連續7年“資不抵債”，ST天龍今年居然還拿出了每10股轉增4股的高比例送轉方案。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，ST天龍可評為最搞笑、最無畏上市公司。

　　7年資不抵債

　　在2010年的虧損年報中，ST天龍拿出了每10股轉增4股的高比例送轉方案，而這一年已經是該公司連續第7年“資不抵債”了。該分配方案已在4月實施，除權前，其股價居然高達10元；除權后，昨日該股價格仍在6元之上。
　　截至2011年第一季度末，ST天龍每股凈資產為-1.26元，每股未分配利潤為-3.62元。
　　2000年6月，山西太原“天龍集團”上市，當年每股收益為0.21元。然而，上市不到一年，天龍集團就開始出現巨額虧損，2001年天龍集團每股收益高達-0.73元。
　　2002年，天龍集團更加變本加厲，連續第二年虧損，每股收益-1.50元。2003年，即將面臨“連續三年虧損”而退市的天龍集團，突然發生命運大逆轉，其第一大股東——太原市財政局“主動”將手中持有的大部分國有股“轉讓”給了新主人，股權過戶趕在“連續三年虧損”的2003年底前完成。新入主的第一大股東來自東莞市，名叫“金正數碼”，這是一家生產VCD和DVD的民營企業。

　　三次“扭虧為盈”

　　在2003年的最后一個多月時間里，天龍集團通過與東莞金正數碼之間的“資產置換”和“資產剝離”等慣用重組手法，就像變戲法似的，一下子“扭虧為盈”，當年每股收益從負數變成了0.22元，天龍集團輕而易舉地規避了“連續三年虧損”的退市風險。
　　第一次嘗到“扭虧為盈”甜頭后，天龍集團接下來就是復制。2003年剛剛完成重組而且扭虧為盈的天龍集團，在2004年和2005年再次連續兩年虧損。2006年，該公司不得不再次通過“報表重組”又整出了一個“扭虧為盈”的假把戲，這樣，天龍集團第二次順利地避過了“連續三年虧損”的鬼門關！
　　2007年和2008年，天龍集團第三次出現連續兩年虧損，2009年公司不得不再想辦法報表重組。“2009年果然第三次扭虧為盈，天龍集團也第三次逃過“連續三年虧損”的厄運！”董登新對此感到“不可思議和搞笑”。

　　退市制度形同虛設

　　從2000年上市到2010年的年報披露，天龍集團10年間共有7年虧損，其間經歷了從天龍集團到ST天龍，再到*ST天龍，然后又回到ST天龍，再回到*ST天龍，后來又重回ST天龍，今年若不退市，可能要再次戴上*ST的帽子。
　　“二一二虧損法”惡性循環繼續著，2010年天龍集團仍接著虧損，如今的2011年第一季度也是虧損的。董登新表示，由此看來，如果退市制度不改革，2010年和2011年定會成為天龍集團“第四個”連續兩年虧損的年份！
　　董登新還稱，如此垃圾公司，今年還敢高比例送轉，到底是準備走人，還是在準備最后晚餐？“該公司第一大股東持股2721.94萬股，雖然已經是‘全流通’狀態，但一直被司法凍結著，因此，暫時還不能走人。否則，早該跑了！”
　　他表示，ST天龍不僅沒能選擇“有尊嚴”地退市，而且還在大搞最后的晚餐、最后狂歡，每10股轉增4股可評為最搞笑、最無畏上市公司。
　　董登新呼吁，A股退市制度應該盡快增設“資不抵債”退市標準，即連續三年凈資產為負數的上市公司，必須暫停交易，并給予半年寬限期。只有這樣，超級垃圾股才可能“有尊嚴地死去”。