“目前還沒有看到任何券商的上會材料，機構部還沒有轉過來。”3月中間，證監(jiān)會發(fā)審委一位人士向《機構投資》透露。
盡管如此，2011年被認為是券商上市的大年，國信證券最有希望成就今年第一單。
而備受關注的國泰君安，卻被傳與申銀萬國的換股計劃遇冷。
滬上另一家被力推上市的券商——東方證券，也在為自身的成長而煩惱。
國泰君安換股被傳暫停
“國泰君安和申銀萬國的換股計劃被有關方面冷淡。”3月，上海某券商人士向《機構投資》透露。
記者就此致電國泰君安相關人士，后者表示沒有聽說。
不過，另一位接近上海國際集團的知情人士表示，目前該計劃雖未被冷淡，但確實遭遇困難，據(jù)稱是在某項控制權上，雙方陷入僵持。
去年年末，匯金公司與上海國際集團正式達成了《關于申銀萬國與國泰君安股份置換和轉讓備忘錄》。根據(jù)該份備忘錄，上海國際集團以所持有的申銀萬國12.19億股份，換得匯金手中國泰君安5.22億股份，并且以50億左右的現(xiàn)金收購匯金手中剩余的4.78億股。
當時該備忘錄的簽署，并認為是基本掃除了國泰君安的上市阻礙。
然而僅僅至今年年初，換股計劃就陷入停頓。知情人士表示，上述僵局肯定要解決，但也在一定程度上拖延了國泰君安的上市時間表。
上海國際集團內(nèi)部人士表示，國泰君安肯定不會在2011年上市，就算是換股計劃順利進行，也將耗費相當長的時間。
國泰君安相關人士表示，目前并沒有成立上市籌備小組，倘使今年上市的話，時間比較緊。
2012年，被一致認為是國泰君安的上市年。3月，國泰君安董事長萬建華公開表示，2011年將加強對上市工作的組織和推動，全力以赴爭取早日實現(xiàn)上市目標。
上海市金融辦則將意愿表達得更明確，國泰君安力爭明年上市。
關鍵在于國泰君安的控股股東上海國際集團“一參一控”問題的解決，后者目前還控股和參股上海證券、中銀國際和海際大和。
消息陸續(xù)傳出。2月，上海國際集團旗下子公司上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司，與云南省投資控股集團有限公司簽訂協(xié)議，前者將手中持有的中銀國際6%股份，即9000萬股，以每股4.58元的價格，出售給后者。
3月，交銀國際信托被傳將入主上海證券，成為控股股東；此前上海聯(lián)合投資有限公司、中國平安亦成為傳聞主角。無論何種結果，上海國際集團對上海證券，由控股變?yōu)閰⒐桑咽嵌ㄕ摗?BR> 而隨著控股股東上海證券的易主，海際大和也極有可能被上海國際集團一同打包出售。成立于2004年的海際大和，直到2010年才迎來第一單也是目前唯一單IPO。
此外，業(yè)內(nèi)人士表示，國泰君安若上市，其市值應與海通證券差不多。上海財匯的數(shù)據(jù)顯示，截止到3月8日，海通證券的總市值為877.09億元，總股本約82.28億。
東方證券困于成長性指標
對于被傳有可能早一步上市的東方證券，一位知情人士肯定地表示，國泰君安上不了市，東方證券也肯定上不了。
據(jù)該人士透露，在上海市政府的上市排片表中，東方證券從來都是列在國泰君安之后。
“我們還沒有交材料呢。”東方證券內(nèi)部人士向《機構投資》透露。
此外，比照IPO企業(yè)須連續(xù)三年盈利的硬指標，東方證券在2008年受自營業(yè)務的拖累而出現(xiàn)虧損，因此上市肯定不會在2011年內(nèi)完成。
事實上，在2011年實現(xiàn)正收益，對于東方證券不成問題。2010年，東方證券實現(xiàn)營業(yè)收入30.8億元，凈利潤13億元，2009年則分別約為38.1億元和19.2億元。
對它上市形成更大阻礙的，則是2009年11月證監(jiān)會頒布的《關于完善證券公司首次公開發(fā)行股票并上市有關審慎性監(jiān)管要求的通知》。
“成長性指標很頭疼，而且這也不是光靠自己努力就能完全把握的。”東方證券內(nèi)部人士無奈地表示。
在證監(jiān)會的這份通知中，對申請上市的券商有三項量化指標，其中具有“較強的市場競爭力”的有關審慎性監(jiān)管要求為“公司上一年度經(jīng)紀業(yè)務、承銷與保薦業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務等主要業(yè)務中，應當至少有兩項業(yè)務收入水平位于行業(yè)中等水平以上或者至少有一項業(yè)務收入水平位于行業(yè)前10
名”；“具有良好的成長性”審慎性監(jiān)管要求為“公司經(jīng)紀業(yè)務、承銷與保薦業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務等主要業(yè)務中，應當至少有一項業(yè)務凈收入增長率近兩年均位于行業(yè)中等水平以上”；此外“較強的風險管理能力”量化指標為分類評價類別在B
類以上(含B
類)。
中國證監(jiān)會去年公布的券商分類結果中，東方證券評級為AA。
經(jīng)紀業(yè)務競爭激烈，難以成為亮點。然而，東方證券內(nèi)部人士分析，在成長性指標上，靠資管或者投行業(yè)務是不可能達標的。
根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會去年公布的數(shù)據(jù)，東方證券資管業(yè)務2009年凈收入排名第一，約為2.59億元，但在凈收入的增長率上，卻未進入高于中位數(shù)的13家公司之列。
“資管業(yè)務已經(jīng)是業(yè)內(nèi)第一了，還怎么可能有高增長率？”東方證券內(nèi)部人士抱怨道。
值得注意的是，在東方證券未經(jīng)審計的2010年財報上，其資管業(yè)務凈收入驟降為約5681萬元。對此，東方證券資產(chǎn)管理有限公司相關人士解釋道，統(tǒng)計口徑上做了調整了。
至于投行業(yè)務，2009年東方證券此方面的凈收入約3.2億元，排在第13位；其凈收入增長率為332.87%，超過中位數(shù)水平，位列第十七。
2010年的財報顯示，東方證券該業(yè)務凈收入為近3.1億元，與2009年約3.2億元相比，竟然出現(xiàn)了負增長。
形成對比的是，2009年國泰君安和廣發(fā)證券投行業(yè)務凈收入排在東方證券的前后，為第12和第14位，分別約為3.7億元和3億元；而2010年，國泰君安的投行業(yè)務凈收入約7.2億，廣發(fā)證券約7.96億。
東方證券的經(jīng)紀業(yè)務，在2010年的凈收入約為152.3億元，2009年約為173億元，同樣出現(xiàn)負增長。
或許能讓東方證券稍感安慰的是，證監(jiān)會發(fā)審會一位人士表示，規(guī)模性指標更重要，成長性指標則為輔。
國信證券輕裝發(fā)力沖刺
2010年，僅三家券商以IPO方式登陸A股市場；2011年，國信證券、西部證券、安信證券、齊魯證券……暗搶今年券商上市頭一單。
“現(xiàn)在的市場環(huán)境和政策環(huán)境都比較好，大家都在搶頭名。”某券商分析師表示。
“國信最有可能。”幾乎所有接受《機構投資》采訪的相關人士都同意此看法。
深圳市國資局副局長高雷在今年年初就表示，正積極推動國信證券上市。
國信證券內(nèi)部人士也向記者透露：“已經(jīng)遞交材料，在排隊了。”
2010年，國信證券各項主營業(yè)務的表現(xiàn)搶眼。
經(jīng)紀業(yè)務上，規(guī)模占全行業(yè)市場份額的4.49%，位居行業(yè)第三，僅次于銀河證券和國泰君安；尤其是在全國4500家營業(yè)部中，國信證券有6家進入全國前十，并且包攬前三名。
中國證券業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年國信證券在股票及債券承銷上排名第11，金額約為527億元，而2009年則約為346億元；在主承銷的數(shù)量上，2010年為46家，排名第三，而2009年為30家，同樣排名第三。國信證券對外表示，其擁有194名保薦代表人和準保薦代表人，亦為業(yè)界之最。
據(jù)國信證券2010年未經(jīng)審計財報顯示，其證券承銷業(yè)務凈收入超過了17.5億元，與2009年約8.7億元相比，增長了100.37%。
上海財匯統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年國信證券資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模超過49億，在同業(yè)中位列第七。
曾經(jīng)因股東“一參一控”未達標而上市受阻，如今亦不復存在。據(jù)報道，國信證券第一大股東即深圳市投資控股有限公司，已在2010年12月31日之前轉讓7.41%的安信證券股權，目前僅控股國信證券，擁有其40%的股份，并且參股國泰君安，持股11.15%。
與此同時，同在深圳的安信證券，上市的主要阻礙亦被清除。
去年因股東未達標“一參一控”而導致上市材料被退回的西部證券，命運在今年年初峰回路轉。1月13日，城投控股發(fā)布公告，表示收購陜西省電力公司手中30.7%的西部證券股份，并獲得中國證監(jiān)會核準。
在2010年年底，西部證券董事長劉建武就親口對媒體表示，希望2011年內(nèi)上市。
“在排隊上市的券商不少，或許今年有二三十家能成，”某業(yè)內(nèi)人士稱，“券商上市的時機很重要，一旦錯過就錯過了。”