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在政府果斷收緊銀根、運用行政手段穩定物價等多項宏觀調控政策背景下，20日國家統計局公布的數據顯示，去年12月CPI同比上漲4.6%，漲幅較11月份回落；全年CPI上漲3.3%，符合市場前期預測。不過全球流動性過剩、勞動力成本上漲、輸入型通脹壓力不減等影響物價的大環境沒有根本改變，2011年"抗通脹"壓力仍不小。
調控頻出手管好通脹預期
梳理2010年以來關于穩定物價的宏觀調控政策，不難看出，在物價上漲、通脹來襲的背景下，政府防通脹決心之強烈。繼央行2010年10月起上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個百分點后，12月25日，央行宣布再次上調基準利率0.25個百分點，雖然時間節點有些讓人意外，但加息舉措已在市場的料想之中。
而從2010年至今，央行已經連續7次上調存款準備金率，至此我國大型金融機構的法定存款準備金率已位于19%的歷史高位。盡管如此，多家分析機構仍預測，2011年央行還將不止一次上調存款準備金率和基準利率，中國漸漸駛入加息通道。
與收緊流動性相對應的是，在物價上漲的背景下，2010年下半年資源性產品價格改革步伐放緩。早在2010年4月國家發改委公布的《一季度物價水平總體穩定》綜述中就表示，"將繼續推進資源性產品價格和環保收費改革，水、電、油、天然氣等價格將有一定幅度的上漲"。但是考慮到價格調整的時機和老百姓的承受能力，11月國家發改委穩定物價的措施出臺后，一些地區的天然氣漲價計劃也緊急叫停。
宏觀調控政策頻頻出手，物價普遍上漲的勢頭得到一定程度的遏制，2010年12月CPI同比上漲4.6%，較11月漲幅回落。
不過，受惡劣天氣、雙節效應等因素影響，部分菜價在春節前半個月后已經再掀漲潮。根據新華社全國農副產品和農資價格行情系統監測，新年至今，菠菜、油菜、生菜等蔬菜全國均價漲幅均超過一成，尖椒、四季豆、黃瓜、菜椒全國均價漲幅超過兩成。
多家分析機構認為，上年12月CPI同比漲幅的回落是暫時性的，尤其是今年1月、2月春節因素影響，CPI可能會創出新高；決策層在上半年將出臺的調整存款準備金率、加息等緊縮性政策效果顯現應該在下半年，屆時CPI可能回落。東方證券首席經濟學家閆偉認為，1月CPI同比上漲過5%幾乎已成定局，主要看是否會突破6%的高位。
大環境變化"抗通脹"壓力不小
德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿表示，雖然與2008年初水平相比目前CPI同比增幅較低，但是最近央行的儲戶調查結果顯示，國內民眾的物價滿意度已經跌至11年最低。這表明，倘若存在一個將消費物價和房價完全包含在內的綜合通脹指數，它所反映的通脹壓力很可能已經超過2008年。
離現在最近的一次物價上漲發生在2006-2008年，CPI從2006年7月的低點1.0%攀升至2008年2月的高點8.7%，上行周期持續19個月。而目前CPI從2009年7月的-1.8%攀升至今，已歷時17個月。對比兩次物價上漲可以看出，食品價格推動其他物價上漲、全球流動性過剩等是助漲的共同原因。2007-2008年，國際能源價格上漲，很多國家轉向利用玉米制造乙醇，飼料價格上漲導致國內豬肉價格大幅上揚，CPI持續走高，當時政府果斷采取增加能繁母豬補貼等政策，市場供應增加抑制了豬肉價格的進一步上揚和漲價向其他農副產品蔓延。
"而此輪通脹的大環境已經有所變化。"時富金融高級研究經理田勇認為，一是由于產糧大國的天氣情況惡劣帶來的糧食總量減產可能引發國際糧價上漲；二是與前次相比，目前國內的流動性過剩問題也更加嚴峻，"適度寬松"的貨幣政策效果還需進一步消化；三是我國城鎮化進程加速，需求上升導致供需格局呈現結構性失衡，農產品價格上漲也駛入快車道，易漲難跌；四是勞動力成本正在不斷上升。這就意味著2011年通脹壓力可能超過前次。
穩增長和防通脹應兩手并舉
除了通過上調存款準備金率等手段對貨幣信貸總量控制外，馬駿認為，應該以較快的頻率提高利率，盡力緩解由于負利率導致的通脹預期和由此引發的對商品的囤積、惜售和資產泡沫等一系列問題。
匯豐集團首席經濟師簡世勛表示，除了加息和讓貨幣適當升值之外，還可以實施"量化緊縮"來抵消通脹對其經濟的影響。香港政府就宣布提高物業貸款的抵押要求，降低信貸需求，以對付資金過剩；或者考慮采取更嚴厲的相當于"金融堤壩"的資本防控措施，防止流動資金因過剩而泛濫。
上海社科院世界經濟研究所所長張幼文認為，國內經濟面臨著比較痛苦的矛盾選擇，外部環境存壓力，又要保證自己的快速增長，如何平衡增長和通脹是必須面對的問題；考慮到惡劣天氣可能帶來的糧食價格上漲，防通脹應成為2011年首要目標。中央財經大學中國發展和改革研究院副院長歐陽日輝表示，從穩定大局和長遠發展相結合的視角看，抑制通脹應該被放在首要位置上，經濟增長目標應該淡化，以免出現經濟反復出現過熱、經濟結構調整不盡如人意、經濟增長質量不高的循環。
中金公司的一份研究報告認為，與其他國家相比，中國控制通脹的成本相對溫和。一是由于從本質上講中國是一個供給過剩的經濟(生產者顯著多于凈消費者導致投資過高、產能過剩)，這個特點仍將持續；二是本輪通脹很大程度是由需求驅動引起的，勞動力并沒有大幅減少，政策緊縮對經濟增長拖累不會太大。
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