。對打新股民而言，僅龐大集團一個中簽號上市首日就浮虧萬元。
　　同樣，當天兩市的另外兩只新股雷柏科技和通達動力上市首日也難逃破發的命運，其當天收盤價分別收報32.09元和17.25元，較38.00元/股和19.00元/股的發行價分別跌去15.55%和9.21%。
　　然而，與新股破發創紀錄的冰火兩重天形成鮮明對比的是，投行借助創紀錄的發行節奏，獲利頗多。借新股快速擴容的東風，網下推高發行價到超募，到最后保薦、承銷費用也不斷水漲船高。
　　可以說，在股民飽受新股破發之苦的同時，券商投行卻是“日進斗金”。統計表明，今年前四月，114家IPO公司已給券商投行帶來了超過60億元的保薦承銷收入。

　　新股“絞肉機”

　　如今，新股“絞肉機”不僅僅讓普通散戶深受其害，參與網下配售的機構投資者同樣也自食其果，難逃厄運。
　　本報記者調查發現，截至4月末，在今年以來上市的新股中，其收盤價較發行價跌幅超過20%的公司已多達15家，分別為天瑞儀器、雷曼光電、華銳風電、風范股份、大智慧、振東制藥、亞太科技、龐大集團、安居寶、通源石油、迪威視訊、先鋒新材、通裕重工、萬達信息、海立美達，其二級市場股價跌幅分別高達32.15%、27.74%、27.56%、27.23%、25.56%24.56%、24.48%、23.6%、23.27%、23.15%、22.60%、21.02%、20.56%、20.25%、20.1%。
　　截至目前，天瑞儀器破發程度在上市新股中跌幅居首。其網下配售結果公告顯示，債券型基金成了其網下配售最大的受害者。此前，公司發行中通過網下向配售對象配售的股票為370萬股，獲配的配售對象家數為10家，有效申購獲得配售的比例為4.12%，有效申購倍數為24.30倍。
  　如德盛增利債券、華富強化回報債券、華夏希望債券、嘉實債券以及嘉實基金管理的全國社保基金504組合均現身其中，各獲配37萬股。截至目前，每家基金浮虧已擴大至777萬元。
　　而參與了今年表現最差新股龐大集團網下配售的機構也難獨善其身。資料顯示，在參與龐大集團詢價的56個配售對象中，最終配售對象為22 個，對應的有效申購總量為4830萬股，有效申購資金總額為224540萬元，網下配售比例為57.979%，認購倍數為1.73倍。其中，10只基金共計申購1576.81萬股，若按當天收盤價計算，基金僅持股一天的浮虧就高達16430.36萬元。
　　其中去年的明星基金經理孫建波管理的華商盛世成長基金也現身在龐大集團的網下配售名單中。此前，華商盛世成長基金共動用2.25億元參與龐大集團網下申購。按照57.97%的配售比例，共獲配289.855萬股，凍結資金1.3億元，以23.16%的跌幅計算，華商盛世成長基金持股首日浮虧已高達3020.29萬元。
　　此外，華商系旗下華商領先企業和華商產業升級也分別獲配289855股，其上市首日浮虧也分別達到了302.08萬元。
　　而雷曼光電、風范股份、安居寶、先鋒新材業績跳水則成為了公司股價重挫的誘因之一。此前，雷曼光電今年一季度的業績令投資者大跌眼鏡。2011年1-3月份，公司實現凈利潤526.77萬元，同比下滑38.23%。事實上，公司股票自今年1月13日上市以來，累計跌幅已接近三成。
　　因此，其網下獲配的5家機構投資者也是損失慘重。此前，南方多利增強債和中銀中國精選等5家機構各獲配65萬股。截至目前，獲配機構累計浮虧已達3415.75萬元。
　　同樣，風范股份今年一季度在主營業務收入下降11.81%的情況下，凈利潤也下降近三成至5006.32萬元。在風范股份的網下配售名單中，工銀瑞信基金、國泰基金、華夏基金以及萬家基金等公司旗下基金均重兵出擊。如華夏滬深300指數、華夏希望債基、工銀瑞信信用添利債基、萬家穩健增利債基最終各獲配41.22萬股。截至目前，僅上述四只基金浮虧已達1541.63萬元。

　　投行“進斗金”

　　值得一提的是，在新股破發創紀錄的情況下，新股擴容速度并沒有因此而減慢。
　　從上會節奏來看，4月已成為2011年來的第一個IPO審核高峰期，當月共有40家企業申請上會，與去年的高速運轉狀態相當。證監會網站顯示，僅4月11日－15日就有12家企業集體上會，其中主板申報企業4家，創業板申報企業8家。
　　有投行人士稱，審核速度加快意味著發行上市的節奏也將加快，去年IPO大擴容的盛況或將持續再現。與此相應的是，當前上市公司過度融資和發行價格虛高也成為了券商投行借機瘋狂斂財的大好時機。
　　統計表明，截至4月末，今年以來發行費用過億元的投行項目共計13個，分別為龐大集團、森馬服飾、東富龍、廣電電氣、華銳風電、大智慧、國電清新、洽洽食品、寶泰隆、輝隆股份、貝因美、通裕重工、秀強股份，涉及金額分別為2.60億元、1.59億元、1.49億元、1.42億元、1.39億元、1.28億元、1.20億元、1.12億元、1.05億元、1.04億元、1.02億元、1.01億元、1.00億元。
　　其中，保薦機構和主承銷商分別為瑞銀證券、銀河證券、招商證券、東吳證券、安信證券和中德證券、西南證券、海通證券、國元證券、第一創業、平安證券、平安證券、國金證券、華泰證券。
　　“目前，超募資金成為了投行賺取超額保薦費用的重要途徑。超募越多，券商分成也相應水漲船高。”前述投行人士稱。
　　因此，盡管龐大集團成為了今年以來表現最差的上市新股，但這絲毫也不妨礙其成為截至目前斂財最多的一個投行項目。
　　龐大集團保薦人和主承銷商瑞銀證券僅此一單就獲得了2.28億元的巨額承銷收入，從而使其躍居當月投行承銷收入第二位。
　　在中小板上市公司當中，以森馬服飾的發行費用高居榜首。此前，森馬服飾原擬募集資金數量為205616.64萬元。但公司實際募集資金數量為469000萬元，超出公司擬募集資金數量263383.36萬元，超募率高達128.09%。
　　在森馬服飾大比例超募的背后，保薦人和主承銷商銀河證券的保薦承銷費用也大幅提升至15208萬元。按實際募集資金計算，其保薦承銷費率達到了3.24%。
　　而創業板公司中，東富龍為其保薦人、主承銷商招商證券帶來了14178.33的保薦承銷收入。
　　東富龍發行公告顯示，東富龍原擬募集資金合計43166.7萬元，最終公司募集資金金額高達172000萬元，超募128833.3萬元超募率高達298.46%。照此計算，招商證券的保薦承銷費率高達8.24%。
　　在招商證券獲取承高額保薦承銷費用的背后，東富龍的發行價格高達86元/股，對應發行市盈率高達96.63 倍。此前，主承銷商招商證券出具的東富龍投資價值研究報告的估值區間為84.20-98.24 元/股。
　　引人關注的是，網下申購機構無懼發行市盈率高企，爭相哄搶也助漲了投行待價而沽的底氣。
　　如東富龍網下配售發行結果顯示，在超過主承銷商價格上限的報價中，新華信托股份有限公司自營賬戶、銀泰證券有限責任公司自營投資賬戶分別高達120元/股和100.12元/股，此外，廣發證券股份有限公司自營賬戶和易方達管理的全國社保基金五零二組合、富國基金的網下報價也分別高達99元/股和98元/股。