一場有色金屬的炒作盛宴正值白熱：具有海外銻礦概念的寧波聯合來勢洶洶，從3月24日的10.77元起步至4月7日收盤的15.03元，七個交易日已有近40%的漲幅，個中“居功甚偉”的是日信證券3月27日的橫空出世的一份題為《業績拐點“銻”升價值》公司報告，此后29、30兩日連拉兩個漲停板。而離奇的是，上市公司卻毫不領情地對報告所指的數據作出否認，并稱從未接待過該證券公司的工作調研。
一時間孰是孰非難以分辨。而經記者調查發現，日信證券報告中提取的部分背景信息確實屬實，但對其銻礦儲量的評估方法則頗顯主觀。而早在2009年底，第三方對于土耳其這個項目已完成預查，對其澄清公告中所指“礦區地質情況和礦產資源成礦前景、品位等均存在不確定性，也無關于銻礦儲量的任何勘探數據”一問三不知，顯得難以服眾。
銻礦羅生門
先來看引起一連串風波的源頭：“公司在土耳其屈塔西亞省蓋帝茲礦位于世界重要銻礦帶上，礦區面積約15平方公里，目前勘探接近尾聲，礦區品位較高，預計銻儲量達到10萬噸。”言之鑿鑿。
寧波聯合方面最初是在2010年8月20日公告：同意子公司寧波聯合集團進出口股份有限公司(寧波聯合持有91%股權)與土耳其埃達姆巴巴環球礦業有限公司按55∶45的比例成立合資公司，開采銻礦，此后在公告中就鮮見其蹤跡。
根據報告的指引，記者在有色金屬華東地質勘探局的官網上找到了這樣兩條消息：2009年11月7日，地勘集團海外勘查事業部副總經理龔德奎一行8人赴土耳其屈塔西亞省開始了蓋帝茲礦權礦點的預查工作，預計工期是45天，目的是為了下一步普查做準備；12月15日，該項目進入后期階段，其間土耳其負責人與海外事業部對目前工作進行了溝通，并就明年的普查工作達成初步意向，這表明日信方面的信息并非空穴來風，銻礦確實存在！
矛盾焦點落在日信證券對于土耳其銻礦的價值評估。事實上，在華東地質勘查局方面，對于這個“重要的海外項目”在整個2010年并未提及半字，蓋帝茲礦權的信息從此進入了一個真空期。記者致電至寧波聯合的這家進出口子公司，公司人士表示對該項目并不知情，寧波聯合的大股東榮盛控股集團辦公室一位女士也對記者表示，從未聽說過這個事情。華東地質勘查局公布的電話則始終無人接聽。
那么日信證券又是怎么估算出儲量并估出這部分權益高達21.8億的市值呢？還是回到報告：以辰州礦業最好的銻礦安化縣渣滓溪銻礦作為基礎，該礦區采礦及探礦面積合計17.05平方公里，銻儲量15萬噸，礦品位6%，我們以礦品位測算該礦的儲量及對應市值。如果以5.3%的品位估算，蓋帝茲礦13平方公里的銻儲量約10萬噸。
就是說日信分析員找了一塊面積相似于辰州礦業的銻礦類比簡單做出了結論！“一般情況下，只有在上市公司公布了儲量的情況下，我們才能給予估值，并且探明儲量和可開采量是有很大差別的，而銻礦多數是伴生礦，是和金鎢等等礦伴生的，這個報告至少說明并不客觀。”財富證券何暢指出，并且報告中所指的“勘探已近尾聲”可以判斷出是對于“預查進入后期”的誤讀。
根據勘探局方面的信息，“普查”應是在2010年展開，一年多來寧波聯合方面仍宣布沒有銻礦儲量的任何數據，一個多月已完成初查，普查為何如此困難？長江證券陳佳表示：“只有第三方為上市公司提供一個詳查報告才能知道儲量，上市公司怎樣做可能是有他們自己的考慮。”
事實上，資源類股的儲量以及勘探采礦環節均存在很強的不確定性，而地質勘查局方面也表示：該區地段海拔較高，地表地質情況復雜。在2010年11月份，辰州礦業就曾收到湖南證監局的整改書，稱募投項目中公司所控礦權金銻鎢礦資源勘查項目未達儲量預測，凈利潤也較IPO時的盈利預測低近70%。“至于項目進展情況，還是看我們3月31日的公告。”寧波聯合證券事務代表黃偉告訴記者。
日信證券疑自導鬧劇
謠言止于智者，寧波聯合的猶抱琵琶半遮面卻使得其關注度愈加濃厚，各大股吧瘋狂轉載銻礦信息，4月6日股票再度漲停。報告公正性遭質疑的日信證券卻收之東隅，其自營盤被指大肆買入寧波聯合漁利。
記者在4月7日下午撥通了日信證券該房地產研究小組的電話，接電話的一位男士表示：“對報告的情況并不是很了解，負責該報告的人現在不在。”當記者對報告的部分內容給予肯定后，該人士又說：看過報告的人應該都清楚，仁者見仁吧。但對于上市公司方面的澄清，該人士并不愿意置評。
寧波聯合證券事務代表黃偉表示：“此后并沒有和證券公司有任何溝通，而我們只是盡我們的義務進行信息披露，探礦是委托我們的一個子公司在進行，而且這方面不是我的專業，也沒辦法給你任何評論。至于股東怎樣做那是股東們自己的判斷。”
無獨有偶，根據3月29日的公開交易信息顯示：除數家機構外，寧波聯合連續三個交易日中日信證券公司總部名列買入的第五位，累計買入1994.8萬元，被指前幾日早已潛伏進寧波聯合，恰與27日發布報告的時機頗為配合。而據指日信總部工作人員否認了自己炒作的說法。