2月19日出版的一期英國《經濟學家》雜志刊登《默文的窘境》一文稱，加息還是不加息，已成為擺在英國央行面前的一個哈姆雷特式的難題。執行緊縮政策太快或者太多，經濟復蘇轉眼就會灰飛煙滅，但如果太遲，已經高企的通貨膨脹可能失控。
　　過去很多年，英國央行——英格蘭銀行的貨幣政策委員會(MPC)的工作看上去總是直來直去，導致經濟停頓不前的那些沖擊也往往令通貨膨脹保持下行趨勢。羸弱的經濟增長意味著降息，而復蘇強勁則預示著加息的降臨。但貨幣政策的制定者清楚，事情不會總那么簡單，經濟產出與通貨膨脹也可能背道而馳。令他們措手不及的是，如今面對的嚴峻形勢，可是多年來未曾遇到的一個困局。
　　2月15日公布的數據顯示，英國通脹率在1月份達到4%，是英國央行設定目標(2%)的兩倍。根據英國央行此后一天公布的季度通脹報告，英國國內通脹率在接下來的幾個月中可能繼續攀升，達4.5%甚至更高。這份報告似乎肯定了人們對于英國央行最早可能在5月份加息的預期，而且利率會不斷提升。基于金融市場的預測，英國基準利率在2013年年底時將達到3%。
　　但英國央行行長默文·金表示，這份報告不應被解讀為利率將迅速提升的前奏。他說，政策調整的時間和速度，并不以市場預期為基礎，而是要看貨幣政策委員會如何平衡各種風險，既要考慮到通脹持續走高的一面，也要照顧到在經濟依舊羸弱之下通脹驟然下滑的另一面。
　　目前，英國央行面對的一個棘手問題：當下造成通貨膨脹走高的大多數短期因素已超過英國央行的駕馭能力，比如能源和食品價格飆升，再比如增值稅稅率上調以及英鎊貶值造成的后續影響。除非英國公司和雇主開始將通脹因素加入到商品和服務的價格之中，并且開始提高酬薪，否則由上述因素推升的通脹率將逐漸下降。加息，或許可以降低物價呈螺旋上升趨勢的可能性，但同時也會誤傷本已脆弱無力的英國經濟。
　　問題的關鍵在于，并非所有人都和央行行長一個心思。盡管默文·金試圖將物價走高全都諉過于短期因素，但他的一些同事卻意見相左。有兩名委員會成員曾投票贊成在1月份就進行加息。在寫給英國財政大臣奧斯本的一份解釋物價為何持續走高的信中，默文·金坦承委員會內部分歧嚴重，暗示著贊成加息的一派正在壯大。
　　作為本輪國際金融危機的一項重要遺產，貨幣政策決策的兩難局面正在考驗發達國家中央銀行的智慧。由于主要目標是保持物價穩定，英國央行似乎沒有多少騰挪空間。凱恩斯曾說，他希望經濟學家有朝一日能成為謙虛的高級技師，就像牙醫一樣。對默文·金而言，就目前來看，拔牙或許是一份更有前途的職業。