3月26日，日本氣象廳說(shuō)，震后日本富士山等13座活火山活動(dòng)加劇，應(yīng)密切關(guān)注。新華社/法新

圖為日本福島第一核電站2號(hào)機(jī)組控制室。檢測(cè)表明，目前2號(hào)機(jī)組積水放射性活度超標(biāo)1000萬(wàn)倍。新華社/法新

    有分析指出，如果核危機(jī)不能得到有效控制，日本無(wú)論從進(jìn)口還是出口的角度講，都會(huì)付出高昂代價(jià)，貿(mào)易往來(lái)會(huì)受到嚴(yán)重影響。同時(shí)，出于安全考慮，海外人才不去日本，國(guó)內(nèi)的人想往外跑，所謂的金融中心、科研中心、會(huì)展中心都將名存實(shí)亡，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的輻射能力將大為減弱。產(chǎn)業(yè)“空心化”風(fēng)險(xiǎn)劇增，許多城市成為“死城”，日本經(jīng)濟(jì)可能成為“孤島”。
　　日本特大地震海嘯災(zāi)難后引起的核電站危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，正如日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官枝野幸男日前所說(shuō)“還不能確定目前的核危機(jī)何時(shí)結(jié)束”。
　　日本政府最新公布的估計(jì)結(jié)果表明，由東日本大震災(zāi)導(dǎo)致的住宅、道路破壞等直接損失額達(dá)16萬(wàn)億至25萬(wàn)億日元。由于海嘯造成的損失巨大，東日本大震災(zāi)損失額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超1995年阪神大地震的10萬(wàn)億日元。但是這次公布的測(cè)算結(jié)果還不包括核電站放射性物質(zhì)泄漏造成的損失，以及地震引起的停電、消費(fèi)者信心惡化等因素造成的潛在損失。

　　已有近20萬(wàn)外國(guó)人離開(kāi)日本

　　地震和海嘯，核泄漏和電力供應(yīng)不足湊在一起，讓日本有一種國(guó)難當(dāng)頭的感覺(jué)“觀光立國(guó)”的道路上已亮起了黃色信號(hào)。
　　日本原子能安全保安院3月27日說(shuō)，福島第一核電站1至3號(hào)機(jī)組積水已檢測(cè)出超高濃度放射性物質(zhì)。而2號(hào)機(jī)組積水放射性活度超標(biāo)1000萬(wàn)倍，目前該機(jī)組搶修作業(yè)已經(jīng)暫停。此外，檢測(cè)還表明，核電站附近海水中放射物濃度正繼續(xù)上升。日本氣象廳3月26日說(shuō)，大地震后富士山等13座活火山活動(dòng)加劇，應(yīng)密切關(guān)注。靜岡大學(xué)教授小山真人說(shuō)，整個(gè)東日本地區(qū)地殼已處于不穩(wěn)定狀態(tài)。中國(guó)和美國(guó)部分地區(qū)檢測(cè)出輻射量超標(biāo)。種種跡象顯示日本核危機(jī)仍在蔓延。
　　地震、海嘯及隨后發(fā)生的福島核電站核泄漏，迫使日本地震災(zāi)區(qū)的許多災(zāi)民離開(kāi)家園，遠(yuǎn)走他鄉(xiāng)避難。與災(zāi)區(qū)相隔數(shù)百公里的日本近畿地區(qū)各府、縣正積極采取措施，接受來(lái)自災(zāi)區(qū)的避難者。核泄漏嚴(yán)重的區(qū)域?qū)⒊蔀闊o(wú)人居住的“死城”。
　　據(jù)日本媒體報(bào)道，大阪府計(jì)劃接受避難者1萬(wàn)人。京都府和京都市也分別為災(zāi)民準(zhǔn)備好了761套和200套住房。截至24日，京都府和京都市已分別接受避難者285人和200人。滋賀縣已接受災(zāi)民159人，其中大部分來(lái)自福島縣。目前，滋賀縣有包括地方政府及個(gè)人提供的避難設(shè)施316處，可接納4117人避難。此外，奈良縣和兵庫(kù)縣也已分別接受災(zāi)民49人和77人。
　　雖然，日本有關(guān)方面正在全力對(duì)福島核電站進(jìn)行搶險(xiǎn)作業(yè)，但形勢(shì)依然嚴(yán)峻。泄漏事故發(fā)生后，日本政府宣布疏散核電站周邊20公里范圍內(nèi)的居民。但據(jù)最新報(bào)道，由于危機(jī)持續(xù)，日本政府已準(zhǔn)備撤離核電站周邊30公里范圍內(nèi)的居民。由此，將有更多的人到他鄉(xiāng)避難。
　　日本地震后，大批外國(guó)金融公司員工離開(kāi)，外國(guó)銀行家與交易員經(jīng)常去的酒吧與餐館不再有往日的喧囂，顯得異常安靜。東京交易所主管日前在接受《華爾街日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)稱，外國(guó)銀行曾敦促東京交易所暫停交易，這樣的要求是“自私的”。但指責(zé)歸指責(zé)，安全堪憂形勢(shì)下，這只是外國(guó)人才撤出日本大潮流的一個(gè)縮影。此外，地震造成大量外國(guó)在日工作人員離開(kāi)，會(huì)議和展覽等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)推遲或取消，使日本的金融中心地位大打折扣。
　　離境潮還給日本旅游和消費(fèi)業(yè)帶來(lái)極大打擊。日本移民官員3月25日說(shuō)，日本自3月11日發(fā)生強(qiáng)震及大海嘯至今，已有近20萬(wàn)外國(guó)人離開(kāi)日本。而11日至22日從成田機(jī)場(chǎng)入境的外國(guó)游客，則比去年同期銳減六成。日本國(guó)家觀光廳宣布將修正今年外國(guó)游客來(lái)日的目標(biāo)。觀光廳長(zhǎng)官溝宏在25日的記者會(huì)上表示，日本將不得不修正2011年來(lái)日外國(guó)人1200萬(wàn)人的目標(biāo)。他說(shuō)，地震和海嘯，核泄漏和電力供應(yīng)不足湊在一起，讓日本有一種國(guó)難當(dāng)頭的感覺(jué)，“觀光立國(guó)”的道路上已亮起了黃色信號(hào)。此前菅直人政府大力推廣“日本游”，期待旅游業(yè)幫助提振經(jīng)濟(jì)，打算到2020年把外國(guó)游客人數(shù)增加至3000萬(wàn)。
　　大量外國(guó)游客還取消旅行計(jì)劃或提前回國(guó)，日本酒店面臨“退訂潮”，給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大損失。東京銀座商業(yè)區(qū)通常游人如織，外國(guó)游客尤其喜歡光臨家庭式和服專營(yíng)店和奢侈品專賣(mài)店。但眼下這里幾乎見(jiàn)不到外國(guó)人。由于限電，銀座也暫時(shí)失去不夜城的光澤。帝國(guó)飯店大堂顯得空空蕩蕩，研討會(huì)、宴會(huì)、房間預(yù)訂大范圍取消，只剩下十多名服務(wù)生等待迎接客人，入住率只剩往年一半。
　　大地震發(fā)生后，多個(gè)國(guó)家和地區(qū)發(fā)布赴日旅行警告，一些航空運(yùn)營(yíng)商部分取消或減少赴日航班。

　　日本經(jīng)濟(jì)遭受全方位打擊

　　日本占全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的比重近9%，是許多跨國(guó)企業(yè)進(jìn)入亞洲市場(chǎng)的重要切入點(diǎn)，無(wú)論對(duì)銀行還是貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，均是如此。這次災(zāi)難擾亂了日本的產(chǎn)品銷(xiāo)售。數(shù)個(gè)工廠停產(chǎn)不僅影響日本貿(mào)易水平，也全球面臨缺貨壓力。
　　核危機(jī)蔓延使日元匯率沖高和本土食品安全受損，這些因素都會(huì)在貿(mào)易層面加重日本經(jīng)濟(jì)的負(fù)擔(dān)，另外許多工廠停產(chǎn)也使生產(chǎn)出口型貿(mào)易的日本面臨一段時(shí)期的中斷。
　　北京工商大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任季鑄對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)：“面臨運(yùn)輸成本提高和國(guó)內(nèi)需求激增的壓力，日本的進(jìn)口成本有可能大幅提高。日本經(jīng)濟(jì)此番遭受的是消費(fèi)、投資、貿(mào)易全方位的打擊。另外受核污染地區(qū)能否重建目前看來(lái)也不樂(lè)觀，此次生態(tài)價(jià)值的損失難以估量。”
　　受福島第一核電站事故的影響，放射性污染已威脅到水和食品安全，并開(kāi)始對(duì)人們的生活造成影響。日本東京周邊地區(qū)自來(lái)水放射物質(zhì)含量超過(guò)了嬰兒安全飲用標(biāo)準(zhǔn)。面對(duì)水污染，不少民眾爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)瓶裝水。
　　日本政府將要求瓶裝水生產(chǎn)商增加產(chǎn)量，并可能進(jìn)口更多瓶裝水。據(jù)悉，日本從韓國(guó)進(jìn)口大量瓶裝水。韓國(guó)瓶裝水生產(chǎn)商榮成真露公司本月向日本出口18萬(wàn)箱瓶裝水，出口量同比增長(zhǎng)177%。韓國(guó)農(nóng)心公司說(shuō)，3月從日本接到150噸瓶裝水訂單。
　　輻射帶來(lái)的食品安全顧慮已經(jīng)致使美國(guó)、新加坡、德國(guó)、加拿大、澳大利亞等多個(gè)國(guó)家紛紛宣布限制從日本受核輻射影響的地區(qū)進(jìn)口奶制品、水果、蔬菜、海產(chǎn)以及肉類(lèi)等食品。對(duì)此，日本政府呼吁各國(guó)遵守世界貿(mào)易組織(WTO)的規(guī)定，不要無(wú)限上綱，顯示出日本政府憂心整體出口將大受影響。
　　日本政府表示，WTO3月29日將召開(kāi)貿(mào)易交涉委員會(huì)會(huì)議，30、31日將召開(kāi)食品安全委員會(huì)會(huì)議，日本將在會(huì)上說(shuō)明針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的出口等已采取適當(dāng)措施，希望各國(guó)不要對(duì)來(lái)自日本的產(chǎn)品過(guò)度反應(yīng)。日本政府認(rèn)為，外國(guó)禁止所有日本農(nóng)產(chǎn)品出口是缺乏科學(xué)根據(jù)的。希望WTO成員根據(jù)世貿(mào)協(xié)議，不要采取超乎必要的限制貿(mào)易措施。日本財(cái)務(wù)省表示，受?chē)?guó)內(nèi)生產(chǎn)受滯以及國(guó)外需求減少等因素影響，出口大幅下滑，特別是食品出口舉步維艱，下滑趨勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)數(shù)月。
　　此外，大地震過(guò)后，日元對(duì)全球主要國(guó)家貨幣的匯率驚人地創(chuàng)出了第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)的新高。日元高漲使日本產(chǎn)品出口更加昂貴，這就威脅企業(yè)必須削減利潤(rùn)，從而損害了日本的經(jīng)濟(jì)。為了防止這種情況發(fā)生，在3月16日的交易中，日元兌美元匯率達(dá)到了1美元兌76.46日元的高點(diǎn)。七國(guó)集團(tuán)緊急對(duì)該貨幣市場(chǎng)進(jìn)行了干預(yù)，以削弱日元。
　　《華爾街日?qǐng)?bào)》分析說(shuō)，日本占全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的比重近9%，是許多跨國(guó)企業(yè)進(jìn)入亞洲市場(chǎng)的重要切入點(diǎn)，無(wú)論對(duì)銀行還是貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，均是如此。這次災(zāi)難擾亂了日本的產(chǎn)品銷(xiāo)售。數(shù)個(gè)工廠停產(chǎn)不僅影響日本貿(mào)易水平，也令全球面臨缺貨壓力。如卡特彼勒公司等企業(yè)利用日本作為制造設(shè)備的平臺(tái)，然后再把這些設(shè)備銷(xiāo)往中國(guó)和其它國(guó)家。
　　日本還是各種先進(jìn)零部件的重要來(lái)源地，這些零部件在亞洲和世界其它地區(qū)被廣泛用于成品組裝。日本生產(chǎn)的硅片占到世界總產(chǎn)量的60%。硅片是制造計(jì)算機(jī)芯片的基本元件。日本兩家硅片工廠停產(chǎn)，世界硅片供應(yīng)因此減少1/4。瑞士信貸說(shuō)，日本生產(chǎn)的用于制造印刷電路板的BT樹(shù)脂占全球總產(chǎn)量的90%。
　　似乎硅片和BT樹(shù)脂的庫(kù)存量目前還能維持一段時(shí)間，但其它產(chǎn)品的供應(yīng)受阻則造成了更為直接的影響。例如，日立公司(HitachiLtd.)旗下一家制造空氣流量傳感器的工廠停業(yè)，全球汽車(chē)制造商都為此受到影響。日立制造的空氣流量傳感器占世界總供給的60%，它的停業(yè)講述了一個(gè)現(xiàn)代版的“少了個(gè)釘子”就無(wú)法組裝成品的故事。通用汽車(chē)公司本周被迫關(guān)閉了美國(guó)路易斯安那州的一座工廠，標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)旗下大多數(shù)歐洲工廠也因此被迫減產(chǎn)。
　　死亡人數(shù)上升到1萬(wàn)人，預(yù)計(jì)將有40萬(wàn)日本人無(wú)家可歸。在金融市場(chǎng)上，涵蓋1669家公司的日本東證指數(shù)在震后前兩個(gè)交易日內(nèi)跌到了自1987年以來(lái)的最低點(diǎn)。據(jù)彭博社文章“悲觀”分析道，經(jīng)過(guò)20年的停滯、10年通縮、貧血的就業(yè)市場(chǎng)和中國(guó)的挑戰(zhàn)，市場(chǎng)的預(yù)測(cè)十分明確——日本也許難保世界第三大經(jīng)濟(jì)體的地位。

　　供電成重建的一道重大障礙

　　在地震災(zāi)害影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，加上限制電力需求總量的影響，2011年度日本的實(shí)際GDP可能出現(xiàn)零增長(zhǎng)。
　　目前，日本政府已經(jīng)開(kāi)始抓緊進(jìn)行重建。有報(bào)道稱，有不少日本進(jìn)口商已經(jīng)開(kāi)始在中國(guó)搶購(gòu)義烏小商品和茶葉等產(chǎn)品，為重建工作提供物資保障。
　　日本政府官員說(shuō)，內(nèi)閣官房副長(zhǎng)官仙谷3月24日召開(kāi)政府部門(mén)聯(lián)席會(huì)議，要求準(zhǔn)備起草旨在援助受災(zāi)民眾和重建的特別法案。
　　仙谷說(shuō)，1995年阪神大地震后兩個(gè)月內(nèi)，日本推出16部特別法律，政府將參考當(dāng)時(shí)的經(jīng)驗(yàn)，研究為受災(zāi)民眾減免所得稅、向受災(zāi)企業(yè)退稅等措施。
　　另外，日本政府決定在2011財(cái)政年度預(yù)算中增加數(shù)以十億計(jì)日元撥款，專門(mén)援助財(cái)力較弱的地方政府，支持災(zāi)區(qū)重建。
　　據(jù)共同社估計(jì)，2011財(cái)年補(bǔ)充預(yù)算案中援助災(zāi)區(qū)款項(xiàng)將超過(guò)阪神大地震時(shí)的大約300億日元(約合3.7億美元)。
　　此外，據(jù)日本《讀賣(mài)新聞》網(wǎng)站報(bào)道，東京電力公司核電站事故導(dǎo)致附近居民蒙受損失，日本政府初步?jīng)Q定中央政府也應(yīng)該承擔(dān)賠償責(zé)任。政府將啟動(dòng)損失金額的核算工作，中央政府預(yù)計(jì)將負(fù)擔(dān)1200億至2400億日元。此外，如果剩下的賠償金超出東電公司賠償能力的話，中央政府也將伸出援手。
　　停業(yè)公司以及農(nóng)產(chǎn)品無(wú)法出售的農(nóng)戶將成為賠償對(duì)象。還有人認(rèn)為，根據(jù)賠償范圍的變化，理賠總額可能高達(dá)數(shù)萬(wàn)億日元。如果這超出東電公司的支付能力，那么中央政府如何伸出援手將備受關(guān)注。
　　日本震區(qū)受到影響的汽車(chē)、半導(dǎo)體、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)也開(kāi)始逐步恢復(fù)生產(chǎn)。
　　日本豐田汽車(chē)公司3月24日宣布，將從28日起恢復(fù)“普銳斯”等3款需求強(qiáng)勁的油電混合動(dòng)力車(chē)的生產(chǎn)。本田汽車(chē)公司宣布將同樣定于28日部分恢復(fù)生產(chǎn)。
　　共同社分析稱，豐田、本田等幾大車(chē)企雖然即將邁出恢復(fù)生產(chǎn)的第一步，但回到正常狀態(tài)仍需時(shí)日，尤其是尚不能確保供應(yīng)鏈恢復(fù)正常。
　　但是，福島核電站的關(guān)閉給日本的供電帶來(lái)巨大壓力，成為重建的一道重大障礙。據(jù)日本媒體報(bào)道，震后東京電力公司的供電能力從5200萬(wàn)千瓦急劇下降到3100萬(wàn)千瓦，計(jì)劃在4月末之前逐步增加至4300萬(wàn)千瓦并終止停電措施。但是，盛夏時(shí)節(jié)由于人們大量使用空調(diào)等電器，日本最大電力需求將超過(guò)6000萬(wàn)千瓦。而東電公司預(yù)計(jì)，今年夏天最大供電能力只能恢復(fù)到5000萬(wàn)千瓦。如果福島第一、二核電站滿負(fù)荷發(fā)電的話，供電能力可達(dá)6000千瓦，但政府有關(guān)人士稱，有可能廢棄福島第一核電站，今后不再發(fā)電，這將導(dǎo)致供電缺口無(wú)法解決。
　　冬天由于人們大量使用空調(diào)取暖，電力短缺局面又將重現(xiàn)。這樣一來(lái)，實(shí)施計(jì)劃停電等措施即便在明年也難以避免。
　　日本第一生命經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家永濱利廣認(rèn)為，如果東京電力公司一年減少25%的電力供應(yīng)，同時(shí)限制電力需求總量，企業(yè)縮小生產(chǎn)規(guī)模將導(dǎo)致日本的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率下降1個(gè)百分點(diǎn)。用金額來(lái)表示，將大約減少5.2萬(wàn)億日元。在震災(zāi)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，加上限制電力需求總量的影響，2011年度日本的實(shí)際GDP可能出現(xiàn)零增長(zhǎng)。
　　此外，日本國(guó)內(nèi)原油供應(yīng)導(dǎo)致油價(jià)上漲也增加了企業(yè)和消費(fèi)者負(fù)擔(dān)。日本石油信息中心3月24日發(fā)表的數(shù)據(jù)顯示，本月22日，全國(guó)標(biāo)準(zhǔn)汽油平均零售價(jià)為每升151.20日元，是自2008年10月以來(lái)全國(guó)標(biāo)準(zhǔn)汽油平均零售價(jià)首次突破每升150日元大關(guān)。其中，災(zāi)害嚴(yán)重的東北地區(qū)平均零售價(jià)上升4.70日元，每升為152.80日元，超過(guò)全國(guó)平均值。
　　有關(guān)人士認(rèn)為，汽油價(jià)格今后還會(huì)上升，如果連續(xù)3個(gè)月每升超過(guò)160日元，政府可能會(huì)采取降低汽油稅的緊急措施。由此看來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)正在緩慢復(fù)蘇的勢(shì)頭，在地震災(zāi)害的打擊下，有可能因電力不足而夭折。

　　最快最“狠”的注資記錄

　　有不少專家認(rèn)為，日本大地震引起日元匯率急劇波動(dòng)，日本為救災(zāi)采取的新一輪量化危機(jī)政策可能會(huì)進(jìn)一步推高全球通脹，并導(dǎo)致美國(guó)和日本的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。
　　日本央行目前向市場(chǎng)注入大量資金，資金規(guī)模已經(jīng)達(dá)到55萬(wàn)億日元，創(chuàng)下了有史以來(lái)最快最狠的注資記錄。
　　中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)向松祚表示，因?yàn)榇蛑�救�?zāi)的旗號(hào)，日本這次的量化寬松政策沒(méi)有像去年美國(guó)第二輪量化寬松政策那樣引起普遍的質(zhì)疑和反對(duì)。但是日本此次大規(guī)模注資將再度加劇全球流動(dòng)性泛濫，全球貨幣匯率將更加動(dòng)蕩，大宗商品價(jià)格也將繼續(xù)上漲。此外，核危機(jī)還使日本對(duì)天然氣和其它能源的需求增加，全球通脹將呈現(xiàn)愈演愈烈之勢(shì)。
　　IMF近日的預(yù)測(cè)顯示，日本公共債務(wù)占GDP的比例在2012年、2016年將分別達(dá)到232%、277%。日本將成為發(fā)達(dá)國(guó)家中財(cái)政狀況最差的國(guó)家。
　　有分析認(rèn)為，目前日本國(guó)債余額將可能達(dá)到2011年日本GDP的210%，如果再增發(fā)國(guó)債，很可能導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。雖然日本政府債券基本上都由居民持有，但居民債務(wù)水平過(guò)高將導(dǎo)致通貨膨脹率及利率提高，從而危及主權(quán)債務(wù)的安全。
　　截至2010年6月，日本持有美國(guó)證券資產(chǎn)1.4萬(wàn)億美元。不少專家普遍認(rèn)為，日本保險(xiǎn)商初步估算的本次大地震賠償金額預(yù)計(jì)為近千億美元，日本保險(xiǎn)商如果大規(guī)模賣(mài)出美國(guó)國(guó)債等流動(dòng)性資產(chǎn)以滿足國(guó)內(nèi)地震損失的賠償支付要求，將導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債價(jià)格下降而收益率上升。同時(shí)，日本政府和企業(yè)也需要出售美元資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)海外資源支持重建，這也將增加美國(guó)的借貸成本，導(dǎo)致美國(guó)主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。
　　日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官枝野幸男表示，他已經(jīng)要求財(cái)務(wù)省研究如何在保持財(cái)政紀(jì)律和籌集資金之間維持平衡，但這是一個(gè)非常具有挑戰(zhàn)性的問(wèn)題。
　　面對(duì)這次的災(zāi)難，日本并非束手無(wú)策。日本的美元儲(chǔ)備約為8860億，有能力在不增加借貸的情況下進(jìn)行災(zāi)后重建。畢竟，日元是三大國(guó)際貨幣之一，擁有世界上最大的股權(quán)市場(chǎng)和第二大的債券市場(chǎng)。日本經(jīng)濟(jì)一旦崩潰波及深遠(yuǎn)，會(huì)影響德國(guó)和新加坡等市場(chǎng)。和自然災(zāi)難不同的是，市場(chǎng)的災(zāi)難可以通過(guò)恰當(dāng)?shù)墓芾肀苊狻Ｈ毡镜膫�券市�?chǎng)在1990年不良貸款危機(jī)和2000年初的財(cái)政赤字問(wèn)題中都并未出現(xiàn)崩潰的危機(jī)，關(guān)鍵在于95%的日本公債由本國(guó)持有。日本政府債券的收益率仍一直穩(wěn)定在略高于1%的水平，這意味著日本可以以較低的成本借入資金。
　　日元展現(xiàn)出驚人力量的一個(gè)原因是，市場(chǎng)猜測(cè)面臨重組費(fèi)用的跨國(guó)公司、保險(xiǎn)公司和投資者將可能出售海外資產(chǎn)，并將所得收入轉(zhuǎn)換成日元在本土進(jìn)行投資。還有一個(gè)技術(shù)方面的原因。許多對(duì)沖基金在貸款利息較低的日本借入日元，然后將它們投資于貨幣利率較高的國(guó)家，這就是著名的日元套利交易戰(zhàn)略。
　　在地震災(zāi)難增加了日本金融市場(chǎng)的不確定性后，其中許多對(duì)沖基金都決定放松他們的交易，這意味著拋售外國(guó)貨幣和買(mǎi)入日元。全球外匯交易公司的貨幣研究主管凱西表示：“很多人使用日元作為融資貨幣，它的費(fèi)用幾乎為零。但當(dāng)需要突然出售高風(fēng)險(xiǎn)的投資時(shí)，你就需要購(gòu)買(mǎi)日元來(lái)覆蓋。”