以“三高”(高市盈率、高發(fā)行價、高超募比例)發(fā)行的新股，泡沫暫時破裂，這也引發(fā)投資者對新股的反思。在監(jiān)管層屢次改革、新股價格卻屢創(chuàng)新高的背后，而誰是助漲國內(nèi)新股“三高”的“壞孩子”？

　　保薦人推波助瀾

　　在“三高”的過程中，保薦人的包裝功夫“功不可沒”。
　　分析人士稱，從實際操作過程，和最終定價的結(jié)果可見，詢價機構(gòu)的報價范圍往往離不開IPO主承銷商所出具的研究報告。
　　業(yè)內(nèi)人士直陳，“表面上看，參與詢價的各方利益團體并不多。但事實上，定價早在獲批文之前便已開始。”
　　Wind數(shù)據(jù)顯示，從去年11月初至今，發(fā)行市盈率最高的20家IPO公司中，平安證券有限責任公司保薦的公司家數(shù)最多，達到3家，分別是英飛拓、瑞凌股份和天晟新材；中信證券、民生證券、廣發(fā)證券各保薦了兩家。
　　其中，發(fā)行估值最高的新研股份，發(fā)行后市盈率達到了150.82倍，其保薦機構(gòu)為民族證券；發(fā)行市盈率138.46倍的星河生物，保薦機構(gòu)也為民生證券；雷曼光電發(fā)行市盈率131.49倍，主承銷商為中航證券。
　　不過，值得注意的是在這些公司拿著漂亮的前幾年財務(wù)數(shù)據(jù)，順利完成了上市之后，一些公司的業(yè)績卻出現(xiàn)了的滑坡。
　　而實際上，剛上市就出現(xiàn)業(yè)績變臉或下滑的公司家數(shù)越來越多。建銀證券保薦的常寶股份剛于2010年8月21日上市、國信證券保薦的二六三在2010年9月8日上市，然而兩家公司發(fā)布的全年業(yè)績預(yù)告都稱，2010年的全年業(yè)績同比增幅不會超過10%。有分析人士甚至認為，IPO密集發(fā)行的后遺癥將會在2011年集體爆發(fā)——次新股今年業(yè)績需要密切關(guān)注。

　　基金公司喊價聲最高

　　從網(wǎng)下詢價結(jié)果來看，新股叫價最高的還是以基金公司居多。
　　如新研股份，93家配售對象報價區(qū)間為55-88元，平均值73.44元/股；29家證券公司叫價的均值為65.77元/股，財務(wù)公司報價均值64.29元/股，信托公司報價58.51元/股，QFII報價均值52.5元/股，推薦機構(gòu)(第七類機構(gòu)，包括陽光私募、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)等在內(nèi))平均報價69.68元/股。最終，新研股份發(fā)行價定于69.98元/股，對應(yīng)的發(fā)行后市盈率已經(jīng)創(chuàng)下歷史紀錄，如果以88元/股的價格發(fā)行，將達到可怕的189倍市盈率。
　　189倍市盈率意味著，新研股份要維持目前的業(yè)績增速，在189年以后才能支撐住現(xiàn)在的股價。
　　從新研股份發(fā)布的公告可見，報出每股88元發(fā)行價的公司是寶盈基金管理有限公司。
　　星河生物叫價在40元/股以上的除了一家券商——中原證券股份有限公司之外，全部都是基金公司，包括興業(yè)全球基金管理有限公司、華富基金管理有限公司等；雷曼光電叫價最高的依然是基金公司，國投瑞銀基金管理有限公司開價51元/股，問鼎所有詢價對象。