3月11日日本出現九級地震，十多分鐘后海嘯涌至，再跟著是四個核電反應堆紛紛出事。不幸中的大幸，是這次地震與海嘯在光天白日之下出現。要是當時月黑風高，死人當在10萬以上。大幸中的不幸，是在光天白日下先進的數碼科技錄像得清楚，整個地球不停地播放整個星期，增加了人類的恐慌！
　　3月13日是星期天，沒有股市與匯市，一位朋友給我電話，說日本的天災前所未見，日元應該暴跌。不料，匯市剛開，日元上升了！跟著幾天日元都在升，最高見76.25日元兌1美元，那是歷史的最高紀錄。災前一天(3月10日)，日元的收市價是82.92兌1美元，可見日元上升是急的。
　　地震與海嘯是天災，核電的反應堆出事算是人禍——不搞核電不會有后者。那么大的天災人禍，日元竟然在幾天內急升，是違反了我們知道的經濟邏輯與歷史經驗的規律，何況日本央行那么大手地立刻增加貨幣量。這是個難以解釋的現象。
　　無從解釋的是為什么日本要求七國連手，干預打壓日元。一個國家遇上那么大的天災人禍，政府理應慶幸其幣值在國際上升值，因為可以協助老百姓多購需要從外間進口的物品。在這樣的不幸時刻怎會憂心到日元升值不利出口那邊去呢？政府要管的是老百姓是否穿得暖、吃得飽，什么出口云云不是眼前要管的事。如果說日元今天上升得急，他日大跌會是麻煩，他們總應想到日元上升是近利，要先讓老百姓得一點這近利的甜頭。
　　我解釋不了日本政府要求七國干預日元升值，只能嘗試解釋干預之前的幾天日元為何升值吧。讀到的解釋，外間說日本人要搬錢回國救急，日本的輿論說要搬錢回國準備重建，更奇怪是一些日本輿論認為外匯市場比較安全。重建是明天的事，說要搬錢回國救急應該對，但怎會導致日元的國際幣值急升呢？在日本的銀行儲存美元或其他外幣是可以的，而歷史的經驗說，任何國家遇到大災難外幣比較安全。另一方面，大災難的出現通常帶來黃金之價上升。這次，黃金之價是下跌了。日股下跌不難明白，難明是理應下跌的日元急速上升。
　　我想到的日元急升的解釋，是日本老百姓急需的，是日元的鈔票。日本的老百姓可以在銀行存外幣，信用卡可用外幣結賬。然而，除了在美軍長駐的沖繩島，日本市場上容許用的鈔票只是日元。不難想象，在極端恐慌的情況下，日本一些老百姓不相信銀行，懷疑信用卡會持續有效。他們于是轉到日元鈔票那邊去。不需要很多老百姓這樣想，只是明顯對日元鈔票的需求增加了，一時間日本的銀行體制沒有那么多的鈔票提供，可以導致大家見到的日元急升的現象。
　　日本的經濟會容易地復蘇嗎？塵埃還沒有落定，今天判斷可能太早。怎樣說我也沒有美國名家JefferySachs那么樂觀——在電視見到他說日本經濟復蘇容易。塵埃未定而不樂觀，有幾個理由。其一是日本的經濟不振了二十多年，遇上大災難不會那么容易翻身——這跟中國三年前的四川之災有大分別。其二是不管核電反應堆的輻射今后如何，今年日本的櫻花時節外來的游客會下降至近于零。斷了一季對日本的一個重要行業會有很大的殺傷力。其三是如果讀到的報道沒有錯，核電的輻射已經嚴重地污染了日本的農產品。若如是，政府當局不能不大手開放農產品進口。這是好選擇，但對日本的經濟結構會有很大的沖擊。其四是目前看，日資與人才大量外流很可能出現。