*ST金化，2010年底市盈率不過3倍，堪稱A股最低市盈率股票，在最近七個交易日內(4月13日-21日)驚現兩漲停兩跌停的戲劇性走勢。分析人士指出，每年年初ST板塊都會遭遇爆炒行情，許多跟風炒作的所謂重組題材和脫帽股票真假難辨，投資者應仔細甄別，當心陷阱。

　　急漲急跌

　　自從3月5日公布年報，*ST金化成為A股市盈率最低的股票開始，該股走勢一直很平穩，在7.3-8元間徘徊。13日，異相出現，該股出現首個漲停，從開盤的7.92元攀高至8.36元；14日該股繼續沖擊漲停，開盤即跳高至8.58元，最后收至8.78元。連續上漲的態勢和所謂兩市“第一價值股”的名頭吸引了眾多跟風盤，但形勢也就在15日開始發生了變化。當日，該股慣性高開，沖高到9.21元，但盤中最低下探至8.85元，收盤至9.08元，眾多投資者在這一天殺入，成交量急劇放大，達到3700多萬股，換手率達到8.82%，這一成交量甚至創下了該股上市15年來的最高紀錄。
　　18日該股上漲止步，僅上漲0.66%。由于19日晚間將公布公司一季報，當天公司股價一路下跌，跌幅達3.72%。當日晚間的一季報顯示，一季度該公司凈利潤虧損2960萬元，基本每股收益為-0.07元。此后連續兩日，金化股價跌停或接近跌停，走勢耐人尋味。
　　自3月以來，在年報密集發布時期，ST板塊熱度高漲，眾多股票走出連續漲停的走勢。其中，有強烈資產重組預期的*ST偏轉、*ST當代、ST興業、*ST九發等都出現連續漲停，股價屢創新高。
　　在這些個股當中，*ST九發和*ST偏轉近幾個交易日的走勢和*ST金化十分相似，股價都是在最新公告發布后一路狂跌。其中*ST偏轉在19日發布了重大資產重組的公告后便開始連續跌停或接近跌停，*ST九發也是在20日公告其未來三個月內無重大事項可披露后便開始連續跌停。

　　“重組+最具價值”導演戲劇走勢

　　查閱*ST金化的資料發現，這只股票的走勢可謂跌宕起伏。作為一家1996年上市的老國企，由于經營不善，*ST金化2007年因為不能清償到期債務，被債務人向法院起訴破產還債，同年6月，公司向法院申請破產重整，隨即在年底開始了為期三年的漫長重整計劃。
　　在這期間，由于實力雄厚的冀中能源成為公司的控股股東，曾引發了市場關于資產注入和重組的廣泛遐想，股價也一路飆漲。但2008年7月和2010年4月的兩次重組均由于各種原因而擱淺。
　　直到2010年12月1日，公司發布公告稱，重整計劃執行完畢，按照重整計劃減免的債務，債務人不再承擔清償責任。這一喜訊直接反應在了去年年報中。3月5日公布的年報顯示，*ST金化由于債務重組而獲得的收益達到10.4億元，加上滄州市政府補貼款1.7億元，這些重大利好使公司2010年凈利潤達到11.02億元，每股收益達2.62元，按4月21日收盤價7.97元計算，靜態市盈率不到3倍。
　　但細細品析這一名號不難發現，公司的所謂價值其實是建立在一次性的重組收益和補貼款之上，不具備可持續性。其主營業務在2010年虧損8000多萬元，今年一季度虧損約3800萬元，甚至比2010年同期還多虧損1500多萬元。這一事件也反映在了股價上，在一季報公布前后的三個交易日內，該股幾乎連續跌停，累計下跌12.8%。
　　暴漲暴跌的背后，隱隱有游資和莊家炒作的跡象。業內人士分析，*ST金化全部市值才30億元左右，日常交易額只有幾千萬元，游資用較少的籌碼即可以帶動股價的暴漲暴跌。加之有冀中能源這種實力雄厚的大公司做股東，很容易引發重組和資產注入的遐想，兩市市盈率最低這一概念更為游資提供了炒作的平臺。

　　ST股頻繁遭爆炒

　　*ST金化僅僅是今年ST板塊遭爆炒的一個縮影。按慣例，每年初A股市場都會上演一場ST股大戲，今年同樣不例外。今年以來，大盤震蕩盤整，漲幅不過7.7%，但ST板塊的表現卻讓人眼前一亮，累計上漲幅度高達34.7%。
　　在這其中，摘帽和資產重組行情最為投資者關注，洛陽玻璃在摘帽后已經連續上漲超過20%。而按照有關規定，ST股摘帽的主要條件之一是最近一個會計年度主營業務利潤為正，股東權益為正。截至目前，符合“摘帽”標準的ST類股票有23只，*ST金化顯然不符合這一條件。
　　此外，眾多ST股能獲得投資者的持續青睞，還有資產重組的故事在里面，成功重組是近期眾多ST股連續沖擊漲停的基礎。但高收益往往也伴隨著高風險，資產重組過程往往很曲折。在眾多ST公司中，能夠重組成功的是少數，那些跟風炒作的偽重組題材最終難逃暴跌收場的厄運。