3月28日，國(guó)美發(fā)布2010年業(yè)績(jī)報(bào)告，伴隨陳曉的去職，這份延續(xù)整個(gè)國(guó)美內(nèi)斗期間的年報(bào)引發(fā)了普遍的關(guān)注，面對(duì)市場(chǎng)上來(lái)自對(duì)手蘇寧的強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)美在年報(bào)中所披露的未來(lái)的戰(zhàn)略歸位——即由陳曉時(shí)代的追求“單店盈利水平”轉(zhuǎn)變?yōu)辄S光裕一貫堅(jiān)持的“開(kāi)彊擴(kuò)土，削減利潤(rùn)率以追求門(mén)店擴(kuò)張”戰(zhàn)略釋放出了黃氏家族控制的強(qiáng)烈信號(hào)。
在這一信號(hào)之下，原本希望借助陳曉“奪權(quán)”實(shí)現(xiàn)巨大利益的貝恩資本，在時(shí)下又會(huì)做出何種抉擇？
對(duì)于貝恩來(lái)說(shuō)，原本的計(jì)劃是希望借助綁定陳曉，通過(guò)國(guó)美增發(fā)，在這個(gè)中國(guó)最大的家電零售企業(yè)里占據(jù)更大份額，這樣，國(guó)美自2010年開(kāi)始的低迷股價(jià)某種意義上對(duì)其有意壓低增發(fā)成本來(lái)說(shuō)是個(gè)天大利好。
然而，讓貝恩失算的是，黃氏家族利用輿論的強(qiáng)大壓力以及資本的借勢(shì)最終扛住了這一危機(jī)，借增發(fā)稀釋黃氏股份的策略落空，貝恩要想獲利離去，只能重回股價(jià)上做文章。
只是，長(zhǎng)達(dá)一年持續(xù)在兩元多價(jià)格上徘徊的國(guó)美股價(jià)根本無(wú)力支撐貝恩所期待的投資回報(bào)。
于是，陳曉出局成為能夠推高國(guó)美股價(jià)的契機(jī)。就在陳曉出局的當(dāng)天，就有香港的國(guó)際投行告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，“這是貝恩資本謀求獲利出局的信號(hào)。”
“陳曉不出局，國(guó)美內(nèi)斗陰云不散，國(guó)美股價(jià)將很難有大的提升，陳曉出局，盡管會(huì)在短期內(nèi)造成股價(jià)震蕩，但從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)美以全新姿態(tài)出現(xiàn)在市場(chǎng)上，有利于創(chuàng)造新的利好，這是貝恩的斷臂求生，也是以短痛換長(zhǎng)痛。
的確，陳曉出局不足半月，輿論已普遍認(rèn)為國(guó)美內(nèi)斗宣告結(jié)束，而伴隨更具親和力的張大中出任國(guó)美新一任董事局主席，業(yè)界預(yù)言國(guó)美公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)已開(kāi)始回到正軌，并預(yù)計(jì)國(guó)美今年的業(yè)績(jī)將持續(xù)轉(zhuǎn)暖。
有意思的是，在本月中旬陳曉離職后，法國(guó)巴黎銀行和美銀美林等都對(duì)國(guó)美給予或維持了“買入”評(píng)級(jí)，建議投資者逢低吸納。金利豐甚至提出，國(guó)美(股價(jià))走勢(shì)改善，可于2.6港元買入。
不過(guò)，來(lái)自國(guó)際投行的人士也告訴記者，“國(guó)美的戰(zhàn)略調(diào)整，雖然有利于國(guó)美的長(zhǎng)期發(fā)展，但在短期內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能未必能滿足貝恩獲利退出的需求。”
建銀國(guó)際3月31日發(fā)布研究報(bào)告指出，國(guó)美電器[2.78
1.46%](00493.HK)2010年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，管理層的長(zhǎng)期策略亦切合實(shí)際，但短期內(nèi)因門(mén)店擴(kuò)張可能削減利潤(rùn)率增長(zhǎng)，維持公司“優(yōu)于大市”的評(píng)級(jí)，及目標(biāo)價(jià)3.50港元不變。
有知情人士向記者透露，貝恩何時(shí)離去，如何離去，應(yīng)該是之前與黃氏家族談判時(shí)涉及到的內(nèi)容。
如此背景之下，貝恩何時(shí)離去，也將成為國(guó)美未來(lái)的一大玄機(jī)，而國(guó)際資本之所以關(guān)注這一玄機(jī)，無(wú)疑仍是因?yàn)榇嬖谔桌臻g。
資本是有時(shí)間成本概念的，貝恩有自己的客戶，也要滿足LP(有限合伙人)的需求，在這種情況下，國(guó)美對(duì)于貝恩來(lái)說(shuō)，是否已經(jīng)成為食之無(wú)味，棄之可惜的“雞肋”了呢？
基于中國(guó)市場(chǎng)的巨大機(jī)會(huì)，一場(chǎng)對(duì)于市場(chǎng)項(xiàng)目及LP的爭(zhēng)奪戰(zhàn)正在上演，此時(shí)此刻，貝恩無(wú)疑也會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)的壓力。如何在這場(chǎng)掀起軒然大波的投資項(xiàng)目中完美收?qǐng)觯峙率秦惗髅媾R的重要課題。