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　　湯臣倍健：如何消化百倍市盈率

　　湯臣倍健是中國膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)非直銷領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，擁有行業(yè)非直銷領(lǐng)域龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)和連鎖網(wǎng)絡(luò)，擁有國家藥監(jiān)局營養(yǎng)補(bǔ)充和保健食品批文數(shù)量排名第三，僅次于安利和同仁堂；擁有行業(yè)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)的渠道性品牌，是目前我國民族品牌中較少具備與外資品牌相競爭相抗衡條件的企業(yè)之一。相比較其他的膳食類公司，湯臣倍健在品牌宣傳上采用大牌明星如姚明等，是塑造企業(yè)形象的一大題材。
　　對(duì)于湯臣倍健的成長性，似乎基本上符合了券商的預(yù)期。2010年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.46億元，同比增長68.58%；實(shí)現(xiàn)凈利潤9211萬元，同比增長76.54%，興業(yè)證券認(rèn)為這一業(yè)績符合之前的預(yù)期，長江證券甚至給予了略超過預(yù)期的評(píng)價(jià)。
　　既然業(yè)績符合預(yù)期，又體現(xiàn)出了良好的成長性，緣何股價(jià)自上市后就“喋喋不休”，甚至在近期還跌破了發(fā)行價(jià)，良好的業(yè)績公布后股價(jià)也未見有起色。關(guān)鍵還在于發(fā)行價(jià)實(shí)在太高了，已經(jīng)透支了企業(yè)未來的成長，股價(jià)顯得有些“消化不良”。
　　湯臣倍健于2010年12月15日上市，發(fā)行價(jià)110元，攤薄市盈率高達(dá)115.29倍。為一探湯臣倍健這一發(fā)行價(jià)究竟是否偏高，記者查看了當(dāng)時(shí)各大券商給出的申購建議。申銀萬國對(duì)其申購建議是：網(wǎng)下申購不建議過分追高湯臣倍健；網(wǎng)上申購結(jié)合相對(duì)中簽概率、基本面及收益率，湯臣倍健申購次序也是位于同期上市的香雪制藥之后，并認(rèn)為其合理申購價(jià)格應(yīng)該在93-106之間。
　　同樣的情況也出現(xiàn)在了百元股沃森生物上。相比湯臣倍健，機(jī)構(gòu)對(duì)沃森生物的關(guān)注程度似乎更高，據(jù)本刊記者的不完全統(tǒng)計(jì)，沃森生物年報(bào)披露后，共有六家機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行了年報(bào)點(diǎn)評(píng)，其中不乏中金這樣的大牌券商，每股收益同比增長102.3%，基本符合預(yù)期，這是中金對(duì)沃森生物2010年業(yè)績的評(píng)價(jià)。沃森生物的年報(bào)公布后，在3月29號(hào)出現(xiàn)了跌停的現(xiàn)象，可見成長性對(duì)于百元沃森生物略顯不足，而造成這一現(xiàn)象更深層次的原因則要?dú)w因于高達(dá)133倍的市盈率，嚴(yán)重透支股價(jià)，令投資者望而生畏，只能選擇撤離。