僅僅用了7天，日本就向金融市場(chǎng)投放了37萬億(約合4660億美元)的資金。日元作為一種完全可自由兌換的貨幣，4660億美元可不是一個(gè)小數(shù)字，它在國際金融市場(chǎng)上可以發(fā)揮的作用恐怕不亞于美元濫發(fā)的后果。如果說美元濫發(fā)會(huì)引發(fā)大宗商品價(jià)格上漲的預(yù)期，那日元的泛濫勢(shì)必將成為這一走勢(shì)的重要推手。
日元大規(guī)模投放應(yīng)當(dāng)使得日元相對(duì)其它貨幣貶值，但事實(shí)恰恰相反，日元不僅沒有貶值，反而是升值。地震之后，日元居然飆升8%，創(chuàng)下23年的新高。這一奇怪的走勢(shì)被市場(chǎng)解釋為：日本境外資產(chǎn)回流日本本土，引發(fā)大量美元賣出和日元買入。但更權(quán)威的分析指出：這個(gè)理由不過是市場(chǎng)炒家的借口而已。實(shí)際是：“日本境外資產(chǎn)將大量回流日本本土的市場(chǎng)預(yù)期”，引發(fā)大量投機(jī)資金押注日元升值所致。
不過，這樣的態(tài)勢(shì)恐怕難以持續(xù)，“G7已經(jīng)準(zhǔn)備干預(yù)匯市，迫使日元貶值”的消息一出，日元兌美元應(yīng)聲貶值3%。值得注意的是，G7尤其是美國為什么愿意干預(yù)日元，迫使其貶值？我的理解是：美國需要日本的貿(mào)易順差，至少不要出現(xiàn)過多的貿(mào)易逆差。因?yàn)椋毡臼敲绹鴩鴤畲蟮馁I家之一，一旦日本出現(xiàn)貿(mào)易逆差，日本不僅無力繼續(xù)購買美國債券，相反會(huì)變成拋售美國債券的力量。
而如此一場(chǎng)大災(zāi)，日本的商品生產(chǎn)和一切生產(chǎn)秩序都受到嚴(yán)重破壞，恢復(fù)生產(chǎn)不僅需要時(shí)間，而且日本會(huì)大幅減少出口，增加日本進(jìn)口。如果此時(shí)日元再升值，那無疑將擴(kuò)大日本的貿(mào)易赤字。這不僅日本受不了，美國同樣受不了。
所有政策都有利有弊，G7聯(lián)手壓低日元，對(duì)保護(hù)日本出口會(huì)有積極作用。但是，日本的貶值也會(huì)加大日本震后重建的成本。畢竟，日元貶值不利于日本對(duì)外購買。但是，我們必須看清，不管日元升值還是貶值，日本震后重建必須對(duì)外購買。尤其是對(duì)資源品的需求一定會(huì)大幅上升，因?yàn)槿毡颈旧砭褪莻�(gè)資源貧乏的國家。
日本的大量購買會(huì)導(dǎo)致怎樣的結(jié)果？漲價(jià)。資源價(jià)格會(huì)在有了“日本需求”的借口之后，一定會(huì)飆升。而從石油、糧食、黃金、倫銅的走勢(shì)看，這樣的時(shí)刻恐怕已經(jīng)開始了，而且很難逆轉(zhuǎn)。除非各國政府、尤其是美國政府強(qiáng)力干預(yù)商品市場(chǎng)。
另一個(gè)現(xiàn)象是日本“食品荒”在全國蔓延。這個(gè)事態(tài)如果不能盡快得到控制，麻煩就大了。因?yàn)槿蚴称穬r(jià)格都會(huì)被日本托高。現(xiàn)在已經(jīng)有危機(jī)，全球性“滯脹”好像就在我的眼前。
一定會(huì)“滯”嗎？一定。成本推動(dòng)型的物價(jià)上漲，最終一定引發(fā)“滯脹”。因?yàn)椋Y源、能源、原材料價(jià)格的大幅上漲，必然導(dǎo)致投資需求大幅下降；因成本推動(dòng)的消費(fèi)品價(jià)格上漲，也必然壓制消費(fèi)需求。另外，如果成本端價(jià)格大幅提高，不能傳導(dǎo)到終端消費(fèi)品，也就是說不管能源、動(dòng)力、原材料購進(jìn)價(jià)格上漲多快，漲幅多大，都不能同步推高CPI，那意味著企業(yè)利潤被嚴(yán)重蠶食，如果政府不采取措施，不出一年，企業(yè)將大量破產(chǎn)倒閉。
試想，如果投資需求、消費(fèi)需求減少，或者企業(yè)大量破產(chǎn)，這時(shí)的經(jīng)濟(jì)靠什么拉動(dòng)？所以，不要心存幻想，只要看到石油、食品價(jià)格大漲，“滯脹”就必然發(fā)生。其實(shí)，現(xiàn)在已經(jīng)顯露初期苗頭。而且，過去是美國一家造孽，現(xiàn)在又加上了日本。兩股資金的合力，加上中東局勢(shì)、震后重建、日本糧荒等重大因素的共同作用，使得“滯脹”臺(tái)風(fēng)提前到達(dá)無疑。