4月25日，*ST合臣發布了11條公告，除了發布2010年年報和新的一季報之外，還發布了一份非公開發行股票的預案：公司宣布向9家對象以14.40元發行1億股，而所募集資金將主要用于增資鵬欣礦業投于非洲剛果的希圖魯銅礦項目。
該方案一出爐就引起了軒然大波。原因是今年3月1日，公司推出的議案是以14.64元發行不超過1300萬股，募資主要投向天域化學的500噸TGB生產項目。僅僅過了一個多月，募集資金規模從1.9億變為14.4億，投向也迅速改變，究竟是什么原因？
與此同時，上述9家特定投資對象也被指都和公司存在關聯，有利益輸送之嫌。
認購對象有貓膩
外界的質疑并未妨礙*ST合臣的股價高升，因為有市場偏愛的海外礦藏概念股，*ST合臣復牌后的三日均開盤即封至漲停，28日公司因股價異動早間停牌一小時，旋即仍以漲停20.04元報收，動態市盈率已然高達377.9倍！
先來看一下這份方案的發行對象，9家認購投資者分別為大股東鵬欣集團、青煒紡織、德道匯、賽飛汽車、杉杉控股、安企軟件、宣通實業、張春雷、張華偉。除鵬欣集團持有鵬欣礦投79.80%的股權外，安企軟件控股股東是*ST合臣董事何昌明配偶，這家成立于2000年的公司，并未提供最近三年的經營狀況，而只是列出了2010年的簡要財務信息，該公司在2010年并未產生收入，目前總資產41.68萬而負債44萬元，已資不抵債。
不僅如此，杉杉控股和宣通實業以及張春雷和張華偉均為鵬欣礦投的現任股東，從資料來看，這幾位投資人是在2010年7月12日突擊入股鵬欣礦投的。張春雷是上海國潤投資發展有限公司董事長，張華偉則為南通華偉運動服飾有限公司的董事長。
而德道匯、青煒紡織和賽飛汽車資產規模都僅在百萬元級別，盈利狀況為微利甚至虧損狀態，德道匯按照其認購的3500萬股需動用近5億資金，青煒紡織的資金認購也需1.6億，可謂財大氣粗，與其資產狀況嚴重不匹配。這兩家公司都被懷疑是專為這次重組而成立的殼公司。
這些神秘的小公司或多或少都和上市公司有所關聯，如果這幾位投資人以14.40元的價格增發成功，手中股權最少的宣通實業也可獲浮盈750萬，而大股東鵬欣集團和德道匯的3500萬股權浮盈則超過2億！
記者試圖聯系這幾家公司，按照德道匯網站所登記的聯系電話，接通后對方表示：你打錯電話了。安企軟件公開的電話已變更，而記者致電杉杉股份(19.18,0.55,2.95%)試圖了解項目情況時，董秘辦人士表示：杉杉控股是我們的母公司，對這個投資我們并不知情。
一切遐想源于剛果的銅礦，這片銅礦是否像看上去那樣美？如果從取得該礦算起到此次增發，鵬欣所投資金合計已經超過10億，而該項目預計
2011年底到2012年初完成建設和試生產，短期內仍無法盈利。
記者手中的一份IBX在2008年9月15日發布的可行性報告顯示：該礦的證實儲量和概略儲量合計為710萬噸，其中證實儲量為357萬噸。換句話說，可開采量只會低于357萬，而并非像鵬欣方面宣布的710萬噸。該報告同時指出，項目整個所需資金量是4億美元，以現在的匯率來估算總投入在26億元左右。
大股東資金之渴
一個月即倉促更換募資項目，側面顯露了鵬欣集團面臨的窘境。
2009年鵬欣集團以每股3.78元的價格拿下了中科合臣，動用資金僅1.7億。中科合臣當時的經營狀況不盡如人意，當時一季度凈虧損1500萬元，而管理費用則已經高達1020萬元。“之所以還投它是因為，作為一個殼資源，它仍是個不錯的選擇，股本小也比較干凈。”據曾經參與此借殼項目的一人士透露。
兩年過去了，中科合臣的經營狀況仍是窘迫：2008年、2009年兩年虧損，2010年成功扭虧還是轉讓子公司江西中科合臣實業有限公司51%股權的結果，除去這筆2900多萬的投資收益，公司仍虧損1331萬元。
鵬欣集團一直寄予厚望的房地產注入也命運多舛：在收購中科合臣時，鵬欣集團曾承諾12個月不改變其原有的化學制造主業，這個承諾到2010年6月屆滿，然而此時卻遭遇國家宏觀調控政策，房地產資產注入無法成行。
鵬欣集團2009年凈利潤為-1941.2萬元，總資產130億，資產負債率高達76%，而在2010年1月-12月，鵬欣集團向上市公司累計提供周轉資金2.2億元，自身經營狀況不佳，同時還要支援上市公司，資金之渴可想而知。
2011年3月1日，*ST合臣推出了非公開發行預案：即文章開始所指的增發1.6億投天域化學及中科貿易項目，其實天域化學的董事長和法人代表是合臣副董事長姜標的親屬，亦屬于關聯交易。28日，公司公告稱鵬欣擬收購上海有機化學研究所持有的上海中科合臣化學30%的股權而停牌，該收購于4月8日完成，此后連續四條延期復牌公告都未提及已偷梁換柱，直到方案揭盅。
記者就此致電鵬欣集團，一位葛姓負責人表示：“要上市公司方面來回答，我們不便作答。”但對于負面消息他也頗感無奈。而*ST合臣的證券事務代表關小掬則表示：“現在開會很忙，公司遲些會有公告作為解答。”
有業內人士推斷，更換項目可能與公司的人事變更有關。2月9日，*ST合臣原董事長何昌明辭職，2月12日，公司火速選舉鵬欣集團投資總監張富強為董事長。