坐五望六的CPI市場預期終未成真，今天國家統計發布的宏觀數據表明，1月份CPI同比上漲4.9%，PPI同比上漲6.6%。面對這樣的數據，國內多位經濟學家在與和訊網連線時表示，雖然CPI數據低于市場預期，但是通脹壓力并不會受此影響，相應的調控政策也不會因此而減緩出臺。

　　CPI低于預期 難緩通脹壓力
    
    此次宏觀數據國家統計局啟動新的CPI統計權重方法，多數經濟學家認為該方式對CPI影響有限。國家發改委經濟研究所發展戰略與規劃研究室主任王小廣認為，國家統計局的調整屬于例行調整，對于CPI數據的影響大概在0.1-0.2個百分點之間，他不認為此調整方案意在調整通脹預期。中國外匯研究院院長譚雅玲認為，新的統計方案肯定降低了CPI指標，但她同樣認為這樣的調整是為與國際接軌。宏源證券首席經濟學家房四海持有同樣的觀點，他認為，1月份CPI數據低于預期與統計局降低食品類權重有直接關系。
　　4.9%的CPI數據未破五，更沒有再創新高，遠低于市場預期，但是接受和訊網連線的經濟學家無一例外的認為，通脹形勢依然不可小視，嚴防通脹走高依然是今年宏觀政策的主要任務。
　　申銀萬國宏觀部經理李慧勇認為，CPI數據低于預期，但并不能改變2011年通脹壓力繼續加大的事實，他認為，新的統計方法更準確的反應了通脹的情況，但是它改變不了決定物價走勢的因素，農產品價格的不斷上漲，會使今年通脹壓力依然很大，嚴控通脹依然是今年宏觀調控的首要任務，他堅持今年全年CPI4.5%的判斷。銀河證券首席經濟學家左小蕾向和訊網表達了同樣的觀點，她認為CPI數據并沒有改變通脹壓力的各方面影響因素，因此對通脹現狀不會有任何改變。法國巴黎證券(亞洲)有限公司董事總經理兼首席經濟學家陳興動分析PPI數據時，向和訊網表示，PPI全年將保持高位的常態，成本與供需都將推動和拉高PPI。
　　民生證券首席經濟學家騰泰則持有不同觀點，他認為，1月CPI基本符合預期，2月份會大幅回落到4%以下。他認為2010年11月份的5.1%CPI數據是這一輪通脹的高點。他認為市場對CPI預測存有兩種誤區，一是食品漲價是短期因素，不能長期化。二是貨幣超發被夸大，他認為70多萬億M2余額當中有18萬億的貨幣被房地產吸收，6萬億的貨幣被股票市場吸收，至少有近24萬億的貨幣在以存貸差的方式閑置在商業銀行或者中央銀行，實際流入實體經濟的貨幣并未顯著增加。

　　宏觀政策依然從緊 加息預期仍強烈

　　CPI低于預期，但是所有的經濟學家表達的觀點均認為，國家的調控政策不會受到影響。左小蕾認為，貨幣政策不會因為CPI數據變化而改變，因為政策的調控對象是通脹形勢而非CPI數據。她指出，從當前的環境來看熱錢壓力稍有減小、外匯順差略有下降、外匯賬款的流動性壓力有所減輕，但是在政策效果顯現、以上情況徹底改善之前，貨幣政策還將持續穩健。
　　李慧勇也認為，央行不會就此放緩貨幣緊縮的步伐，加息和提高存款準備金已經成為最常規的貨幣工具，而且隨時都可能進行調整，他預測年內仍會兩次加息。諸建芳對此持有相同的觀點，他認為4月份央行加息的可能性會很大，而為進一步收縮流動性，采取存款準備金率上調的可能性會大于加息。全國政協委員、證券期貨研究所所長、中央財經大學教授賀強認為，CPI數據低于預期，但物價還是維持在較高的位置，生產資料價格漲勢比較猛，不能掉以輕心，短期內貨幣政策不會改變。
　　陳興動進一步分析認為，政策調整也會考慮很多因素,不僅僅看某個指標的數值,因此時間窗口要視情況而定。另一方面國家可能會通過不同的改革方式調升實際市場利率，例如允許有條件的銀行自定存款利率,這樣市場吸儲有一定的市場競爭,市場利率形成機制將逐步完善。陳興東預測年內仍然至少有4次加息可能。
　　騰泰表面了不同的觀點，他認為，貨幣政策關鍵是控制信貸額度，未來利率和存款準備金率上調空間都不大。

　　糧價上漲壓力不容樂觀

　　CPI數據低于市場預期，海通期貨研究所所長郭洪鈞認為，這對于大家商品走勢為中期影響，而長期來看則為利好。“PPI對于工業品走勢的反應有滯后效應，反映的是大宗商品運行的歷史數據。PPI高企表明上游產品價格在上漲，從大的趨勢來看，通脹壓力依舊明顯。”郭洪鈞分析認為，農產品受宏觀數據影響比較小，主要由供求關系決定,受天氣影響比較大。大宗商品未來走勢受到國際大宗商品走勢和美國等國的貨幣政策影響更大。
　　聯合國糧農組織日前在羅馬總部指出，全球食品價格指數已經連續第七個月上漲，并在今年1月份達到了有史以來的最高點。賀強分析認為PPI和CPI高企不僅有國內因素，還有國際因素：“國際食品價格指數已經連續漲了幾個月，再加上國內干旱災害情況比較嚴重，糧食上漲壓力不容樂觀。如果農作物青黃不接,要警惕2月份以后糧食價格大幅上漲。”